Er wordt in Europa meer geld belegd in actief geleide beleggingsfondsen die de index knuffelen, dan in legitieme indexknuffelaars zelf, ofwel ETF’s. Die conclusie kun je trekken uit recent onderzoek van de Europese toezichthouder European Securities and Markets Authority (ESMA) voor de financiële markten naar zogenoemde closet trackers, in ons land beter bekend als indexhuggers.
Dit zijn beleggingsfondsen die op beleggers een actieve indruk maken, maar in feite zo passief zijn als een puber op een zondagmiddag na een nachtje doorhalen. Wel brengen deze fondsen de hogere kosten in rekening, die horen bij actief beheer.
Tussen de 5 en 15%
ESMA trekt na analyse van 2.600 actief beheerde beleggingsfondsen tussen 2012 en 2014 voorzichtig de conclusie dat ‘tussen de 5 en 15% van de Europese aandelenfondsen potentiële indexhuggers zijn’.
Dat zijn 1.450 tot 4.350 fondsen, waar de telefoon niet wordt beantwoord. En uitgaande van het totale vermogen dat volgens ESMA in Europese beleggingsfondsen is belegd, gaat het om een bedrag van 632 tot 1.895 miljard euro. Dat betekent dat er anderhalf tot vier keer meer geld passief beheerd wordt via actieve beleggingsfondsen dan via ETF’s!
Niet de kleintjes
En denk nou niet dat het de kleintjes zijn die zich schuldig maken aan non-beheer; volgens Financial Times gaat het in het Verenigd Koninkrijk om giganten als JP Morgan Asset Management en Aberdeen Asset Management.
Een beleggingsfonds is pas actief als het verschil in onder- en overwegingen minstens 60% afwijkt van de index en tracking error van minder dan 4%, is de stelregel. Maar de vraag ‘hoe actief is mijn fondsmanager eigenlijk?’ laat zich niet makkelijk beantwoorden doordat beleggingsfondsen het actief beheerde gedeelte van de portefeuille niet hoeven te openbaren.
Geheime leven
Indexknuffelaars kunnen hun geheime leven dus lang volhouden. Het zou daarom helpen als fondsen periodiek een lijst publiceren van waarin zij beleggen en de weging van die effecten ten opzichte van de benchmark. Ook kun je indexknuffelaars namen and shamen, zoals de lobbygroep European Federation of Investors and Financial Services Users voorstaat.
Als belegger kun je alleen maar hopen op gerechtigheid; dat ETF’s met hun appel voor transparantie en lage kosten de closet trackers zo snel mogelijk de tent uit jagen. Want het voelt behoorlijk doorgetrokken om actief te beleggen in iets, dat niet harder wil bewegen dan een ETF.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!