'Crisis 2.0 waarschijnlijker'
MAANDAG 4 JULI 2011, 00:00 uur | 57 keer gelezen
We gaan het kwartaal van de ‘Maximale Onzekerheid’ tegemoet. Dat stelt Steen Jakobsen, hoofdeconoom van Saxo Bank in zijn vooruitblik voor het derde kwartaal. Politici hebben te lang beslissingen op de lange baan geschoven en daar is nu geen tijd meer voor. ‘We gaan een volatiel half jaar tegemoet, waar de enige garantie die we kunnen en willen geven zal zijn dat onzekerheid en verkeerde beslissingen eerder de norm dan de uitzondering zijn.’
Door Joost van Kuppeveld
AMSTERDAM (Belegger.nl) – We gaan het kwartaal van de ‘Maximale Onzekerheid’ tegemoet. Dat stelt Steen Jakobsen, hoofdeconoom van Saxo Bank in zijn vooruitblik voor het derde kwartaal. Politici hebben te lang beslissingen op de lange baan geschoven en daar is nu geen tijd meer voor. ‘We gaan een volatiel half jaar tegemoet, waar de enige garantie die we kunnen en willen geven zal zijn dat onzekerheid en verkeerde beslissingen eerder de norm dan de uitzondering zijn.’
‘De financiële crisis was een gemiste kans voor beleidsmakers en politici’, begint Jakobsen zijn betoog. Juist in tijden van crisis is er de mogelijkheid om veranderingen door te voeren, maar die kans hebben politici laten lopen, stelt hij. In plaats daarvan hebben de politici ervoor gekozen de risico’s van de financiële sector af te wentelen op de belastingbetalers. ‘Niets doen is altijd de favoriete bezigheid van zittende parlementariërs’, zegt Jakobsen. Nu, twee jaar later, heeft dat beleid er in zijn ogen toe geleid dat er niets verbeterd is voor de belangrijkste factoren voor de economie op lange termijn, namelijk de huizenmarkt en de werkgelegenheid.
Sociale onrust
Ondertussen neemt ook de sociale onrust toe. ‘Generaties X en Y zijn duidelijk ongelukkig met de status quo en de demonstraties in Madrid, Athene, Lissabon en het Midden-Oosten zijn duidelijke tekenen dat het geïmplementeerde beleid op één lijn moet worden gebracht met de benodigde structurele veranderingen’, zegt Jakobsen. ‘Wat de wereld nodig heeft is een agenda die leidt naar groei en banen, niet het kopen van meer tijd’. Volgens Jakobsen is dit de belangrijkste verandering ten aanzien van het derde kwartaal. ‘De kosten van niets doen zijn bijna te hoog.’
Jakobsen wijst naar Duitsland, waar kanselier Merkel het druk heeft met de bail-outs. In Europa moet zij zoeken naar steun, in Duitsland staat het publiek er negatief tegenover en het constitutionele hof in Karlsruhe onderzoekt of het grondwettelijk wel mag. Toch is zij wel gedwongen nu iets te doen, want er zijn verkiezingen in 2013. ‘Voor die tijd wil zij de problemen van Griekenland, Portugal en mogelijk Spanje, hebben opgelost.’
'Operatie Twist'
In Azië is volgens Jakobsen de focus nu van economische stimulans naar inflatiebestrijding gedraaid. Dat gaat volgens Jakobsen ten koste van de groei voor de rest van de wereld. Dat leidt weer tot grotere overheidstekorten waardoor beleidsmakers weer een beleid van stimuleren zullen gaan voeren.
In Azië is volgens Jakobsen de focus nu van economische stimulans naar inflatiebestrijding gedraaid. Dat gaat volgens Jakobsen ten koste van de groei voor de rest van de wereld. Dat leidt weer tot grotere overheidstekorten waardoor beleidsmakers weer een beleid van stimuleren zullen gaan voeren.
Jakobsen denkt dat de politieke lat nog te hoog ligt voor verdere kwantitatieve verruiming (QE3), maar dat een marktcorrectie van 10 procent, een stagnerende arbeidsmarkt en het onvermogen de huizenmarkt weer aan de gang te krijgen uiteindelijk toch zullen leiden tot QE3 of ‘Operatie Twist’.
Crisis 2.0
In Europa ligt de sleutel bij Duitsland, vervolgt Jakobsen. Dat land beslist of en hoe er wordt geholpen en of dat soelaas biedt voor de sociale onrust in onder andere Spanje, dat kampt met 40 procent jeugdwerkloosheid. Toch ziet Jakobsen dat er eerder getracht zal worden meer tijd te kopen. ‘Dat brengt ons alleen maar dichter naar een volledige Crisis 2.0’. Jakobsen zegt dat er vooruit gekeken moet worden en dat Europa uit de sfeer van trage groei moet worden getrokken.
Kortom, zegt Jakobsen, de drie thema’s voor het aankomende kwartaal zijn duidelijk. Ten eerste moeten de Amerikaanse en Europese schulden worden aangepakt. Ten tweede zullen Azië/China zorgen voor een groeivertraging voor de wereld omdat zij nu echt de inflatieproblemen gaan aanpakken. Ten derde zal er een oplossing moeten worden gevonden voor de sociale onrust. We dreigen de jongste generatie te verliezen, stelt Jakobsen, en zetten daarmee groei, vrede en welvaart op het spel.
Maximale onzekerheid
Volgens Jakobsen zijn drie mogelijke scenario’s denkbaar, net als in het vorige kwartaal. Het meest waarschijnlijke scenario is die van stimulans, QE3/Operation Twist. Het tweede scenario is de crash 2.0. ‘Dit scenario kan een politieke omgeving creëren waar verandering mogelijk is en dat zou een belangrijke start kunnen zijn voor één van de beste periodes in onze geschiedenis.’ Het laatste scenario is als de jaren’70, met een grote overheid, stagflatie, hoge energieprijzen en stijgende rentes.
‘De wereld is nu dichterbij één of andere oplossing’, besluit Jakobsen. Die oplossing, vrijwillig of niet, zal veel volatiliteit met zich meebrengen. ‘Daarom lijkt het thema ‘Maximale Onzekerheid’ voor dit kwartaal op zijn plaats. Wij geloven niet dat er een kans is dat de economische agenda zal veranderen in een agenda die de schuldencrisis zal oplossen en die een oplossing heeft voor de oplopende spanningen en werkloosheid.’
Meer nieuws
- 4 jul 2011 09:45 uur. Aandeelhouders krijgen meer dividend
- 4 mei 2011 13:57 uur. Een crash als ideaal scenario
- 17 nov 2010 14:33 uur. Magere jaren in het verschiet
- 14 apr 2010 09:15 uur. Herstel wereldeconomie wint aan kracht
- 8 apr 2010 08:30 uur. Pensioenfondsen nemen afstand van aandelen
Reageren
Reacties6
De focus moet blijven liggen op de kern, dat zijn de cijfers&oplossingen!