LIVE Blog: Maakt Draghi zijn woorden waar?

DONDERDAG 2 AUGUSTUS 2012, 11:09 uur | 5701 keer gelezen
Door de redactie

AMSTERDAM (Belegger.nl) - Vandaag om 13.45 uur maakt de Europese Centrale Bank (ECB) het rentebesluit bekend. Maar beleggers en beleidsmakers zullen meer uitkijken naar de persconferentie van ECB-president Draghi die om 14.30 uur begint. Vorige week maakte Draghi namelijk bekend dat hij 'alles wat mogelijk is binnen het mandaat' van de ECB zal doen om de euro te redden. 'En geloof me, dat is genoeg', zei hij er bij. We gaan het zien. In dit artikel zullen we de ontwikkelingen van deze spannende dag gaan bijhouden.

17.30
We sluiten het LIVE Blog. Het was een heftige dag met veel nieuws en beursbewegingen. Wanneer het weer nodig is, openen we een nieuw blog.

17.25
De daling versnelt. De AEX staat nu 1,8 procent lager. De rentes lopen weer op voor Spanje en Italië en hun leiders steken hun kop nog in het zand.
 

***Monti Reiterates Italy Doesn't Need A Bailout [Dow Jones-WSJ] *****
***Rajoy: Declines To Say If Will Ask For EFSF Support [DJ-WSJ] ***
 

17.15
Het IMF doet een duit in het zakje:

***IMF welcomes the ECB’s willingness to undertake outright market operations of adequate size and other non-standard monetary policy measures***
***IMF: We share ECB concern about the need to repair monetary policy transmission in the Euro zone ***
***IMF: We agree with the need for full implementation of the safety nets—EFSF and ESM ***
***IMF: As we have also emphasized, monetary policy alone cannot solve the problems facing the euro area***
***IMF: further monetary easing and unconventional support would ease tensions as other policies are implemented and take effect.***

17.10
Commentaar van Steen Jakobsen: Draghi heeft tijd gekocht. Central bank-watching is kijken naar de daden die het vervolg zijn op woorden. Jakobsen zit short EURUSD en aandelen.

17.05
Spanje blijft in de ontkenningsfase door geen hulpverzoek in te dienen. Marktreactie

20120802aexspanje

16.55
Monti en Rajoy houden hun persconferentie. Ze debiteren de gebruikelijke riedel, die het kennelijk in (Zuid-) Europa zo goed doet. Maar geen officieel hulpverzoek van Spanje, dus.

***DJ Spain, Italy Convinced on Need to Adjust Public Finances-Rajoy***
***Rajoy: We are asking for great sacrifices for our citizens***
***Rajoy: Spain and Italy call for swift implementation of EU summit decisions***
***RAJOY: WE WANT BANKING UNION, FISCAL UNION SOON***
***Monti: Spain is a stable country, I believe in Spanish efforts***
***Monti: Rajoy taking courageous steps on economy***
***Monti: Europe should have more unity***
***Monti: We need to implement measures for growth***
 

16.47
Researchrapport van Citi over een bankenunie. Die is nodig, maar er zijn ook drie oonvoorziene nadelen aan verbonden:

- verhoogde kans op strategische defaults van landen waar het bankensysteem afhankelijk is van funding van het eurosysteem

- grotere kans op financiële repressie door overheden op banken

- het laten meebetalen van obligatiehouders in landen waar dat eigenlijk helemaal niet nodig zou zijn geweest.

16.43
Bij RBS zijn ze eruit. Geen goed nieuws voor de periferie:

Following on from my earlier comment there is colour on what Draghi meant by the 'short end' with regards to the ECB buying on monetary policy grounds. See the quotes below.

"This effort will be focused on the shorter part of the yield curve."
"The main reason is that that falls squarely in the list of the classical monetary policy instruments, and the shorter is the spectrum, the closer it is to money market operations.
"We are currently operating on maturities, with the LTRO of course they extend to three years, but on normal operations they go between six months, to nine months, to one year ...
So we wanted to restrict this to be monetary policy, classical monetary policy."


If the ECB only intends to be operative in such short end regions then the market reaction in the periphery is not negative enough. This is not supportive for the sovereign. It needs confirmation but is a key periphery risk even from current levels.

 

16.42
De Angelesaksische pers geeft af op Draghi. Geen woorden maar daden.

16.40
Het is goedkoper om Ierse staatsleningen te verzekeren dan Italiaanse. Voor het eerst sinds 2008.

16.35
FDP-fractievoorzitter Rösler bindt in. Een beetje.

16.29
Carsten Brzeski van ING concludeert:

What do we make of all of this? One, a rate cut at the September meeting looks highly possible. Two, the ECB will not engage in any ground-breaking measures like unlimited bond purchases. Three, ECB liquidity access for the ESM is out of the question right now but has not entirely been ruled out if the structure and tasks of the ESM have changed. Four, the ECB will stick to a principle of conditionality. For governments this means that they can only expect some ECB support if they send an official request to the EFSF/ESM.

All in all, the outcome of today’s ECB meeting had been less surprising or disillusioning without Draghi’s strong words last week. The ECB simply sticks to its well-known strategy. For Draghi, it was very hard to elegantly get out of such a self-inflicted dilemma. The ECB has to master a balancing act between keeping maximum pressure on Eurozone governments, while at the same time not disappointing markets. Draghi managed this split in only a very rough-and-ready manner. It will definitely not earn him an Olympic medal in gymnastics.
 

16.25
S&P bevestigt de rating van Portugal:

***S&P affirms Portugal BB; outlook remains negative***

16.15
Reuters heeft rondgebeld voor commentaren.

16.09
Ook PIMCO vindt dat Draghi meedoet aan het voortmodderen.

16.07
De euro zou een factor kunnen zijn die Europa doet uiteenvallen, zegt de Italiaanse premier Monti.

16.05
Zondag komt de Trojka bijeen, om de bezuinigingen van Griekenland te bespreken.

16.03
Pavlov-reacties uit Duitsland, via Dow Jones:

***Senior Merkel Ally: ECB Program Will Take Reform Pressure off Countries [DJ-WSJ] ***
***Senior Merkel Ally Criticizes ECB Readiness to Buy Bonds [DJ-WSJ] ***
 

15.49
Commentaar van RBS:

Draghi spent time talking about unacceptable high risk premia but said that conditionality is important. (The relevant ECB text is at the bottom of this message.) So there is no SMP today; as we expected. It wasn't sensible that the ECB could tear up the entire framework of the Euro crisis resolution for short term gains.

Unless Spanish Rajoy does an about-turn in signing a MOU in short order (unlikely - there is a press conference between Monti-Rajoy on 3pm London so watch this for hints) then the only way to get Spain in a MOU is to sell periphery until there is no choice for Spain. This is going to be a theme heading into the September issuance.

10y SPGB should therefore trade back to 7.5% and this should do the trick on the MOU front. Once the ESM is signed by the German President after the Constitutional Court announcement on 12th September the market support can play out and at that stage we can participate on the long side for SPGB and BTP etc.
Buying efforts will be focused on the short end. This is a recipe for curve steepening. It is a surprising statement on the buying and perhaps hints at reluctance to have the risk on its balance sheet for a long time. It could also be smart in the sense that short end is the appropriate target for getting the bank transmission mechanism firing again. That said, we don't know what the ECB means by the short end. It could be up to 10y but maybe to 5y.

 

15.39
De Tijd heeft een verslag van de persconferentie van Draghi.

15.34
'Draghi koopt tijd, maar aan de marktreactie te zien is tijd nogal duur', reageert John Hardy van Saxo Bank.

15.30
Martin Visser van het FD ergert zich:

20120802mv

15.11
En dit is de grafiek van de EURUSD vandaag:

20120802eurusd

15.07
Carsten Brzeski weer:

20120802carsten

15.00
De volledige verklaring van Draghi tijdens de persconferentie.

14.56
Commentaar van ECB-watcher Carsten Brzeski van de ECB:

20120802brzeski

14.52
Draghi gaat alleen op de secundaire markt kopen (wat hij nu al mag) en alleen aan de korte kant van de yieldcurve:

****DRAGHI SAYS ECB WILL FOCUS ON SHORTER PART OF YIELD CURVE ***

14.48
Commentaar van FD-journalist Martin Visser:

20120802martinvisser

14.44
De markt gelooft het niet:

20120802aex

14.37
Draghi houdt het bij woorden:

***DRAGHI SAYS ECB MAY UNDERTAKE OUTRIGHT OPEN MARKET OPERATIONS***
***DRAGHI SAYS ECB MAY TAKE FURTHER NON-STANDARD MEASURES.***
***DRAGHI SAYS OVER COMING WEEKS ECB WILL DESIGN MODALITIES***
***DRAGHI PREPARES GROUND FOR BOND-BUYING***
***DRAGHI SAYS INVESTORS CONCERNS ON SENIORITY WILL BE ADDRESSED***

 

13.51
Reactie van de hoofdeconoom van Morgan Stanley:

20120802ms

13.45
De ECB laat de rente onveranderd. Wachten op de persconferentie dus.

13.30
Rajoy en Monti houden om 17.00 uur een persconferentie, vlak voor Draghi. Voer voor speculanten. Maken zij de weg vrij voor de ECB om hun obligaties op te kopen? Via FT.

13.25
Nog twintig minuten tot het rentebesluit. Om 14.30 uur begint het echte werk. De persconferentie, die dan hier te volgen is.

13.13
Voorbeschouwing RBS:

ECB day: game plan

Rate announcement at 12.45pm London:
The consensus is no change with just 4 of the 44 economists surveyed by Bloomberg looking for a rate cut. RBS economists expect no change in rates this meeting but strategically, it must be a closer call than this consensus, most simply because data continues to worsen, the bank lending survey showed tighter lending conditions ahead, and because of Draghi's implied activism.

En verder:

Press conference (13.30 London)
Any technical changes to collateral or new LTROs or bank bond buying etc is likely to be seen in the opening statement.

The main focus will be on whether the SMP is seen.

in size restarts in September and (c) if there is reneging on reform. All three are likely.

Our base case is that the SMP will not be restarted. The ECB expended considerable energy to get the EFSF/ESM to be able to intervene and they would be the ones to kill that project and undermine conditionality. (SMP activation then smacks of desperation.) Nonetheless, do not expect a blanket 'No' to future SMP.

In fact, Draghi is likely to underline heavily that such an option is on the table and infer heavily that press stories that the EFSF/ESM buying in primary and ECB back-stopping the secondary is a plan. This is likely to be done with reference to conditionality. Expect something like a repeat of these words from the last press conference:

"On the EFSF/ESM, the agreement at the European summit was that purchases on the markets would be carried out in a flexible and effective way. This was the agreement. We should not forget, and some of the statements tend to forget, that everything - the ESM recapitalisation, the stepping-in of the EFSF or the ESM in the primary or secondary markets - is subject to conditionality. There is nothing without conditionality. Conditionality is what gives credibility to these measures."

13.05
S&P bevestigt de rating van Ierland:

***S&P: Ireland Ratings Affirmed At 'BBB+/A-2'; Outlook Remains Negative***

13.00
De Bank of England doet niets. Rente blijft hetzelfde, QE wordt niet uitgebreid:

***BOE ANNOUNCES RATES (AUG) AT 0.50%, VERSUS 0.50% EXPECTED AND PRIOR. BOE KEEPS ASSET PURCHASE TARGET AT 375BB.***

12.55
De Italiaanse premier Monti houdt zijn hand op. Zijn land verdient lagere rentes, want ze doen toch zo goed hun best. Via Reuters.

12.50
Voorbeschouwing van Deutsche Bank.

12.40
De Wall Street Journal buigt zich over het senioriteitsprobleem dat ontstaat voor private obligatiehouders als de noodfondsen of de ECB gaat opkopen.

12.25
We weten allemaal wat Draghi heeft geroepen. Maar er zijn meer ECB'ers. Hoe staan zij er in? FT Alphaville zet het op een rijtje.

12.20
Voorbeschouwing van CNBC.

12.15
RANsquawk EU Market Re-Cap

12.05
GEEN DUITS GELD MEER NAAR FAILLIETE LANDEN! Dat kopt de grootste Duitse 'krant' Bild-Zeitung.

12.00
Der Spiegel gooit wat olie op het vuur.  Brüssels Bürokraten kassieren in der Krise: Check hier de riante vergoedingen die EU-ambtenaren in de crisis incasseren.

11.50
Op 20 augustus moet griekenland de ECB ruim3 miljard terugbetalen. Dat geld is er nu niet. Daarom zal Griekenland kortlopend schatkistpapier uitgeven.

11.35
Vorige maand kwam de Chinese Centrale Bank met verruimende maatregelen. Vandaag alleen met woorden.

***PBOC WILL USE VARIOUS TOOLS FOR MONETARY POLICY OPERATION -Bloomberg***
***CHINA'S CENTRAL BANK WILL MAINTAIN `PRUDENT' MONETARY POLICY -Bloomberg***
***PBOC SAYS CHINA TO CONDUCT FINE-TUNING AT APPROPRIATE TIME -Bloomberg***
***PBOC: CHINA'S ECONOMY WILL CONTINUE TO MAINTAIN STABLE GROWTH -Bloomberg***
***PBOC REITERATES TO INCREASE TWO-WAY FLEXBILITY OF EXCHANGE RATE -Bloomberg***

 

11.30
Voorbeschouwing van Reuters.

11.25
Overigens debatteert vandaag de Tweede Kamer over de eurocrisis. Kijk hier LIVE.

11.20
Een Duitse hoogleraar ageert tegen de ECB. Klim op de barricaden! (via @Annajonky)

11.15
Allerlei interessante ECB-grafieken (via @heleenhaverkort)

11.10
Voorbeschouwingen van Business Insider en Steen Jakobsen

11.00
We beginnen met goed nieuws. Spanje heeft een goede obligatieveiling gehad. Het land betaalde weliswaar wat meer rente dan de vorige keer, maar het bedrag dat werd opgehaald was iets groter dan verwacht:

***Spanish January 2022 Bond Maximum Yield 6.706% vs 6.505% on July 5 [DJ] ***
***Spanish January 2022 Bond Bid-To-Cover Ratio 2.40 vs 3.18 on July 5 ***
***Spanish October 2016 Bond Maximum Yield 6.059% vs 5.621% on July 5 [DJ] ***
***Spanish October 2016 Bond Bid-To-Cover Ratio 2.72 vs 2.56 on July 5 [DJ***
***Spanish July 2014 Bond Maximum Yield 4.848% vs 3.609% on March 3, 2011 [DJ]***
***Spanish July 2014 Bond Bid-To-Cover Ratio 3.00 vs 3.04 on March 3, 2011 [DJ] ***

Reactie plaatsen
AEX 394,46 -0,39 % AEX
Dow Jones 16.461,32 -0,92 % Dow Jones
ING 13,81 -2,06 % ING

Reacties1

P. Derks 02-08-2012, 11:29
Mensen, verwacht geen wonderen van dhr. Draghi. Wonderen = dingen doen, waartoe ménsen niet in staat zijn. En tsja, dhr. Draghi is tenslotte óók maar mens. Het is al vaak gezegd: het kost tijd om de euro weer (?) fatsoenlijk op de rails te zetten.

Reageren

     

    Koersen

    Indices
    Er zijn momenteel geen koersen beschikbaar
     koers%
     koers%
    Stijgers & Dalers
    Stijgers Laatst+/-%tijd
    Er zijn momenteel geen stijgers
     
    Dalers Laatst+/-%tijd
    Er zijn momenteel geen dalers