Wat is TomTom waard?
DONDERDAG 2 SEPTEMBER 2010, 18:11 uur | 30 keer gelezen
Eind oktober 2009 kondigde Google aan ‘gratis’ navigatiesoftware aan te bieden voor Androidtelefoons. Sindsdien is de koers met 58 procent gedaald. Analist Wim Gille van de Royal Bank of Scotland (RBS) zag dat de analistenprognoses voor de resultaten van TomTom eigenlijk nauwelijks door die mededeling veranderden en vroeg zich af wie er nu gelijk hebben, de markt of de analisten?
Door Joost van Kuppeveld
AMSTERDAM (Belegger.nl) – Eind oktober 2009 kondigde Google aan ‘gratis’ navigatiesoftware aan te bieden voor Androidtelefoons. Sindsdien is de koers met 58 procent gedaald. Analist Wim Gille van de Royal Bank of Scotland (RBS) zag dat de analistenprognoses voor de resultaten van TomTom eigenlijk nauwelijks door die mededeling veranderden en vroeg zich af wie er nu gelijk hebben, de markt of de analisten?
Eerst: de feiten. Binnen twee dagen na de aankondiging van Google daalde de koers met 27 procent. Dat impliceert volgens Gille dat de markt vooral geen vertrouwen heeft in de draagbare navigatie van TomTom. Inmiddels is de navigatiemarkt voor telefoons met circa 80 miljoen ‘gratis’ navigatietoestellen per jaar nu al groter dan de markt voor Personal Navigation Devices (PND). ‘Maar’, zegt de analist ‘dit had geen grote invloed op de PND-markt’. Al voor de aankondiging van Google was dat segment al dalende en daar is niet veel meer bijgekomen.
Rekenexercitie
Wat nou als de PND-markt helemaal ophoudt te bestaan? Gille ging rekenen. Hij constateert dat TomTom slechts voor 50 procent afhankelijk is van de PND’s. De andere divisies verdienen de rest.
Wat is de waarde van die divisies dan? Op basis van wat er op de markt gemiddeld voor wordt betaald komt hij uit op een waarde van 790 miljoen euro. Om de huidige enterprise value van circa 1,2 miljard euro te rechtvaardigen, zou TomTom dus nog 430 miljoen aan cash moeten genereren uit de verkoop van PND’s. Daarvoor zouden ze nog 17 miljoen PND’s voor moeten verkopen. Dat zou volgens Gille inhouden dat in het huidige tempo van 11,5 miljoen kastjes per dag zou volgens de markt de PND-markt dan in de zomer van 2012 zijn verdwenen. ‘Heel onwaarschijnlijk’, zegt Gille en geeft daarbij zijn eigen beroepsgroep gelijk.
De adviezen en koersdoelen van analisten zijn te vinden op de website van TomTom.
Meer nieuws
- 30 jul 2010 15:30 uur. TomTom verkent China
- 20 jul 2010 11:20 uur. Vooruitblik: 'TomTom stabiel'
- 7 jul 2010 15:05 uur. 'Smartphone verdringt navigatiekastje'
- 1 jul 2010 09:20 uur. TomTom:RvC-lid Tjaden weg, deal in Denemarken
- 9 jun 2010 11:25 uur. Kaartenmaker AND brengt digitale kaart VS uit
Reageren
Reacties0