Wie had dat gedacht? De Russische roebel is in 2025 de absolute ster op de valutamarkten, met een indrukwekkende koersstijging van 38% ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee laat de roebel zelfs de veilige haven goud (dat 23% steeg) ver achter zich, volgens data van Bloomberg. Voor een land dat al jaren te maken heeft met sancties en geopolitieke spanningen, is dit een verrassende prestatie.
De roebel staat fier bovenaan de lijst van best presterende munten dit jaar. De munt laat andere valuta zoals de Zweedse kroon (+14%), de Japanse yen (+10%) en de Zwitserse frank (+11%) ver achter zich. De dollar, daarentegen, heeft het zwaar te verduren. De US Dollar-index staat op het laagste niveau in jaren. De tarievenoorlog heeft het vertrouwen in de dollar als veilige haven flink aangetast – analisten spreken zelfs van een "vertrouwenscrisis". Dat geeft munten zoals de roebel ruimte om te schitteren.
Waarom doet vooral de roebel het zo goed?
Er spelen een paar belangrijke factoren mee:
- De zwakke dollar. De dollar heeft klappen gekregen door de handelsoorlog van de VS. Hogere tarieven en onzekerheid hebben investeerders weggejaagd, waardoor de dollar minder aantrekkelijk is geworden.
- De hoge rente in Rusland. De Russische centrale bank heeft de rente opgeschroefd naar 21%, een niveau dat we sinds de vroege jaren 2000 niet meer hebben gezien. Dit is een reactie op de hoge inflatie, die boven de 10% ligt. Hoge rentes trekken buitenlandse investeerders aan, die via carry trades (lenen in goedkope valuta om het geld vervolgens te investeren in roebels) profiteren van die hoge rendementen.
- Geopolitieke “ontspanning”. Er lijkt voor Rusland wat licht aan het einde van de tunnel te komen. Gesprekken over een mogelijke wapenstilstand in Oekraïne en een betere relatie met de VS (sinds februari 2025) hebben het vertrouwen in de roebel vergroot. Buitenlandse investeerders kopen roebels via landen die nog goede banden hebben met Rusland, zoals Bloomberg meldt.
- Kapitaalcontroles en exporteurs. Rusland heeft kapitaalcontroles ingevoerd om geld in het land te houden, wat de roebel ondersteunt. Daarnaast moeten exporteurs een deel van hun buitenlandse inkomsten omzetten in roebels, wat de vraag naar de munt verder opdrijft. Russische bedrijven lenen ook goedkoper in Chinese yuan om dure roebelschulden af te lossen, wat extra roebels in omloop brengt.
Wat levert rit Rusland op?
Een sterke roebel heeft voor de Russen zeker voordelen:
- Goedkopere import. Met een sterkere munt worden geïmporteerde spullen goedkoper, wat de inflatie kan temperen – geen overbodige luxe met een inflatie van boven de 10%.
- Interesse van investeerders. Dankzij die hoge rente van 21% zijn roebelactiva een magneet voor buitenlandse investeerders die Rusland ondanks de oorlog nog als betrouwbare partner zien. Dat brengt extra kapitaal naar Rusland.
- Propagandawinst. Voor het Kremlin is een sterke roebel een mooi symbool van economische veerkracht, zeker na jaren van westerse sancties.
Maar er zijn ook nadelen
Helaas is het niet alleen maar goed nieuws:
- Export wordt duurder. Een sterkere roebel maakt Russische export, zoals olie en gas, duurder voor buitenlandse kopers. En dat terwijl de olieprijzen al dalen – een dubbele klap voor een land dat zo afhankelijk is van energie-inkomsten.
- Begrotingstekort groeit. De begroting van Rusland voor 2025 ging uit van een wisselkoers van 96,5 roebel per dollar, maar de huidige koers ligt rond de 85. Dat betekent minder inkomsten uit export, wat het begrotingstekort vergroot. Volgens Reuters zal Rusland meer moeten lenen dan gepland.
Hoe nu verder met de roebel?
Zoals het er nu uitziet, is de Russische roebel de onbetwiste valutaster van 2025. De mix van een zwakke dollar, torenhoge rentes en geopolitieke hoop heeft wonderen gedaan, maar de keerzijde – dalende exportinkomsten en een kwetsbare energieafhankelijkheid – kan niet worden genegeerd. Terwijl analisten binnen jaar een verzwakking naar 100 roebels per dollar voorspellen, zullen vooral de acties van Poetin bepalend zijn voor het koersverloop van deze munt.
De Redactie van IEX bestaat uit een team van content managers, journalisten en analisten, met opgeteld meer dan honderd jaar ervaring in het produceren en publiceren van beleggingsinformatie en -opinies. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen.