De Amerikaanse economie is geregeld in het nieuws. Dat is begrijpelijk aangezien ’s werelds grootste economie grote invloed heeft op beurskoersen wereldwijd. De wekelijkse banencijfers leiden de laatste tijd regelmatig tot ongemak bij beleggers. Moeten die zich zorgen maken over de Amerikaanse economie?
De sleutelrol van de arbeidsmarkt
Omdat de Amerikaanse economie sterk leunt op binnenlandse consumptie, speelt de arbeidsmarkt een sleutelrol. Bij een zwakke arbeidsmarkt nemen consumentenbestedingen af en wordt de economische groei afgeremd. Een te sterke arbeidsmarkt kan daarentegen juist leiden tot personeelstekorten, stijgende lonen en uiteindelijk hogere inflatie.
Voor de Amerikaanse centrale bank is dit een belangrijk spanningsveld: zij wil dat de werkgelegenheid op peil blijft en daarbij de inflatie rond de 2% houden. Daarom worden de maandelijkse arbeidsmarktcijfers scherp gevolgd door zowel beleidsmakers als beleggers.
Rente als stuurmiddel
Om de economie de juiste richting in te kunnen sturen, beschikt de Fed over meerdere beleidsinstrumenten. De bekendste en meest zichtbare is de beleidsrente. Verlaging van de rente maakt lenen goedkoper, stimuleert investeringen en kan de werkgelegenheid ondersteunen.
Hierin schuilt echter ook het risico dat de economie oververhit raakt, met oplopende inflatie tot gevolg. Een rentebeslissing van de Fed is dan ook niet zonder gevolgen voor de Amerikaanse economie.
Een delicaat evenwicht
Onlangs steeg het aantal WW-aanvragen sterker dan verwacht. Dit wakkerde de vrees aan dat de arbeidsmarkt verzwakt. Een week later daalde het aantal aanvragen weer en verdwenen de zorgen naar de achtergrond. Het bredere beeld bleef hierdoor overeind: de arbeidsmarkt koelt weliswaar af, maar niet in alarmerend tempo.
Naast de vraag naar arbeid nam ook het aanbod af. De meest waarschijnlijke oorzaak hiervan is het strengere immigratiebeleid in de VS. Door de daling van zowel de vraag als het aanbod van arbeid, lijkt er een nieuw evenwicht te ontstaan op de arbeidsmarkt. Fed-voorzitter Jerome Powell omschreef dit als een “curious balance” en zegt deze ontwikkelingen op de voet te volgen.
Wat betekent dit voor beleggers?
Voorlopig blijven de fundamenten van de Amerikaanse economie stevig. De arbeidsmarkt is in evenwicht, de werkloosheid is laag, consumenten blijven geld uitgeven en de arbeidsproductiviteit groeit gestaag. De Fed volgt een voorzichtige koers en baseert haar beslissingen op de verdere economische ontwikkeling. Daarmee lijkt de huidige situatie gunstig voor langetermijnbeleggers.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.