Donald Trump heeft het handelsconflict met China opnieuw aangezwengeld. Nieuwe importtarieven op onder andere elektrische auto’s, chips en zonnepanelen moeten de Amerikaanse industrie beschermen. Volgens Trump is het tijd dat “China de prijs betaalt”. Maar wie betaalt de prijs nu écht?
Amerika betaalt
Trump verwacht dat buitenlandse bedrijven opdraaien voor de kosten van de tarieven. In de praktijk gebeurt het tegenovergestelde. Uit onderzoek van Harvard en Yale blijkt dat vooral Amerikaanse bedrijven de extra invoerkosten dragen. Veel van die kosten worden vervolgens doorberekend aan de consument.
Sinds de invoering van nieuwe heffingen zijn ingevoerde goederen gemiddeld 4% duurder geworden. Naast de tarieven speelt ook de zwakkere dollar een rol. Hierdoor houden buitenlandse producenten minder over als zij dollars omwisselen naar hun eigen valuta. Daarom verhogen ze hun prijzen in dollars, nog vóór de heffingen worden doorberekend.
Inflatie blijft stabiel
Ondanks de hogere importprijzen is de inflatie in Amerika niet gestegen. Hoe kan dat?
De verklaring ligt in het bredere prijsbeeld. Terwijl ingevoerde producten zoals elektronica en koffie duurder worden, dalen binnenlandse prijzen juist. Denk hierbij aan huren, tweedehands auto’s en diverse diensten. Op hoofdlijnen lijkt het dus alsof inflatie onveranderd op 3% blijft hangen. In werkelijkheid zorgen Trumps handelstarieven ervoor dat de effecten van het rentebeleid minder goed zichtbaar zijn.
Fed verlaagt voorzichtig de rente
De Fed ziet signalen dat haar beleid werkt. De handelstarieven van Trump zorgen weliswaar voor hogere inflatie, maar volgens de Fed is dat een tijdelijk effect. Zij verwacht dat de inflatie verder zal dalen zodra het prijseffect van de tarieven is uitgewerkt.
Naast inflatie is ook werkgelegenheid een belangrijk onderwerp voor de centrale bank. De werkloosheid is nog altijd historisch laag, maar het aantal vacatures neemt wel af. Daarom werd vorige maand de rente verlaagd en is een volgende verlaging in oktober niet uitgesloten. Lagere rente stimuleert namelijk de economie en daarmee ook de werkgelegenheid.
Beleggen vraagt lange adem
Op korte termijn zorgt het handelsbeleid van Trump voor onzekerheid, vooral voor bedrijven die sterk afhankelijk zijn van import. Tegelijkertijd blijft de Amerikaanse economie veerkrachtig, met een arbeidsmarkt die nog altijd in goede staat verkeert. Voor beleggers die beleggen voor de lange termijn blijven dit gunstige uitgangspunten.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.