Het derde kwartaal leverde stevige winsten op voor veel Amerikaanse bedrijven. Volgens de Morningstar US Market Index ligt de winstgroei op zo’n 12,8% ten opzichte van het tweede kwartaal. Dat is iets lager dan de 13% van het vorige kwartaal, maar nog steeds fors. Morningstar ging op zoek naar ondergewaardeerde bedrijven.
Meer dan de helft van de Amerikaanse aandelen die door Morningstar worden gevolgd en vóór 19 november hun cijfers bekendmaakten, versloeg de winstverwachting van FactSet met minstens 5%. Hoewel één goed kwartaal meestal niet voldoende is om de waardering van een aandeel structureel te wijzigen, kunnen zulke cijfers wél nieuw inzicht geven. Soms verandert de lange termijn doordat er extra informatie beschikbaar komt over bijvoorbeeld een medicijn of doordat een bedrijf hogere prijzen weet vast te houden binnen een belangrijke productlijn.
Voor beleggers die op zoek zijn naar kansen is er nog beter nieuws. Analisten denken dat meerdere van deze bedrijven ondanks hun sterke kwartaalupdates nog altijd ondergewaardeerd zijn. Door sterke kwartaalcijfers te combineren met waardering ontstaan interessante mogelijkheden voor geduldige beleggers. Vijf aandelen vallen op als mogelijke koopjes met overtuigende groei: bedrijven die zowel de winstverwachting als de omzetverwachting met minstens 5% overtroffen, beschikken over concurrentievoordeel (moat) en vier of vijf Morningstar-sterren kregen.
Dit zijn de vijf ondergewaardeerde uitblinkers:
1. Biogen
- Winst per aandeel: $4,81 (verwachting: $3,88)
- Omzet: $2,5 miljard (verwachting: $2,3 miljard)
- Korting op reële waarde: 24%
Biogen liet een solide kwartaal zien met een omzetgroei van 3% op jaarbasis en een stijging van de aangepaste winst per aandeel van 18%. De verkopen van Alzheimer-medicijn Leqembi bereikten $69 miljoen, goed voor 9,5% groei ten opzichte van het vorige kwartaal. Het bedrijf verlaagde zijn winstverwachting voor het hele jaar, maar wanneer een eenmalige kostenpost van $1,25 per aandeel wordt meegerekend, ligt de verwachting feitelijk iets hoger.
Morningstar houdt vast aan een reële waarde van $220 per aandeel en ziet Biogen als zwaar ondergewaardeerd. Wel blijft de onzekerheid groot, omdat de toekomstige piekverkopen van Leqembi sterk kunnen variëren door verdere goedkeuringen, daadwerkelijke adoptie en concurrentie.
2. Blackstone
- Winst per aandeel: $1,52 (verwachting: $1,23)
- Omzet: $3,3 miljard (verwachting: $3,1 miljard)
- Korting op reële waarde: 21%
Blackstone sloot het kwartaal af met $906 miljard aan fee-genererende activa, een groei van 2,2% op kwartaalbasis en ruim 10% op jaarbasis. De totale omzet daalde wel met bijna 16%, maar de inkomsten uit vergoedingen stegen 26% naar $1,5 miljard.
De vraag naar alternatieve beleggingen blijft sterk. Blackstone profiteert met een breed aanbod in vastgoed, private equity, multi-asset strategieën en krediet. Met meer dan $1,2 biljoen onder beheer blijft het wereldwijd de grootste speler in deze categorie. Door effectief kapitaal op te halen én te investeren, weet Blackstone te blijven groeien, zelfs in een wisselvallige markt.
3. Corteva
- Winst per aandeel: –$0,23 (verwachting: –$0,51)
- Omzet: $2,6 miljard (verwachting: $2,5 miljard)
- Korting op reële waarde: 19%
Corteva leverde een beter dan verwacht kwartaal dankzij sterke volumegroei. Traditioneel maakt het bedrijf in het derde kwartaal verlies op operationeel niveau, maar dit jaar werd juist winst geboekt. Lagere kosten per eenheid en een stijgende vraag naar zaden en gewasbeschermingsmiddelen droegen daaraan bij.
Het bedrijf verhoogde zijn vooruitzichten voor 2025 en 2026, wat door beleggers positief werd ontvangen. Morningstar verhoogde de reële waarde van het aandeel van $75 naar $80 per aandeel, mede door hogere marges in de zaaddivisie op de lange termijn doordat royaltylasten geleidelijk omslaan in royalty-inkomsten.
4. Nike
- Winst per aandeel: $0,49 (verwachting: $0,27)
- Omzet: $11,7 miljard (verwachting: $11,0 miljard)
- Korting op reële waarde: 40%
Nike realiseerde lichte omzetgroei ondanks een daling van 9% in China, een belangrijke markt. Hogere kortingen en importheffingen drukten de brutomarge, die daalde naar 42,2%. Daardoor zakte de operationele marge van 10,9% naar 7,7%.
Toch presteerde Nike duidelijk beter dan analisten hadden ingeschat. Het bedrijf richt zich weer sterker op zijn sportidentiteit, verstevigt de samenwerking met retailpartners en bouwt overtollige lifestyle-voorraad af. Innovatie en nieuwe releases moeten de groei de komende jaren dragen. Met een geschatte reële waarde van $104 per aandeel en een waarderingskorting van 40% lijkt de markt de langetermijnkansen te onderschatten.
5. Royalty Pharma
- Winst per aandeel: $1,17 (verwachting: $0,99)
- Omzet: $814 miljoen (verwachting: $717 miljoen)
- Korting op reële waarde: 24%
Royalty Pharma zag zijn inkomsten uit portfoliorechten met 11% stijgen. Het bedrijf verhoogde zijn verwachtingen voor 2025, waarbij de groei in inkomsten nu wordt geschat op 15% in plaats van 10,5%. Dat biedt ruimte voor nieuwe deals en investeringen in toekomstige kasstromen.
In het kwartaal werd $1 miljard geïnvesteerd in nieuwe royaltydeals en kocht het bedrijf voor $152 miljoen aan eigen aandelen in. Morningstar verhoogde de reële waarde naar $51 per aandeel. Ondanks een koersstijging van 6% blijft het aandeel volgens analist Rachel Elfman ondergewaardeerd.
Lees ook: 10 aantrekkelijk geprijsde dividendgroei-aandelen