AMSTERDAM (AFN/BLOOMBERG) - De verkoop door Altice Europe van een minderheidsbelang in zijn glasvezelactiviteiten in Portugal is "strategisch positief" voor het in Amsterdam genoteerde kabel- en telecomconcern. Dat schrijft Goldman Sachs in een reactie op het nieuws.
Dochterbedrijf Meo verkoopt een minderheidsbelang van iets onder de 50 procent in Altice Portugal FTTH aan Morgan Stanley Infrastructure Partners. De deal heeft een waarde van ruim 4,6 miljard euro. De verkoop van het minderheidsbelang levert Altice volgend jaar bijna 1,6 miljard euro in contanten op.
Goldman Sachs stelt dat de verkoop zal helpen de schuld verder te reduceren, de financieringskosten te verlagen en het bedrijf in staat zal stellen om te beginnen met het inkopen van aandelen. De zakenbank ziet nog meer mogelijkheden voor verdere desinvesteringen die de koers van Altice omhoog kunnen helpen stijgen. Het advies staat op buy.
Het aandeel Altice noteerde vrijdag omstreeks 11.00 uur een plus van 4,9 procent op 5,59 euro. Daarmee was het de veruit sterkste stijger in de MidKap.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Goldman Sachs heeft er ook voor gezorgd dat het aandeel keihard is gekelderd. Nu willen ze weer dikke winst maken.
De € 1,6 miljard cash in 2020 is volgens mij volstrekt onvoldoende voor Altice om schulden af te lossen. Met investeringen in 5G voor de boeg (veiling en aanleg infrastructuur) en de geringe kaspositie zal er weinig ruimte zijn voor aflossing van de gigantische schuldenberg.
pro forma NET DEBT *
Q1 2018 € 31,3 miljard
Q2 2018 € 31,9 miljard
Q3 2018 € 30,0 miljard
Q4 2018 € 28,8 miljard
Q1 2019 € 30,1 miljard
Q2 2019 € 30,1 miljard
Q3 2019 € 30,7 miljard
Altice moet € 450 miljoen betalen voor Covage.
Maar veronderstel dat ze de opbrengst van de verkoop wel gebruiken voor aflossing van schuld (wat ik dus niet verwacht):
Na de verkoop Portugees glasvezel en aankoop Covage:
Pro forma net debt € 29,6 miljard
Pro forma net leverage ratio 5,4
Voor deze verkoop heeft Altice al € 5,1 miljard aan eenmalige inkomsten gehad uit verkoop assets en superdividend Atus. Dat heeft ook niet voor substantiële verbetering van de schuldpositie gezorgd.
Ten koste van de particulier die zo gek is in te stappen op dit soort niveaus. Goldman is gewoon een stink tent.
Dat Goldman Sachs bij Altice iedere keer begint over aandeleninkoop vind ik bijna crimineel gedrag.
Iedere kleuter kan zien dat een aandeleninkoop bij een onderneming met de schuldenlast, leverage ratio en netto cashflow van Altice absoluut onverantwoord is.
Goldman Sach verdient echter tientallen miljoenen €'s op jaarbasis aan Altice Europe, Atus, BidFair, Alt Next of een ander bedrijf van Patrick Drahi. Wiens brood men eet, diens woord men spreekt.
Maar erg ethisch is het allemaal echter niet.
John Beijer van Beursfoon zet Altice als toppick uit de AMX op 1 voor 2020.
Als je een goed rendement realiseert op je vermogen is elke Euro schuld een plus, vooral in deze tijd van goedkoop geld.