AMSTERDAM (AFN) - De spanningen tussen NIBC en Blackstone zijn duidelijk aan het oplopen. Dat concluderen analisten van ING na een bericht over strubbelingen in het overnameproces van de Haagse zakenbank NIBC.
Het gaat onder meer om het dividend. Volgens de koper komt de financiering van de deal in gevaar als NIBC zijn dividend niet uitkeert. Maar NIBC heeft onlangs juist gehoor gegeven aan een omroep van onder meer de Europese Centrale Bank (ECB) om de dividendbetaling voorlopig uit te stellen. ING denkt dat beide partijen dit nog wel kunnen oplossen. Het totale prijskaartje, inclusief dividend, dat Blackstone aan NIBC heeft gehangen bedraagt 1,36 miljard euro. En er is al financiering geregeld voor 1,304 miljard euro. Het verschil is maar een klein bedrag, zeggen de marktvorsers.
Ook zouden toezichthouders bezwaren kunnen indienen omdat in de overnameplannen geen rekening was gehouden met de coronacrisis. Wat betreft de goedkeuring door toezichthouders voorziet Blackstone "substantiële onzekerheid" rond het businessplan van de transactie.
Materiële ongunstige wijziging
Hier gaat het volgens ING of sprake is van een zogeheten materiële ongunstige wijziging. Op basis van het fusieprotocol uit februari zou dit niet het geval zijn bij een pandemie. Maar de marktvorsers denken sowieso dat toezichthouders bij het beoordelen van de deal vooral kijken naar kapitalisatieniveaus, intenties van de nieuwe eigenaar, de mate van goed bestuur en het systemische belang van NIBC in het Nederlandse bankwezen. "De zakelijke vooruitzichten op korte termijn, hoewel niet onbelangrijk, zijn waarschijnlijk niet de doorslaggevende factor."
Het advies voor het aandeel blijft bij ING staan op hold, met een koersdoel van 9,85 euro. NIBC noteerde dinsdag rond 10.00 uur 17,1 procent lager op 6,22 euro. Daarmee was het fonds met afstand de meest in het oog springende verliezer op de beurs in Amsterdam.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Win-win voor Blackstone.
Als ze er vanaf willen sorteren ze nu alvast voor.
Zo niet, dan kunnen ze betere voorwaarden bedingen of nu met grote korting inkopen.
Ze zijn niet voor niets zo groot geworden.
ECB vraagt Dividend voorlopig uit te stellen.
ING denkt dat beide partijen dit nog wel kunnen oplossen.
Het advies voor het aandeel blijft bij ING staan op hold, met een koersdoel van 9,85 euro
Dus wat is nou het probleem ?
Contract is contract.
Als BS denkt er contractueel onderuit te kunnen dan is dat hun goed recht. Als het contractueel niet zo blijkt te zijn, dan hoop ik dat NIBC hun een forse poot uitdraait.
Ik denk ook dat BS er van af wilt zien maar ik houd mijn stukken omdat ik denk dat ze er niet onderuit kunnen komen met het contract zoals getekend. Daarom komen ze met een bullshit dividend verhaal.
Kijkend naar ING en ABN zou de koers (zonder overname) nog net boven de 5 euro staan, nu heeft het upside reward van 9,85. Dat is 3:1 en dus blijf ik zitten.
Ik denk dat het probleem helemaal niet in Den Haag zit maar in NY. De deal tussen Flowers en Blackstone is conditioneel en alleen als deze conditionaliteit kan worden 'gebruikt' komt Blackstone onder deze deal uit. Naar mijn weten valt een pandemie niet onder de (amerikaanse) Force Majeure clause en lijkt het me dat een MAC clause ook niet van toepassing is omdat de corona situatie niet specifiek (of exclusief) is voor NIBC maar alle financiele instellingen zal raken. Dat BS een andere prijs wil (ex-div) is duidelijk maar Flowers zal daar ook een woordje over meepraten. Op het moment dat Flowers weigert het contract aan te passen en BS er inderdaad niet onderuit komt, moet Blackstone een openbaar bod doen op NIBC omdat ze dan meer dan 30% van de aandelen krijgen. Maw naar mijn mening wordt dit dus een amerikaans onderonsje waarbij ik denk dat de prijs wellicht ex-div wordt vastgesteld maar de deal doorgaat.
Blackstone de investeerder benadrukt ook dat er van de relevante autoriteiten nog geen signalen gekomen zijn dat ze mogelijk niet willen instemmen met de deal.
Heb al ruim 30 jaar ervaring in de branche. Deze deal zal uiteindelijk echt wel rond komen verwacht ik. Er wordt simpelweg het onderste uit de kan gehaald. De markt lijkt dit ook al in te prijzen met 'slechts' een 10% daling.
"mes dwars in de bek" schitterend! Ik leer hier iedere dag iets nieuws voor zowel beleggen als taalvondsten. Anyway, ik denk dat Kees1 het goed samenvatte: Misschien niet chic, maar wel gewoon goed geld verdienen. Door de koersdaling zien ze een besparing en die willen ze pakken. ING zit er dan nu ook naast met die 9 euro. Haal er maar rustig 2 euro af.