Het Gerechtshof Den Bosch heeft Van Lanschot Bankiers veroordeeld tot het vergoeden van beleggingsschade aan een van haar adviescliënten. De belegger stelde in hoger beroep met succes dat de Bosche bank verwijtbaar heeft nagelaten hem te waarschuwen voor de specifieke risico’s die gepaard gaan met het beleggen in zogenaamde short straddles. Een uiterst risicovolle beleggingsmethode die volgens het Hof nog grotere risico’s kent dan de risico’s die kleven aan het enkelvoudig schrijven van put- en callopties. Ook als de opties gedekt worden geschreven.
Ongelimiteerde downside
Met een short straddle, waarbij zowel een calloptie als een putoptie wordt geschreven op dezelfde uitoefenprijs van het aandeel (en eenzelfde expiratiedatum), stelt de belegger zich bloot aan twee relevante risico’s. Ten eerste kan in een stijgende markt het kooprecht worden ingeroepen, waarbij de belegger de onderliggende aandelen moet verkopen tegen een koers die lager is dan de actuele koers.
Ten tweede kan in een dalende markt het verkooprecht worden ingeroepen, waarbij de belegger de onderliggende aandelen moet aankopen tegen een hogere koers dan de actuele koers. Als de onderliggende aandelen zich gedurende de looptijd van de calloptie en de putoptie bewegen binnen de bandbreedte van de uitoefenprijzen, zal de koper zijn recht niet uitoefenen. De strategie is dus alleen profijtelijk bij een vlakke koersontwikkeling. De upside bestaat maximaal uit de ontvangen premie. De downside is ongelimiteerd.
Zorgplicht
De bank kon onvoldoende aantonen dat de belegger in heldere bewoordingen was gewaarschuwd voor de risico’s die met deze beleggingsstrategie gepaard gaan. Een schending van de zorgplicht volgens het Hof, zeker omdat deze zorgplicht bij uitstek geldt voor de optiehandel.
Uit het enkele “ja, toe maar”, als reactie van de belegger op een telefonisch geadviseerde straddle-positie, blijkt volgens het Hof geen begrip van de specifieke risico’s. Een flyer met uitleg over (enkelvoudige) opties, mocht de bank ook niet baten. Kennis van enkelvoudige opties en het constateren van fikse verliezen binnen de portefeuille, moedigden de belegger in kwestie niet aan tot een eigen onderzoeksplicht.
Voorbeelden
Beheerders en adviseurs hebben tegenover niet-professionele beleggers een zeer vergaande zorgplicht, met name wanneer er wordt belegd in opties. De beleggingsondernemingen moeten kunnen aantonen dat in detail is gewaarschuwd voor alle specifieke risico’s die aan het desbetreffende financieel instrument kleven. Naarmate het financieel instrument of de beleggingsstrategie risicovoller en complexer is, dienen de toelichting en waarschuwing indringender te zijn. De adviseur had volgens het Hof de optiestrategie cijfermatig aan de hand van voorbeelden toe moeten lichten.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!