Er komt nogal wat op de beleggers af dit jaar. Ten eerste is daar de onzekerheid over China, al wordt die waarschijnlijk overschat. Ten tweede hebben zij te maken met een lage olieprijs. Deze heeft enorme gevolgen voor de wereldeconomie, ten goede en ten kwade. Vervolgens zijn er de spanningen in de Europese Unie. Deze zijn nog wel politiek van aard, maar kunnen bij eventueel uiteenvallen van de Europese Unie grote economische gevolgen hebben. Daar komen de spanningen in het Midden-Oosten bovenop, die soortgelijke consequenties kunnen hebben als het hiervoor genoemde mogelijke Europese struikelblok.
Zo moeten beleggers wel degelijk rekening houden met een Brexit. Kijk alleen maar naar de reactie van de euro en het pond ten opzichte van de yen en de dollar. Het volk, dat tijdens het referendum op 23 juni moet stemmen, wordt door de media, die aansturen op die exit, bespeeld. De Tories hebben de meerderheid in het congres, waardoor Labour, dat tegen een Brexit is, niets heeft in te brengen. De Tories op hun beurt zijn zeer verdeeld. Vooral de rechts-conservatieven zijn altijd al tegen Europa geweest. Boris Johnson gaat voor de Brexit lobbyen. Zou dat ‘toevallig’ komen omdat hij gekozen wil worden als opvolger van Cameron? Hij is nu nog burgemeester van de stad die het meest geraakt zal worden door een eventuele Brexit, maar laat zijn eigen London vallen om partijpolitieke redenen en eigen gewin.
Rentebeleid Fed
Tevens dienen beleggers positie in te nemen op het rentebeleid van de Fed. Aanvankelijk leken er vier renteverhogingen gepland dit jaar, terwijl de eerste verhoging vorig jaar december er al behoorlijk insloeg. Last but not least staan er dit jaar Amerikaanse presidentsverkiezingen op de rol. Wat betreft dit laatste maakt men zich in beleggerskringen in de Verenigde Staten vooral zorgen over de gevolgen van de eventuele kandidaatstelling van de complete mavericks als Trump en Sanders. Men heeft onder beleggers altijd het liefst meer gematigde kandidaten. Het maakt niet of ze nu Republikein of Democraat zijn.
Alles bij elkaar vormen de bovengenoemde ‘zwarte zwanen’ een mix voor een explosieve cocktail. Maar gelukkig, zoals altijd, kunnen zaken totaal anders lopen dan verwacht. Nu er alleen van een zeer negatief scenario wordt uitgegaan kan de toekomst wel eens (heel) erg gaan meevallen. Het sentiment is onder beleggers zelden zo somber geweest als nu. Dat duidt meestal op een naderend herstel op de beurs. Iedereen die nu somber is, is immers al uit de markt en kan geen verkopen meer inleggen waardoor de koersen verder dalen.
Olieprijs
Op korte termijn lijkt vooral de richting van de olieprijs bepalend. De olieprijs is nu zo laag dat olieproducenten wereldwijd hun investeringen op zeer grote schaal terugschroeven. Er wordt in dat kader gesproken over een bedrag van 1.600 miljard dollar wereldwijd. Een ieder die wel eens een economieboek heeft ingekeken weet wat op termijn de gevolgen hiervan zullen zijn: minder investeringen leiden tot een teruglopend aanbod en dat van een nog steeds schaars product (de voorraad olie is eindig). In de verdere toekomst moet dat naar verwachting leiden tot forse prijsstijgingen. Misschien was die voorspelling van 200 dollar per vat van Goldman Sachs medio 2008 zo gek nog niet, echter de timing klopte niet.
Een dergelijke stijging zou de zaken wel volledig kunnen doen keren. Wanneer de olieprijs op termijn weer fors zou stijgen, zal de inflatie niet achterblijven. Voor centrale banken zou daardoor een heel ander speelveld ontstaan en wellicht een einde brengen aan het lage rente tijdperk. Voorlopig is dat echter toekomstmuziek. Dit jaar lijkt de beurs, getuige de koersreacties die dat tot gevolg heeft, iedere stijging van de olieprijs in ieder geval toe te juichen. Op korte termijn lijkt de kans op een hogere prijs van een vat olie iets groter dan die op een verdere structurele daling.
Mooi herstel
De huidige tsunami aan negativisme zou wel eens de basis kunnen leggen voor een mooi herstel. Maar daarmee zijn de meeste problemen de wereld uiteraard nog niet uit. Daar staat tegenover dat beleggers pas echt moeten uitkijken zodra er geen wolkje meer aan de lucht is of lijkt te zijn. Dan kan het alleen nog maar mis gaan. Nu is de situatie eerder het tegenovergestelde.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!