De eerste vrijdag van juni werden beleggers onaangenaam verrast door tegenvallende cijfers over de Amerikaanse arbeidssector. Daaruit bleek dat er in de afgelopen maand slechts 38.000 nieuwe banen werden gecreëerd in de Verenigde Staten. Dat aantal stond in schril contrast met de toename van 160.000 nieuwe banen waarop vooraf werd gerekend.
Beleggers waren op het eerste gezicht zwaar teleurgesteld. De aandelenmarkten leverden na deze bekendmaking dan ook fors in. Ook de dollar deed een stap terug. De enige winnaar was goud, dat steeg in waarde. Tevens werd de verwachting van een renteverhoging door de Fed op korte termijn, snel naar de verdere toekomst doorgeschoven.
Maar, was het banenrapport inderdaad zo slecht? Is het niet zo dat de werkloosheid in de Verenigde Staten inmiddels zo laag is dat het gewoon erg moeilijk is om nieuwe banen te creëren, in het door de analisten te verwachte tempo. Het aanbod van potentiële werknemers wordt steeds beperkter. Het aantrekken van nieuwe werklieden levert steeds meer problemen op en de lonen stijgen navenant. Dat bleek ook uit de cijfers die tegelijkertijd met die van de werkloosheid gepubliceerd werden. Hoewel de situatie nog niet florissant is, lopen de lonen in de Verenigde Staten wel degelijk op. In het algemeen stegen die het afgelopen jaar met 2,5% aldus mevrouw Yellen.
Andere manier
Beleggers doen er daarom verstandig aan om op een andere manier tegen het recente banenrapport aan te kijken. Het rapport toont mijns inziens juist de kracht aan van de Amerikaanse economie. Het werkloosheidspercentage bedraagt niet voor niets een schamele 4,7%.
Én het kan erop duiden dat het inflatiedoel van mevrouw Yellen c.s. wel eens sneller dan verwacht gerealiseerd wordt, ondanks dat de Wereldbank denkt dat de wereldeconomie dit jaar minder sterk zal groeien dan eerder verwacht. Zij verlaagde haar verwachting van 2,9 naar 2,4%. Voor 2017 werden de prognoses eveneens neerwaarts bijgesteld van 3,1 naar 2,8%. Volgens de Wereldbank staat de wereldeconomie onder druk door de afnemende groei in de opkomende markten (China), de zwakte in de grondstoffensector en de afnemende wereldhandel.
Nu zijn dit maar voorspellingen en voorspellingen komen over het algemeen nooit uit als het om beurs en economie gaat. De achterliggende gedachte is echter wel van belang. De bedrijfswinsten wereldwijd zijn de afgelopen twaalf maanden namelijk gemiddeld met 14% afgenomen en dan vooral in de opkomende markten. In dezelfde twaalf maanden daalde bijvoorbeeld de AEX met ongeveer 13%.
Vergeet de ruis
Brexit, mogelijke renteverhogingen door de Fed, Amerikaanse presidentsverkiezingen, Griekenland etc., het zal allemaal wel. Vergeet alle ruis! De aandelenbeurzen volgen uiteindelijk de bedrijfsresultaten, ook nu dus weer. We zaten als beleggers wereldwijd de afgelopen periode in een dip qua winst(ontwikkeling).
Het afgelopen cijferseizoen bleek echter juist beter uit te pakken dan aanvankelijk werd verwacht. Er worden her en der zelfs weer verwachtingen naar boven bijgesteld. Dat kan duiden op een naderend herstel van de bedrijfswinsten en daar lopen aandelenmarkten altijd op vooruit. Zo stijgen de koersen sinds begin februari, aangevoerd door stijgende grondstofprijzen. En laten het nu juist die oplopende grondstofprijzen zijn die wellicht een voorbode kunnen zijn van een herstel in de opkomende markten.
Er gaat veel aandacht uit naar een mogelijke Brexit. Wat de uitkomst van het referendum ook zal zijn, het zal de beurzen ongetwijfeld even uit balans brengen. Uiteindelijk is de invloed op de lange termijn gering. Om een voormalig adviseur van Bill Clinton te citeren: 'It’s the earnings stupid'.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!