Afgelopen jaren groeiden de omzetten enorm. Biotechbedrijven konden met relatief goedkoop geld nieuwe medicijnen ontwikkelen, werden volwassen, namen concurrenten over en groeiden hierdoor uit tot spelers van formaat. Na jaren van outperformance presteren de aandelen van de biotechbedrijven dit jaar echter minder.
Historisch gezien zijn biotechbedrijven altijd duurder geweest dan de traditionele farmaceuten. Er wordt betaald voor hoge verwachtingen en (eeuwige) beloftes. De grote farmaceuten zijn momenteel juist in trek bij beleggers door haar ‘defensieve’ karakter, waardoor daar nu een historisch hoger prijskaartje aanhangt. De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat farmaceuten als Roche en Novartis ook steeds meer op de biotechbedrijven zijn gaan lijken.
De grotere spelers in de biotechsector hebben door succesvolle medicijnen en hoge prijzen de winsten zo weten op te krikken, dat de koerswinstverhoudingen inmiddels zijn gedaald. Verbazingwekkend genoeg maakt het hierdoor qua koerswinstverhouding op dit moment niet zo veel uit in welke (bio)farmaceut je belegt.
Begrijpelijke terughoudendheid
Desondanks blijven veel beleggers sceptisch over de biotechsector. Die terughoudendheid is begrijpelijk. De hele industrie gaat gebukt onder de maatschappelijke druk wat betreft de hoge medicijnprijzen. Hoe lang nog zijn de prijzen houdbaar, dan wel ethisch verantwoord? Inmiddels worden hier en daar afspraken gemaakt om de prijzen binnen de perken te houden. Dit tempert de verwachtingen voor toekomstige winsten.
Een ander risico is de hoge opkomst van biosimilars. Biosimilars, ofwel de generieke varianten van biotechnologische medicijnen, beleefden halverwege de maand juli een grote doorbraak. Een generieke variant van Humira, een ontstekingsremmer die al 14 jaar exclusief verkocht wordt door AbbVie, werd goedgekeurd door de Amerikaanse medicijnen- en voedselkeuringsdienst.
Hoewel nog geen ultieme zekerheid, zou het de derde biosimilar in Amerika kunnen zijn die toestemming krijgt om de markt te betreden.
Grote gevolgen
Het Zwitserse Novartis ontwikkelde een generieke variant van Amgen’s medicijn tegen artritis en kreeg in juli een positief advies van de belangrijkste groep adviseurs van de Amerikaanse autoriteiten. Dergelijke beslissingen kunnen grote gevolgen hebben voor biotechs, die ineens het alleenrecht op de medicijnen kwijtraken. Toch is het risico van biosimilars veelal grotendeels in de koers van de aandelen ingeprijsd.
Het nadeel (of voordeel?) van biotechnologische medicijnen is dat het niet mogelijk is een exacte kopie te maken. Een dergelijk medicijn moet namelijk gemaakt worden van levende organismen. Een biosimilar is dan ook nooit exact hetzelfde als het originele medicijn. Het ‘nieuwe’ middel moet echter wel precies dezelfde werking hebben. Vanzelfsprekend moet hier dan ook veel onderzoek aan voorafgaan. Dat kost geld.
Het is overigens nog niet helemaal duidelijk of apothekers in de Verenigde Staten automatisch de biosimilar mogen voorschrijven wanneer de dokter om een bepaald middel vraagt. Dit mag wel bij reguliere generieke medicijnen.
Mooi instapmoment?
Hoe ver de prijzen van de biosimilars onder die van het originele product zullen of kunnen zakken is een andere vraag. In Europa, waar de afgelopen tien jaar al 22 biosimilars zijn goedgekeurd, zijn de prijzen volgens farmaceutisch onderzoeksbedrijf Quintiles, met 15 tot 40% gedaald. Voor niet-biotechmedicijnen dalen de prijzen gemiddeld met ongeveer 80% ten opzichte van het origineel.
De huidige daling in de koersen van de biotechindustrie zou weleens een mooi instapmoment kunnen zijn voor beleggers die wel van een (klein) gokje houden. Let er wel op te kiezen voor een bedrijf dat niet direct last heeft van de negatieve gevolgen van de biosimilars. Beter nog, zoek er één die er juist van weet te profiteren.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Ga jij maar eerst terugkomen op je advies voor Arcelor Mittal, een paar jaar geleden! Alleen maar succes verhalen hier ophangen, pfffff......