De markten prijzen, voor wat het waard is en ondanks haar gezondheidsproblemen, nog steeds een verkiezingsoverwinning van Clinton in. Clinton wordt gezien als pro-beurs en Trump als een ongeleid projectiel. Beurzen houden niet van onzekerheid en al helemaal niet van ongeleide projectielen. We hebben met eigen ogen kunnen aanschouwen dat een kuchje van Clinton al tot een daling op de beurzen leidt.
De beurs en de zittende president hebben een relatie met elkaar. Bij een stijgende beurs is de kans dat de uitdagende partij wint erg klein (weinig ontevredenheid, een bullish stemming, blijven bij het oude). De beurzen op hun beurt houden niet van verandering. Als het onder de zittende president goed ging op de beurs hoeft men voorlopig geen andere. Voor de aandelenmarkt geldt Clinton als een voortzetting van Obama.
Lichtpuntjes
Zo bezien heeft Hillary Clinton straks haar mogelijke verkiezingswinst misschien wel te danken aan de vele lichtpuntjes in de wereld. Wat te denken van de fors gestegen Philadelphia Semiconductor-index? We leven steeds meer in een economie waarin vrijwel overal halfgeleiders nodig zijn om de boel draaiende te houden. Niet alleen pc’s, maar ook auto’s en allerhande draadloos aangestuurde producten vereisen steeds meer technologie.
Wanneer de halfgeleiderindex, traditioneel een voorloper in de economie, hard stijgt, geeft dat iets aan. Tot op heden realiseerde deze index dit jaar een rendement van ruim boven 20%. Dat is mede het gevolg van gestegen winsten want de koerswinstverhouding is zelfs iets lager dan die van de markt als geheel.
Verschuiving wereldeconomie?
Het blijft echter ook een wereldeconomie die voor een ieder moeilijk is in te schatten. Enerzijds zijn er sterk positieve signalen (halfgeleiders, arbeidsmarkt, huizenmarkt), anderzijds duiden de prijzen van koper en vrachtvervoer nu niet bepaald op een aantrekkende wereldeconomie. Of is er meer gaande en digitaliseert de wereldeconomie?
Waar nieuwe sectoren als internet en technologie floreren hebben oude sectoren als scheepvaart, mijnbouw, en bankwezen het moeilijk. Het is tekenend dat het grootste bedrijf van Azië een internetbedrijf is. We hebben het dan over Tencent. Het wordt overigens op de voet gevolgd door Baidu, China Mobile en AliBaba.
In de Verenigde Staten is het niet anders. Onder de grootste bedrijven vinden we naast Exxon en General Electric bedrijven als Apple, Alphabet, Facebook en Microsoft. De verschuiving in de wereldeconomie die zich zestien jaar geleden al aandiende lijkt nu een feit. Het verklaart waarschijnlijk mede waarom de inflatie (nog) niet wil stijgen. Internet en technologie maken het leven structureel goedkoper, waardoor de prijzen dalen. Daar kan geen opkoopprogramma van de centrale bank tegenop.
Weg van de minste weerstand
Hoe het ook zij, wanneer er de komende tijd geen politieke onrust uitbreekt in de wereld en de aanloop naar Amerikaanse presidentsverkiezingen rustig verloopt, dan zou de weg van de minste weerstand op de beurs de komende maanden wel eens omhoog kunnen zijn. De extreem lage rente duwt beleggers richting de aandelenmarkten.
Uiteraard is het wel gezond als de stijging ondersteund wordt door fundamenten en net daar begint de onzekerheid. Een extreem warme nazomer zou zomaar gevolgd kunnen worden door een hete herfst. Het hoeft echter niet. Afgezet tegen historische gemiddelden zijn de beurzen, in absolute zin, zonder meer duur. Maar beleggers dienen hun aandelenbelegging af te zetten tegen alternatieven die nu (en niet vroeger) beschikbaar zijn. Die alternatieven leveren weinig tot niets meer op en lijken nog duurder. In dat licht zijn aandelen (met een dividendrendement in Europa van rond 4%) zo gek nog niet.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.