Wat kunnen de financiële markten de komende tijd verwachten? Trump krijgt na zijn verkiezing op het eerste gezicht een ongekende macht. De Republikeinse partij heeft namelijk niet alleen het presidentschap, maar ook een meerderheid in zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat. Zo kan hij zijn eerder aangekondigde maatregelen zonder veel omhaal doorvoeren na zijn inauguratie in januari.
Trump heeft al aangegeven delen van Obamacare te zullen terugdraaien. Dat lijkt gezien de nieuw verworven macht van de Republikeinen niet zo’n probleem. Hij heeft zich uitgesproken tegen internationale verdragen over het tegengaan van klimaatverandering. Windmolenfabrikant Vestas refereerde hier al aan toen het de verwachtingen naar beneden bijstelde. De schone energiesector gaat mindere tijden tegemoet.
Ook heeft Trump aangekondigd vrijhandelsakkoorden ter discussie te stellen. Dat betekent in feite een einde van de voortrazende globalisering. Dat kan een groot nadeel worden voor multinationals die het immers van vrijhandel moeten hebben. Handelsconflicten met onder andere China liggen in het verschiet, al lijkt China inmiddels een te grote partij om tegen je in het harnas te jagen. Trump zal ook de immigratie willen aanpakken. Het is de vraag hoe dat uitpakt voor het Amerikaanse bedrijfsleven, dat zwaar leunt op vooral goedkope Mexicaanse arbeiders (bijvoorbeeld grote ketens als Taco Bell, Burger King, Pizza Hut, Wal-Mart).
Hogere schulden
Trump heeft aangekondigd het belastingtarief fors te verlagen en de investeringen in infrastructuur op te voeren. Dat zal de economie op korte termijn een boost geven maar ook de staatsschuld verder verhogen met een hogere rente tot gevolg. De Republikeinen staan niet bekend om hun welwillendheid tegenover hogere schulden, dus het is de vraag of en hoe hij dergelijke voorstellen goedgekeurd krijgt. Direct na de verkiezing van Trump liep de tienjaarsrente in de Verenigde Staten op naar 1,90 procent om daarna door te stijgen.
Zijn idee om de Amerikaanse staatschuld te willen heronderhandelen lijkt onzalig. De bezitters van Amerikaans staatspapier zullen een dergelijke ‘heronderhandeling’ uiteraard niet willen afwachten, maar zullen hun bezittingen massaal op de markt brengen, met een fors hogere rente tot gevolg. De markten zijn gewaarschuwd.
Trump heeft in ieder geval duidelijk gemaakt dat hij wil gaan regeren als een autocratisch leider. De Democraten kunnen hem hierin niet tegenwerken. Het is echter de vraag of de Republikeinen altijd braaf zullen meewerken met bijvoorbeeld Paul Ryan die unaniem herkozen is als Speaker of the House. Hij heeft zich de afgelopen maanden als één van de felste critici van Trump bewezen. ‘The Donald’ voerde de afgelopen maanden net zoveel campagne tegen zijn eigen partij als tegen de Democraten. Velen in de Republikeinse partij zullen het niet hardop zeggen maar hoopten op een nederlaag van Trump.
Bodem rente bereikt
De diverse bewegingen op de markten zijn zichtbaar. Vooral de rally in farmacie-aandelen springt in het oog. Deze sector vreesde de maatregelen van Clinton die nu niet meer komen. Verder valt zoals gezegd de stijging van de tienjaarsrente op. De tijd zal leren of deze beweging, die al ingezet is voor de verkiezing van Trump, zal doorzetten. Het heeft er in ieder geval wel alle schijn van dat de bodem in de rente bereikt is. Wellicht zien we de komende tijd meer beweging bij bedrijven die kunnen profiteren van meer investeringen in de infrastructuur (de bouw) en bedrijven actief in fossiele brandstoffen (steenkool, olie en gas).
De relatie tussen de president en de Fed zal vooral van belang zijn. Wanneer worden de eerste leden vervangen en zal de Fed versneld de rente verhogen? Voor het vertrouwen van de markten is het te hopen dat die niet al te slecht zal zijn. Het is dus niet zo dat de beurs unaniem negatief reageert op de verrassende Trumpzege. Het zal per sector verschillen hoe op de langere termijn de reactie zal uitpakken. Voor vermogensbeheerders is en blijft er werk aan de winkel!
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.