Tijdens de jaarwisseling moesten de beurzen nog bijkomen van de onverwachte rally die sinds de Amerikaanse verkiezingen het levenslicht zag. In amper twee maanden tijd was de AEX van 440 naar 483 punten opgelopen, toch een kleine 10%. Of deze rally, begonnen op de Amerikaanse beurzen en vervolgens overgewaaid naar de rest van de wereld, nu het gevolg was van de verkiezing van de nieuwe Amerikaanse president dan wel van een aantrekkende wereldeconomie zal ik hier maar in het midden laten.
Feit was wel dat het nieuwe beursjaar voor beleggers met veel onzekerheid begon. Die onzekerheid werd vooral veroorzaakt door alle verkiezingen die in de Europese Unie op stapel stonden. Een golf van populisme zou wel eens voor behoorlijk wat onrust op de beurzen kunnen zorgen, niet in het minst omdat diverse kandidaten hun afkeer van de euro niet onder stoelen of banken hadden gestoken. De consensus was dan ook dat beleggers een volatiel jaar met veel onzekerheden tegemoet zouden gaan. Er werd voorzichtig ingezet op een bescheiden rendement dat gelijk zou zijn aan dat van 2016. Dat rendement lag weliswaar hoger dan de rente op een spaarrekening maar hield ook weer niet over.
Aantrekkende wereldeconomie
De bekende beurswijsheid dat een bullmarket always has to climb a wall of worries maakte in de eerste maanden van dit jaar zijn faam meer dan waar. Al in maart bleek de economie in steeds rustiger vaarwater terecht te komen. Dat gold niet alleen voor die van de grote motor van de globe, de Verenigde Staten, maar ook in de rest van de wereld. De groei in de Europese Unie trok aan. Zowel de sterke economieën als Duitsland en Nederland, als die van de zwakkere broeders aan de zuidrand kwamen weer tot leven.
En, niet onbelangrijk, ook in China werden de groeicijfers naar boven bijgesteld. Zelfs notoire achterblijvers als Rusland en Brazilië kregen wat kleur op de wangen. Er was voor het eerst sinds de zware economische crisis van 2007-2008 sprake van een synchroon aantrekkende wereldeconomie. Zelfs het IMF stelde zijn groeidoelstelling voor 2017 naar boven bij, naar 3,5% om precies te zijn.
De beurs hield aanvankelijk de adem nog in. Zo bleef de AEX de eerste zes weken van het jaar op zijn plaats. Dat had alles te maken met de naderende verkiezingen in vooral Nederland en Frankrijk in het voorjaar. Op de achtergrond doemde de enorme schaduw op van de Duitse verkiezingen. Want ook in Duitsland stak het populisme met de bijbehorende afkeer van globalisering en de euro de kop op.
De Nederlandse verkiezingen leverden echter een duidelijke overwinning op voor de Europese Unie-gezinde partijen. De sensatiezoekende buitenlandse pers droop af en beleggers slaakten een zucht van verlichting. Waar Nederlandse verkiezingen normaal ongemerkt voorbijgaan aan de beurs werd dit keer positief op de uitslag gereageerd.
Franse verkiezingen
Ondertussen reageerden de markten per dag op de peilingen van de naderende Franse verkiezingen. Vooral het feit dat de Europa goedgezinde kandidaat Macron aan de winnende hand leek zorgde voor verdere positieve koersuitslagen. De uitslag van de tweede ronde deed de rest. De AEX liep door naar 530 punten. Het feit dat de populisten in Duitsland dit najaar waarschijnlijk geen schijn van kans maken, werd de nagel aan de doodskist van de beren op de beurs.
Na de Franse verkiezingen waren er daardoor weinig worries over en stegen de beurzen gesteund door een herstel van de Europese economie ongestoord verder. Cijfers geven aan dat de landen in de Europese Unie voor het eerst in lange tijd harder groeiden dan de Verenigde Staten. De stijging op de Europese beurzen is voor een groot gedeelte een inhaalslag, want de laatste jaren waren zij fors achtergebleven bij de Amerikaanse.
Tijdelijke dip Amerikaanse economie
Ondertussen herstelde de Amerikaanse economie echter van het matige eerste kwartaal. Het waren drie maanden waarin ’s werelds grootste economie volgens de tweede schatting met 1,2% op jaarbasis groeide. De Fed verklaarde bij de eerste instantie gepubliceerde 0,7% al dat hier sprake was van een tijdelijke dip en hield vast aan het voorgenomen rentepad. De Fed is immers van plan de rente dit jaar drie tot vier keer te verhogen. Die ruimte is er.
Uit het Beige Book van vorige week kwam naar voren dat de Amerikaanse economie in april en mei een bescheiden groei laat zien. De werkloosheid in de Verenigde Staten is fors gedaald. Het aantal aanvragen voor een uitkering is gezakt naar een niveau dat de Verenigde Staten sinds 1973 niet meer hebben gezien. De huizenmarkt herstelt verder, zij het in een gematigd tempo. Het consumentenvertrouwen bevindt zich op het niveau van rond de eeuwwisseling.
Al dit goede macro-economische nieuws vormt een goede voedingsbodem. Niet voor niets breken de beurzen het ene record na het andere. De term Goldilocks uit de jaren ’90 is weer uit de kast gehaald. Het staat voor een economie die niet te hard, maar ook niet te zacht groeit. De economische groei is precies goed. Doe er uw voordeel mee.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
en toch verwacht ik een serieuze dip van 10% à 15% de vraag is wanneer ? (julie/augustus ?)