Er was de laatste weken veel ophef op de beurs over de wereldwijde koersdaling van de technologiefondsen. Zo daalden in navolging van de bekende namen als Apple, Alphabet en Microsoft zo'n beetje alle aandelen uit de technologiesector in waarde. Het was volgens velen de langverwachte en soms wanhopig gewenste correctie na een maandenlange stijging. Erg veel ruimte om te dalen kregen de techgiganten echter niet. Het herstel zette al snel in en inmiddels schurken de meesten al weer dicht tegen hun hoogste punten ooit aan.
Sterker nog, in plaats van tekenen van verval, vertoonde een boegbeeld als Amazon zelfs zijn immer toenemende kracht en dominantie door een nieuwe stap te zetten op het schaakbord van de internationale kapitaalmarkt. Eenmaal oppermachtig in zijn eigen territorium doet 's werelds grootste retailer een poging zijn tentakels uit te slaan naar nieuwe gebieden. Het liet zijn oog vallen op de Food Retail en zette deze sector vervolgens volledig op zijn kop door een overname van luxe supermarktketen WholeFoods aan te kondigen. WholeFoods heeft immers van alle supermarkten de hoogste omzet per vierkante meter.
Geldingsdrang techgiganten
De aangekondigde overname geeft eens te meer aan dat de geldingsdrang van de techgiganten niet ophoudt bij de dominantie van hun eigen sector. Ze gaan vervolgens hun vleugels uitslaan naar nieuwe gebieden. Zo zijn de ambities van Apple in de automobielsector bekend en heeft Google (Alphabet) niet voor niets in 180 landen een bankvergunning verkregen. Met andere woorden, you ain't seen nothing yet. De techgiganten domineren niet alleen de beurs, maar ook de economie en uiteindelijk ons leven.
Tegenwoordig worden de vijf grootste beursgenoteerde bedrijven van de Verenigde Staten, en tevens van de wereld, met de term Big Five aangeduid. Voor het geval u het nog niet wist, hiermee worden Apple, Alphabet (Google), Microsoft, Amazon en Facebook bedoeld. Het zijn de grootste vijf bedrijven gemeten in beurskapitalisatie, in de genoemde volgorde.
Het vijftal heeft gezamenlijk een omvang van 3.000 miljard dollar. Dat is goed voor maar liefst 14% van de totale omvang van de S&P 500. Het is bijvoorbeeld ook zo'n 75% van het balanstotaal van de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank.
Opmars Big Five
Deze Big Five trekken vooral de laatste tijd veel aandacht in de financiële media. En dat is niet zo vreemd gezien hun opmars van de laatste jaren op de beurs. Alleen al sinds de Amerikaanse presidentsverkiezingen nam de gezamenlijke beurswaarde van deze vijf met 675 miljard dollar toe. Dat is ongeveer evenveel als het gehele nationale inkomen van ons land om maar eens wat te noemen.
De vijf kenden dit jaar tot op heden een enorme outperformance ten opzichte van de rest van de beurs. De koersstijging van het aandeel Microsoft valt nog enigszins mee met 15%. Maar wat te denken van de andere vier. Zo bedroegen de rendementen van Alphabet, Amazon, Facebook en Apple respectievelijk 23, 32, 32 en 27%. En dat in minder dan een half jaar! De oude tijden van rond de eeuwwisseling lijken hiermee te herleven.
Het vijftal is door zijn gezamenlijke omvang goed voor maar liefst 40% van het totale rendement van de S&P 500. De S&P 500 is dit jaar goed voor ruim 9% rendement in dollars gemeten. Zonder de genoemde vijf resteert echter een magere 4,6%. In euro’s gemeten is dat zelfs een verlies. Met andere woorden, zonder hun vijf grootste bedrijven zou de Amerikaanse beurs er dit jaar veel bleker bij staan. Het feit dat 's werelds grootste kapitaalmarkt by far inmiddels zo afhankelijk lijkt te zijn geworden van maar een paar bedrijven is zonder meer opmerkelijk.
Vluchtgedrag beleggers
Insiders op de beurs noemen de opmars van de grote vijf vooral het gevolg van vluchtgedrag onder beleggers. Bij gebrek aan groei, de economie van de Verenigde Staten groeit momenteel slechts met 1,2% op jaarbasis, lijken beleggers vooral op zoek naar plaatsen waar nog wel groei is te vinden. Daarin schieten bovengenoemde vijf niet tekort. Inderdaad, de koersen zijn fors gestegen, maar de winsten nog meer. De koerswinstverhoudingen zijn daarmee ondanks de stijging van de koersen zelfs gedaald.
Toch kan men moeilijk stellen dat de bovengenoemde aandelen niet duur zijn. De aandelen lijken geprijsd voor perfectie. De resultaten van de vijf benaderden die perfectie de laatste tijd weliswaar, maar iedere ervaren belegger weet dat dat nooit het eeuwige leven heeft op de beurs. Een wake up-call met een gezonde correctie tot gevolg leek niet uitgesloten. Een correctie is echter nog niet het einde aan de opmars van deze aandelen, maar de verdere stijging zal zeker niet in een rechte lijn naar boven blijven lopen.
Een blik op de koershistorie van genoemde vijf spreekt wat dat betreft boekdelen. Alle vijf hebben deze eeuw hun periode gehad waarin beleggers sterk begonnen te twijfelen aan hun grootsheid. Alle vijf hebben dergelijke periodes overwonnen.
Naderend onheil
De koersstijging van de genoemde vijf was gezien hun winstgevendheid zeker niet gebaseerd op lucht, maar wanneer de weg loodrecht naar de hemel loopt is het gevaar op de beurs nooit ver weg. Een correctie lag in de lijn der verwachting. Maar zoals zo vaak in deze bullmarket geven beleggers de beurs weinig ruimte voor een echte correctie. Ongeduldig stapt men al bij een paar procent koersdaling in met als gevolg een snel herstel. Het duidt nog steeds op een zeer sterke positieve onderstroom.
Natuurlijk, er komt een moment dat ook deze superaandelen wat meer gaan inleveren dan een paar procent. Maar zelfs dan lijkt het gezien hun historie en winstgevendheid eerder een nieuw instapmoment dan een teken van naderend onheil.
Tenzij natuurlijk nationale overheden zich er serieus mee gaan bemoeien. Bedrijven als Amazon zijn met hun verkenning van nieuwe horizonten diezelfde overheden wel serieus aan het uitdagen. Als stoute jongetjes zijn ze aan het uittesten hoever ze kunnen gaan. Het is de vraag hoelang 'Moedertje Staat' het allemaal (nog) goed vindt.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!