Grondstoffen zullen op de lange termijn betere rendementen opleveren dan aandelen en alle andere beleggingscategorieën. Dat meldt Bloomberg op basis van een rapport van de Amerikaanse bank Goldman Sachs Group.
"De sterke mondiale groei van de vraag naar grondstoffen versterkt het argument om ze te bezitten", zei de bank in een rapport waarin de overwogen-aanbeveling voor grondstoffen werd gehandhaafd. Goldman ziet rendementen van 10% in 2018, gedreven door een marktstructuur die bekend staat als backwardation, wat zal leiden tot een positieve roll yield.
Met roll yield wordt bedoeld het positieve of negatieve rendement dat wordt behaald met het doorrollen van een termijncontract (future) naar een nieuw contract met een langere looptijd. Wanneer de korter lopende contracten duurder zijn dan die met een langere looptijd is er sprake van backwardation en wordt er bij het doorrollen van een future winst behaald (positive roll yield).
Wanneer de korter lopende contracten goedkoper zijn dan de langere is er sprake van contango en wordt bij het doorrollen van een future verlies geleden (negative roll yield).
15% rendement op olie
De Bloomberg Commodity Index is sinds de tweede helft van juni met ongeveer 6% gestegen als gevolg van tekenen van een krapper aanbod en een grotere vraag in alle grondstoffen van ruwe olie tot katoen en benzine tot industriële metalen. "In tegenstelling tot toekomstgerichte activa zoals aandelen die de toekomstige groei verdisconteren, stijgen grondstoffen als de huidige niveaus van de vraag het beschikbare aanbod overschrijden", aldus Goldman.
De bank ziet volgend jaar een 15% rendement van de roll yield in olie en verwacht dat de andere metaalmarkten de backwardation in zink zullen volgen. Goldman verwacht niet dat de oliemarkt in 2018 zal terugkeren naar contango.
Sterke vraag naar metalen
Voor de bredere industriële metalenindex verwacht Goldman dat het rendement volgend jaar grotendeels vlak zal zijn. De bank is het meest bullish op koper en het meest bearish op aluminium. "In beide gevallen zal een robuuste en synchrone wereldwijde groei helpen om de vraag naar metalen over de hele linie sterk te houden in 2018. Het verschil ligt in de aanboddynamiek", aldus de Goldman.
Hoewel voor koper een gezonde aanbodgroei wordt verwacht in 2018 en 2019 blijft de bank positief over de prijsontwikkeling van het metaal vanwege de sterke vraagvooruitzichten in de komende jaren. Voor aluminium ziet Goldman een toenemende kans op meer aanbod van zowel binnen China - meestal in gebieden met beperkte problemen met luchtverontreiniging - als buiten het Aziatische land, waardoor de bank negatief is geworden over de prijs.
Lees ook: 'Bitcoin-crash een van belangrijkste marktrisico's 2018'
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!