Nog een paar handelsdagen en dan zit dit mooie beleggingsjaar er weer op. Beleggers hebben, als het goed is, niet te klagen wanneer ze naar het laatste overzicht van hun portefeuille kijken.
We kunnen stellen dat 2017 veel beter is verlopen dan verwacht. Aan het begin van het jaar lagen er nogal wat onzekerheden voor beleggers op de weg: verkiezingen in Frankrijk en Duitsland, een nieuwe president in de Verenigde Staten, onzekerheid over de Eurozone. Dat het jaar achteraf een dergelijk goed verloop heeft laten zien is een aangename verrassing.
Naderend onheil?
Zowel de economie van de Verenigde Staten als de Europese Unie groeit behoorlijk harder dan aanvankelijk verwacht. Inmiddels beginnen beleggers wel steeds onrustiger op hun stoel heen en weer te schuiven. De waarschuwingen voor naderend onheil op de financiële markten zijn niet van de lucht. Zolang de indices rustig doorstijgen en er geen spoor is van een naderende recessie lijkt er voor beleggers niet veel aan de hand.
Voor het nieuwe jaar zijn de vooruitzichten in eerste instantie dan ook (redelijk) gunstig. De rente zal , getuige de rentebesluiten en toelichtingen daarop van zowel de Fed als de ECB en de economie, doorstomen. Geleidelijk kan het beleggingsklimaat onder invloed van een wellicht toch iets hogere rente, iets minder gunstig worden, met als gevolg dat beleggers regelmatig zullen twijfelen.
Overnames
Sommige koersen werden gedreven door overnames of overnamegeruchten. Dat zal volgend jaar zo blijven. Het geld is nog steeds goedkoop en op zeker moment is verdere groei moeilijk organisch te realiseren. Dus moet er groei gekocht worden. Overnames zullen er blijven zolang de economie de piek nog niet heeft bereikt. In de technologiesector kopen de groten voortdurend kansrijke kleintjes op: Facebook koopt WhatsApp, Google koopt DeepMind, etc. Veelbelovende technologie wordt zo opgekocht nog voordat het een bedreiging kan gaan vormen. Daarbij is in Silicon Valley ook de strijd om talent (War on Talent) gaande. IT-talent is schaars en er worden overnames gedaan met voornamelijk het verkrijgen van Talentvol personeel als reden. Er gaan prijzen van 5 tot 10 miljoen dollar per werknemer als overnamebedrag rond.
De lage volatiliteit is historisch, maar kan nog lang aanhouden. Het is niet gezegd dat de lage volatiliteit morgen omslaat in een hoge volatiliteit. De lage volatiliteit heeft inderdaad te maken met de opgaande markt. Bovendien zijn de markten in de greep van de centrale banken. Beleggers weten dat er een ‘vangnet’ onder de markt hangt en handelen er naar. Een echte angst voor grote dalingen lijkt afwezig.
Goede mix van snel en saai
Groeiaandelen doen het al langere tijd beter dan waardeaandelen. De laatste weken lijkt er even sprake van een draai, maar uiteindelijk is het te verwachten dat groei het stokje weer overneemt. Wel doen beleggers er verstandig aan zowel groei als waarde (in een goede balans met elkaar) in hun portefeuille op te nemen.
Een goede mix van snelle tech-groeiers en saaie oude economie aandelen lijkt te verkiezen boven een keuze voor een van beiden. Wanneer een belegger de afgelopen jaren puur op waarde had ingezet had hij niet veel geld verdiend. Omgekeerd loopt een belegger die puur op groei inzet een te groot risico wanneer de markt draait. Of de cyclus aan zijn einde is valt te bezien. Misschien staan we juist aan de vooravond van een enorme groeiperiode gezien de grote technologische vernieuwingen.
Geen lucht
De waarderingen van aandelen zijn dan wel aan de hoge kant, maar geen lucht. We zitten bij lange na niet op de waarderingen ten tijde van de dot.com crash. Over het afgelopen jaar steeg de winsten van bedrijven harder dan de koersen. Feit is wel dat de historisch lage rente een grote rol speelt in het hele verhaal. Wanneer de rente serieus oploopt worden de waarderingen vanzelf anders. Maar de rente volgt de inflatie en die is weer mede afhankelijk van allerlei factoren, zoals de digitalisering.
Zolang de winsten blijven stijgen, de rente laag blijft evenals de volatiliteit, en elke sell-off van aandelen wordt gezien als een mooi instapmoment, blijven de stieren aan zet op de wereldwijde aandelenmarkten. Doe er uw voordeel mee.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!