Contrair beleggen is een spannende manier van investeren. Laag instappen is essentieel, maar wat is het juiste moment? Robert van den Oever van Morningstar helpt beleggers die tegen de stroom in willen gaan op weg en geeft een checklist.
“De aantrekkelijkste kansen doen zich voor als de markt in mineur is. Het vergt dus wel lef van de belegger om juist dan in te stappen”, schrijft Van den Oever. Hij zet zes punten op een rij waar iedere goede contraire belegger op moet letten.
1. Stromen uit balans
“Om te zien waar vermogensstromen uit balans zijn, kijken we naar assetcategorieën waar de meerderheid van de beleggers - gemeten naar type, aantal en beheerd vermogen - onderwogen in zijn. Als de meerderheid een asset gaat verkopen en er netto uitstroom ontstaat in het fondsenlandschap, dan zijn de partijen die dan gaan kopen waarschijnlijk de contraire beleggers.”
2. Negatieve spiraal verwachtingen
Dit betekent dat de verwachtingen laag zijn in vergelijking met redelijke basisrentetarieven. Voor aandelen kijken we bijvoorbeeld naar prognoses, winstherzieningen en de verhouding tussen upgrades en downgrades door analisten.
Meestal leiden heel lage groeicijfers, zeer grote winstherzieningen en downgrades van analisten tot koersdalingen. Die dalingen zorgen weer voor lagere verwachtingen, waardoor de koers daalt enzovoort.
3. Negatief sentiment in onderzoek
“Zoals James Montier van GMO heeft opgemerkt, zijn mensen niet altijd eerlijk als ze enquêtes beantwoorden en zijn ze geneigd om posities te suggereren die ze hadden willen hebben in plaats van de posities die ze feitelijk in hun bezit hadden. En deze zijn meestal de populaire hoogvliegers. Daarom zijn enquêtes een goede maatstaf voor sentimenten.”
4. Laag handelsvolume
“Hoe populairder een aandeel, hoe groter de kans dat die in ruime mate wordt verhandeld en omgekeerd. Twee academici, Bhaskaran Swaminathan en Charles Lee, ontdekten dat aandelen met een hoog handelsvolume slechter presteerden dan aandelen met een laag handelsvolume, en dat aandelen met een hoog volume meestal worden geassocieerd met glamour of te dure aandelen.”
5. Stijgende volatiliteit
“Wanneer een markt volatieler wordt, is de risico-aversie groter. Maar die periodes duren meestal niet lang, omdat anticyclische beleggers juist dan instappen en de prijzen stabiliseren.”
6. Historisch lage waarderingsratio’s
De traditionele koers/winstverhouding kan handig zijn, maar houd ook rekening met verschillen in industrie, kapitaalintensiteit en normale winstgevendheidsniveaus, aldus Van den Oever.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!