Aandelenbeleggers zouden moeten letten op de waarschuwing die afkomstig is van de obligatiemarkt, aangezien de rentecurve recent een verbluffende inversie liet zien. Dat zegt Otavio Costa, macro-analist bij hedgefonds Crescat Capital, tegen MarketWatch.
"Ik denk dat mensen verrast zullen zijn op welk niveau de S&P 500 aan het einde van het jaar wordt verhandeld. We gaan op zijn minst voor een daling van 40% van de top van S&P", aldus Costa.
De analist stelt dat de omkering van de rentecurve, waarbij de rente op korte looptijden hoger uitvalt dan die op langer lopen obligaties, een einde betekent voor de tienjarige opmars voor de S&P 500, die in maart 2009 begon.
Teken van aanstaande recessie
De rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties dook voor het eerst sinds 2007 onder die van driemaands schuldpapier. Die zogenoemde omgekeerde rentecurve wordt gezien als een teken dat mogelijk een recessie op komst is. Een omkering van deze spread, die het meest nauwlettend in de gaten wordt gehouden door economen, is sinds 1960 aan elke recessie voorafgegaan, hoewel de timing tussen de twee gebeurtenissen kan variëren.
De inversie is de eerste sinds 2007, net voor de financiële crisis die zich in de herfst van 2008 ontvouwde. De rentecurves keren om omdat investeerders zich zorgen maken over de toekomstige economische groei, wat de vraag naar veilige langdurige staatsleningen kan stuwen. Een dalende rente wijst op een stijgende waarde en een toenemende vraag naar obligaties.
Goud, macro-deal van de eeuw
Costa is negatief over Amerikaanse aandelen en positief over goud, dat hij de "macro-deal van de eeuw noemde, vanwege de verwachting dat beleggers zich zullen haasten naar de veilige havens wanneer de paniek toeslaat en investeerders zich ontdoen van activa die als riskant worden beschouwd, zoals aandelen, ten gunste van toevluchtsoorden zoals goud.
Volgens Costa moeten beleggers zich niet op één inversie richten. Hedgefonds Crescat Capital kijkt volgens hem naar het totale percentage omkeringen in Amerikaanse rendementsverschillen, gebaseerd op looptijden tot dertig jaar.
Deze bredere maatstaf wordt minder beïnvloed door individuele eigenaardigheden die het economische signaal van de recessie-indicator van de obligatiemarkt zouden kunnen vertroebelen.
Uit de onderstaande grafiek blijkt dat het percentage van curve-inversies afgelopen week is gestegen naar 60%, van nul begin 2018.
Fed heeft tijd gekocht
Costa geeft wel toe dat de maatregelen van de Federal Reserve in maart om de rente dit jaar waarschijnlijk niet meer te verhogen, de bezorgdheid over een buitensporige monetaire verkrapping hebben kunnen doen verminderen en er zo in theorie meer tijd is gekocht voor de expansie in de VS.
Het in Denver gevestigde Crescat Capital boekte vorig jaar een winst van 40,5% en was daarmee volgens BarclayHedge het best presterende macro-hedgefonds van 2018. Deze winst volgde echter op een verlies van 23% in 2017. Het contraire beleggingsbedrijf heeft een aantal posities ingenomen waarmee erop wordt gegokt dat de zwakte in China overal in de wereld zal worden gevoeld.
Lees ook: Deze indicator wijst voor het eerst in 12 jaar op recessie
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Ik denk eerder dat de s&p500 40% gaat stijgen.
Mensen bang maken en geld plukken
De controle op dit gebied is nul .
Spijtig .
Men jaagt iedereen weg van de beurs ?
Klopt nochtans, wat ie zegt. Het is een kwestie van tijd dat de aandelenmarkt opnieuw crasht. Posities goed beschermen is de boodschap...