De ‘Buffett-indicator’ staat op recordhoogte. Moeten we ons zorgen gaan maken over een beurscrash?
De maatstaf, die de verhouding tussen de totale waarde van de aandelenmarkt en het bruto binnenlands product (BBP) van een bepaald land weergeeft, is het favoriete meetinstrument van Warren Buffett, de meest succesvolle belegger ter wereld.
In 2001 beschreef Buffett volgens Visual Capitalist de ratio als de beste maatstaf om te bepalen waar de waarderingen op een bepaald moment staan.
De ratio
Beleggers gebruiken de ratio om te meten of de markt ondergewaardeerd, fair gewaardeerd of overgewaardeerd is. De indicator wordt vastgesteld door de collectieve waarde van de aandelenmarkt van een land te delen door het bbp.
De waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt:
![]()
Het Amerikaanse bbp:
De Buffett-ratio:
Op 11 februari 2021 bereikte de Buffett-indicator een historisch hoogtepunt van 228%, wat erop wijst dat de Amerikaanse aandelenmarkt momenteel sterk overgewaardeerd is. Het hoogtepunt ligt 88% boven de historische gemiddelden. Mocht de ratio 200% naderen, 'dan speel je met vuur', zo zei Buffett ooit.
Zal de geschiedenis zich herhalen?
De ratio heeft volgens Visual Capitalist in het verleden een aantal zeer destructieve economische wendingen correct voorspeld. Zie ook de onderstaande tabel:
| |
Gebeurtenis |
Buffett Indicator |
Waarde tov trend |
| Oktober 1987 |
Black Monday |
Redelijk |
-13% |
| Maart 2000 |
Dotcombubbel |
Zeer overgewaardeerd |
+71% |
| December 2007 |
Voor de financiële crisis |
Redelijk |
+18% |
| Maart 2009 |
Bodem financiiële crisis |
Undervalued |
-46% |
| Februari 2020 |
Covid-19 |
Overgewaardeerd |
+49% |
| Februari 2021 |
? |
Zeer overgewaardeerd |
+88% |
Zoals de tabel laat zien, piekte de ratio tijdens de internetzeepbel van 2000, en was hij relatief hoog in de maanden voorafgaand aan de financiële crisis van 2008.
Te vroeg voor de noodklok?
Moeten we de huidige piek beschouwen als een voorbode voor een beurscrash in de nabije toekomst? Volgens sommige experts is het te vroeg om de noodklok te luiden. Een belangrijke factor daarbij is de lage rente, die naar verwachting voorlopig laag zal blijven.
Als de rente laag is, wordt geld lenen goedkoper en zijn toekomstige reële winsten theoretisch meer waard, wat een positief effect kan hebben op de aandelenmarkt. En lage rentetarieven betekenen een lager rendement voor beleggingen met een laag risico, zoals obligaties, waardoor de vraag van beleggers daalt en de aandelenkoersen uiteindelijk verder stijgen.
We blijven in het rood
Dat betekent dat de Buffett-indicator waarschijnlijk hoog zal blijven zolang de rentetarieven zich op een historisch laag niveau bevinden.
Toch heeft de geschiedenis de neiging zich te herhalen. Hoewel we ons volgens Visual Capitalist nog geen zorgen hoeven te maken over een crash, is het de moeite waard om de historisch hoge Buffett-ratio in de gaten te blijven houden.
Lees ook: 11 indicatoren die aangeven of de markt gaat crashen of niet
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Je kan alles vergelijken en toch niet .
Dit is een ongekende situatie .
Als de consument echt zijn opgespaarde vermogen gaat spenderen zal de beurs stabiel blijven .
De koersen zijn vooruit gehold en hopen op snelle verbetering van de consumptie .
Correctie zal niet overdreven zijn
Is het daarom dat Buffet al zijn aandelen verkocht heeft? Dacht het niet, sommige zijn te duur, andere niet. Zoveelste onheilsbericht van geen waarde.
M.i. is het ook een cruciale vraag hoelang de rente fundamenteel laag blijft en in 't bijzonder als de rente stijgt hoe substantieel deze zal stijgen. De overheden er wel alle belang bij om de rente laag te houden. Of TINA voor beleggen op de beurs?
Overheden pompen ook ongeziene hoeveelheden geld in de economie of m.a.w. meer euro's, meer dollars voor dezelfde activa (die dan nog geschaad werd en wordt door de pandemie waardoor de (toekomstige)rendabiliteit van die ingezette activa in veel sectoren onder drukt staat). Of onderschat ik de toekomstige rendabiliteit?
Buffett vergelijkt de ‘market value’ met het ‘BBP’ en veronderstelt een stijging van 4.5% op jaarbasis. Ik hoop dat het zoveel zal zijn. En dan nog staat zijn indicator op rood.