Beleggers hadden de afgelopen week wat moeite om de meest recente Amerikaanse inflatiecijfers te duiden. Die bereikte met 8,5% het hoogste niveau sinds december 1981.
Kijken we naar de kerninflatie, dan zien we die die uitkwam op 6,5% op jaarbasis. Maand op maand nam de stijging af tot 0,3%, waar door de markt op een toename van 0,5% was gerekend. Exclusief voeding en energie viel het cijfer nog gunstiger uit.
Peak inflation
Veel beleggers denken daarom dat met dit cijfer de inflatie het hoogste punt bereikt heeft, 'peak inflation' zoals de Amerikanen dat noemen. Vooral het feit dat de kerninflatie lager was, geeft beleggers dit gevoel van een gepiekt inflatiecijfer.
De lagere kerninflatie, waar de energieprijzen buiten gelaten zijn, was voornamelijk het gevolg van de lagere prijzen van tweedehands auto’s. Deze daalden met 3,8%. Het waren voornamelijk de prijzen van tweedehands auto’s die de kerninflatie eerder deden oplopen in de Verenigde Staten.
Wie verdient nog geld als het tegenzit?
Toch houden beleggers ook de nodige slagen om de arm. Ze zijn terughoudend, omdat het cijferseizoen nu echt is losgebarsten. 'Pas als het eb wordt zie je wie al die tijd naakt aan het zwemmen was', is een gevleugelde uitspraak van Warren Buffett.
Bij hoogtij qua economische voorspoed kan iedereen geld verdienen, maar hoe gaat dat als het eenmaal tegenzit?
Wat dat betreft kunnen we de komende weken zien welke bedrijven het beste hebben kunnen omgaan met de huidige beren op de weg. Hoge grondstof- en energieprijzen, schaarste aan personeel en stijgende lonen, wereldwijde verstoringen van de aanvoerketen, de lockdownmaatregelen die China telkens weer instelt, stijgende rente en daar bovenop nog oorlog in Oekraïne, het is niet niks.
Prijszettingsmacht
Voor beleggers is het van cruciaal belang om bedrijven te selecteren die daar profijt van hebben, of aandelen van bedrijven die over de nodige pricing power beschikken. Dat laatste kan een belegger in tijden van hoge inflatie, zoals we die nu meemaken, flink meer rendement opleveren.
Volgens een onderzoek van de Zwitserse zakenbank UBS kunnen aandelen van bedrijven met prijszettingsmacht , als we kijken naar de historie, in dit soort marktomstandigheden de komende 12 maanden bijna 14% meer rendement opleveren dan die van bedrijven met geen of zwakke pricing power.
Sinds 2021 hebben bedrijven met pricing power het gemiddeld genomen sowieso al 20% beter gedaan dan bedrijven met weinig prijszettingsmacht. Ook stelt UBS vast dat Amerikaanse bedrijven hierbij in doorsnee beter uit de verf komen dan hun Europese of Aziatische concurrenten.
Nog niet veel te vrezen
De komende weken zullen beleggers er dus weer achter of de gemaakte keuzes de goede blijken te zijn. Volgens het merendeel van de analisten hebben we nog niet zoveel te vrezen, zeker niet wat betreft de aandelen van bedrijven uit de S&P 500.
Volgens FactSet waren het aantal afgegeven koopadviezen eind maart niet aan te slepen. Van alle afgegeven ratings was er 57,3% een koopadvies, 37,1% een houdadvies en 5,6% een verkoopadvies. Zo positief is het sinds 2010 niet meer geweest. En als alle koersdoelen behaald worden staat de S&P 500 eind maart 2023 maar liefst 20% hoger dan nu.
Geld wordt uitgegeven als water
Toegegeven, analisten zijn vaak (te?) optimistisch van aard. Maar aan de andere kant, ondanks alle genoemde beren op de weg, pakken heel veel mensen in de wereld hun normale leventje van voor corona weer gewoon op. Sterker nog, al het spaargeld dat ‘gedwongen’ opgepot was tijdens de lockdownperiode wordt momenteel uitgegeven als water.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
sorry je uitgang deugd niet ; je moet de LAAGSTE stand blijven vergelijken op de HUIDIGE stand van de EIND gebruiker ...die VOELT de werkelijke HOGERE invloed aan den lijve de rest is PRIETPRAAT
kan er een REACTIE vanaf...