28-04. Uit het FD:
Heiko Jessayan • Ondernemen
Aandeelhouders: Accell mag zich niet blindstaren op Pon.
Beleggers in Accell vinden het bod op de fietsfabrikant te laag en willen dat het bedrijf alternatieven onderzoekt. Dat is het beeld dat naar voren komt na afzonderlijke gesprekken met diverse aandeelhouders. Zij noemen het huidige bod dat Pon Holding, eigenaar van Koninklijke Gazelle, wil betalen 'ruim onvoldoende en geen recht doen aan de positie en de potentie' van Accell.
Accell, bekend als fietsproducent van Batavus, Sparta en Raleigh, mag zich daarom niet blindstaren op het overnamebod waarmee Pon de onderneming in maart heeft benaderd. De fietsfabrikant uit Heerenveen moet ook naar alternatieven kijken, zoals zelfstandig doorgaan of samengaan met andere strategische partijen, waaronder autofabrikanten. Accell kan ook proberen zélf Pon Bike over te nemen. 'Exclusieve onderhandelingen met Pon' zijn in ieder geval uit den boze.
Dat hebben grootaandeelhouders Accell ook laten weten op de aandeelhoudersvergadering van afgelopen dinsdag, die voor de pers niet toegankelijk was.
Fondsbeheerder Willem Burgers van Add Value Fund Management wijst erop dat gezien de omvang het logischer is dat Accell juist Pon Bike overneemt in plaats van andersom. Bovendien is Accell genoteerd aan de beurs en beschikt het dus over de mogelijkheden zijn expansie te financieren. 'Een combinatie die beursgenoteerd is, heeft onze voorkeur', aldus Burgers die 'niet zo gecharmeerd' is van het bod van Pon van €37,72 per aandeel.
Zelfstandig voortbestaan en kijken naar andere opties.
Teslin Capital van investeerder Frederik van Beuningen wijst erop dat de onderneming met zijn nieuwe strategie goed anticipeert op de snel veranderende markt. De grootaandeelhouder met een belang van bijna 14% heeft er dan ook alle vertrouwen in dat Accell al in de nabije toekomst nog meer waarde kan creëren. Teslin geeft de voorkeur aan een 'stand alone'-scenario: een zelfstandig voortbestaan van Accell. Ook Teslin vindt dat Accell niet uitsluitend met Pon moet praten, maar ook met andere partijen die mogelijk interesse hebben in de fietsenfabrikant, zodat het bedrijf de opties tegen elkaar kan afwegen.
Accell is ook interessant voor autofabrikanten.
Volgens een kenner van de markt is Accell een uniek bedrijf en loopt het voorop in de technologie voor elektrisch fietsen. 'De mobiliteitssector is volop in transitie. De e-bike is een onlosmakelijk onderdeel van nieuwe mobiliteitsconcepten en speelt een primaire rol in de toekomst van stedelijk vervoer. Ik kan me goed voorstellen dat een automobielconcern, of zelfs een groot industrieel conglomeraat, dat bezig is met een diversificatie van hun mobiliteitsstrategie zomaar belangstelling heeft voor Accell, vooral als je bedenkt dat we naar autovrije binnensteden gaan', aldus de expert. Onder meer het Amerikaanse Ford is actief met ontwikkeling van elektrische fietsen.
Zoektocht naar topman is groot probleem.
Het grootste probleem is dat Accell nu met Pon praat zonder échte topman. René Takens, die Accell sinds 1999 heeft geleid, trad deze week terug als ceo. Financieel-directeur Hielke Sybesma is nu interim-voorzitter. Maar Accell heeft 'een ijzersterke ceo nodig' om de uitdagingen waar de onderneming voor staat aan te gaan en om 'het productiebedrijf om te vormen tot een klantgedreven organisatie', aldus een ingewijde. De zoektocht naar een nieuwe ceo verloopt echter moeizaam. 'Het bod van Pon frustreert die zoektocht. Want welke ceo gaat nu de overstap wagen als die niet weet of het bedrijf over een paar maanden nog wel zelfstandig bestaat?'
Alleen de prijs is bekend.
Tijdens de algemene aandeelhoudersvergadering afgelopen dinsdag gaf Accell geen toelichting op de onderhandelingen met Pon over een eventuele overname. 'Er was geen ruimte voor, zo vertelt een belegger. 'We kennen alleen de prijs, maar weten niets van de plannen die Pon met Accell heeft, wat ze willen integreren, wat het perspectief is van de verschillende merken en wat mogelijke mededingingsissues zijn. Accell volstaat met de mededeling dat er 'verkennende gesprekken' gaande zijn. Interim-voorzitter Sybesma laat desgevraagd weten dat de onderneming 'naar alle aspecten' kijkt en dat de onderneming gehoor geeft aan de oproep van de aandeelhouders dat 'zo zorgvuldig mogelijk te doen'.