Gang van zaken 2017 en verwachtingen 2018
Er werden veel nieuwe bedrijven overgenomen die geïntegreerd moesten worden. De stijging van de bruto omzet en de daling van de inkoopwaarde van de omzet heeft geresulteerd in een positief bedrijfsresultaat voor afschrijvingen (EBITDA) van € 0,6 miljoen in het tweede halfjaar van 2017. Hierdoor komt de EBITDA voor 2017 uit op € 0,2miljoen negatief, terwijl de EBITDA in het eerste halfjaar nog € 0,8 miljoen negatief bedroeg. Zoals altijd gaat de kost voor de baat uit. De post immateriële activa bestaat voor € 5,6 miljoen uit intern ontwikkelde software die in acht jaar wordt afgeschreven, en voor € 3,75 miljoen uit klantenbestanden die in vijftien jaar worden afgeschreven. Dat de gang van zaken goed gaat, blijkt wel uit het feit dat er over de tweede helft van 2017 € 600.000 positief bedrijfsresultaat werd gerealiseerd (2016: € 233.000). In 2016 werd een omzet van € 13 miljoen behaald, maar deze omzet verdubbelde in 2017 ruimschoots tot € 27,3 miljoen. Die forse omzetgroei is voor het grootste deel afkomstig van de eerder overgenomen bedrijven, die volgens het bestuur van de DGB Group ook voor de komende jaren voor groei van omzet en winst gaan zorgen.
Evaluatie en conclusie
Analisten dichten de duurzame markten waarop de DGB Group zich begeeft, een grote toekomst toe. Er moet steeds meer energie uit hernieuwbare bronnen worden opgewekt, waarbij moet worden gedacht aan waterkracht, windenergie, zonne-energie of biomassa. DGB Group kan van deze expansie fors gaan profiteren. In de tweede helft van 2017 is de positieve trend ingezet en de verwachtingen die zijn uitgesproken door de topmannen over de groei van omzet en bedrijfsresultaat zijn verrassend, gedreven en ambitieus! De solvabiliteit van 40% eigen vermogen (€ 1,23 per aandeel) op het balanstotaal is goed, maar de belegger moet rekening houden met posten immateriële activa en goodwill door de overnames van in totaal € 18 miljoen (75% van het balanstotaal). Ongeveer 75% van de aandelen bevindt zich in vaste handen, waarvan iets minder dan 50% in het bezit is van de oprichter en voorzitter van de raad van commissarissen. De prognoses van de DGB groep zijn veelbelovend en indien ze worden behaald is het aandeel goedkoop geprijsd met een koers/ebitda van 4,8 maal 2018 en een koers/ebita van 3 voor 2019. De directie heeft eerder laten weten op een dividendrendement aan te willen sturen van 5%. De voorzitter zegt veel geloof te hebben in de doelstellingen van DGB Group en stelt dat er zelfs meer in het vat zit als DGB Group verder investeert en acquireert. Over 2018 zou dan zelfs een ebitda van € 2,47 miljoen kunnen worden behaald en in 2019 een bedrijfsresultaat van maar liefst € 6,26 miljoen, wat neerkomt op een ebitda van € 0,83 per aandeel.
Nadat de aandelenkoers van DGB Group de afgelopen twaalf maanden van € 2,41 naar € 0,90 is teruggezakt, lijkt de koers nu te stabiliseren rond € 0,97. Dit biedt voor de speculatieve beleggers koopkansen. Met een intrinsieke waarde per aandeel van € 1,23, een ebitda resultaat van € 1,5 miljoen voor 2018 (€ 0,20 ebitda per aandeel) maar trekken wij de positieve zeer belovende uitgesproken verwachtingen door van de voorzitter van de RvC van DGB Group dan kunnen we in 2019 € 0,34 EBITDA zien per aandeel wat kan oplopen tot ebitda € 0,83 in het gunstige geval per aandeel.