Kas Bank « Terug naar discussie overzicht

quote:

ovanspaend schreef op 7 september 2018 09:09:

Vandaag ex dividend 0,21 cent. De koersreactie is aardig overdreven nu mijn inziens...Kosten vielen hoger uit dan verwacht door extra investeringen..kosten gaat voor de baat uit?. Ze maken nog steeds winst, goede liquiditeit en solvabiliteit. ING herhaalde gisteren nog hun koersdoel van 11 euro.

quote:

ovanspaend schreef op 7 september 2018 09:09:

Vandaag ex dividend 0,21 cent. De koersreactie is aardig overdreven nu mijn inziens...Kosten vielen hoger uit dan verwacht door extra investeringen..kosten gaat voor de baat uit?. Ze maken nog steeds winst, goede liquiditeit en solvabiliteit. ING herhaalde gisteren nog hun koersdoel van 11 euro.

quote:

ovanspaend schreef op 7 september 2018 19:18:

FD 7/9

Niemand belegt in Kas Bank om een grote knaller te maken. Vijf jaar geleden stond de koers van het 212 jaar oude bedrijf op €10. Sindsdien is Isis opgekomen en weer verslagen, heeft Nederland vier ministers van Buitenlandse Zaken versleten en heeft ons nationale voetbalelftal twee eindtoernooien gemist. Het aandeel Kas Bank begon deze week intussen welgeteld negentien cent lager dan vijf jaar terug, op €9,81.

Dat is niet erg, want bij Kas draait het om het dividend. Een boekjaar is samen te vatten in 64 cent: 33 cent per aandeel halverwege het jaar en nog eens 31 cent als het jaar voorbij is. Zo gaat het al jaren.

Groot was de schrik dan ook toen deze week bleek dat aandeelhouders dit jaar tussentijds niet 33 cent maar slechts 21 cent uitgekeerd zullen krijgen. Het aandeel verloor prompt bijna 20% van zijn waarde.

Het bedrijf deed zijn best de schok te beperken. In de begeleidende tekst bij de halfjaarcijfers stelde het dat de uitkering van 21 cent past in het staande beleid om 60% tot 80% van de winst uit te betalen aan aandeelhouders. Dat verleidde in ieder geval de analisten van ING tot de opmerking dat er op jaarbasis misschien toch nog wel 64 cent in het vat zit. En zou dat niet de allerbeste manier zijn om het gebutste beursimago op te poetsen?

De vraag is natuurlijk of de resultaten in het lopende halfjaar goed genoeg zullen zijn om de resterende 43 cent te kunnen ophoesten. Dat wordt lastig: de traditionele activiteiten - het bewaren van effecten - zitten al een poos in het slop. Van de rente-inkomsten die voorheen een mooie bonus waren, is weinig meer over. Kas is naarstig op zoek naar nieuwe inkomsten.

Hoeveel moet er extra worden verdiend om de achterstand in dividend in te lopen? Daarvoor gaan we ervan uit dat Kas 80% van de winst zal uitkeren, het belastingtarief gelijk zal blijven en dat de kosten net als in de voorbije zes maanden 7% hoger liggen dan in de tweede helft van 2017. De baten van Kas zullen dan €54,4 mln moeten bedragen.

Geen wonderen zijn te verwachten bij de rente-inkomsten, die we voor het gemak stabiel houden op €5,8 mln. Ook de provisie-inkomsten dalen al tijden. De €32,7 mln van vorige keer lijkt onhaalbaar, alleen al omdat het toevertrouwd vermogen waarover die provisies worden verdiend met 9% is gekrompen. We tekenen daarom €30 mln in.

Blijft over: €18,6 mln. Dat geld moet komen uit handels- en beleggingsactiviteiten, een afdeling met sterk schommelende resultaten. In het eerste halfjaar werd daarmee €15,8 mln verdiend en dat was al niet slecht; nu moet het nog €3 mln meer worden.

Of het Kas gaat lukken weten we pas op 7 maart. Tot nu toe kwam Kas ook met kwartaalberichten, maar net nu het spannend wordt, zijn ze daarmee gestopt.

quote:

junkyard schreef op 8 september 2018 13:43:

Na de dramatische halfjaarcijfers ben ik volledig uitgestapt. Ik had het geluk dat ik vorige week mijn positie al had gehalveerd, het vertrouwen was al niet hoog na het slappe eerste kwartaal.

De grote ommekeer is niet gelukt, cijfers zijn sterk verslechterd. In 2017 leek de omslag goed uit te pakken, met oplopende resultaten op basis uit reguliere bedrijfsvoering, niet langer gedragen door eenmalige meevallers (verkoop kantoorpanden hartje Amsterdam). Het eerste halfjaar van 2018 is ouderwets waardeloos, waardoor mijn vertrouwen (toekomstperspectief) weg is. Als de hypotheken portefeuille niet was gehalveerd (helft verkocht), en dit verkoopresultaat niet werd herkend, dan werden er rode cijfers geschreven in het eerste halfjaar van 2018. Ik vermoed dat dit de reden is voor de verkoop van de hypotheekportefeuille, om de slechte performance van de operaties deels te camoufleren. Een boekhoudkundige truc, hoewel Kas Bank zelf de volgende reden meldt:

We bouwen onze investering in een Nederlands hypotheekfonds af om volatiliteit in de resultaten als gevolg van de implementatie van IFRS9 te voorkomen. In de eerste helft van dit jaar hebben we deze investering deels verkocht en het positieve verkoopresultaat gebruikt om de verbeteringen in onze kernprocessen en innovaties te versnellen.

Een 10% daling in beheerd vermogen en 15% daling van netto provisiebaten tonen dat groei zeer ver weg is, en meer eenmalige meevallers nodig zijn om uit de rode cijfers te blijven. Alleen de verkoop van het resterende belang van de hypotheken portefeuille kan nog een boekwinst opleveren, maar door de verkoop zullen ook de rentebaten uit deze portefeuille afnemen...

Groei / winstgevendheid / dividend / toekomstperspectief is te onzeker voor mij.

quote:

junkyard schreef op 9 september 2018 17:21:

De druppel voor mij was dat Kas Bank stopt met kwartaal berichten. Hieruit leid ik af, het derde kwartaal (inmiddels bijna afgelopen) zal slecht zijn. Anders had Kas Bank graag een goed derde kwartaal willen tonen aan beleggers.

Er is juist meer behoefte aan transparantie bij bedrijven die kwakkelen.

Wie nu blijft zitten, gaat voor de zeer lange termijn, of gokt op overname. Door dalend resultaat (rode operationele cijfers) is het dividend hoogst onzeker geworden.

quote:

junkyard schreef op 9 september 2018 17:21:

De druppel voor mij was dat Kas Bank stopt met kwartaal berichten. Hieruit leid ik af, het derde kwartaal (inmiddels bijna afgelopen) zal slecht zijn. Anders had Kas Bank graag een goed derde kwartaal willen tonen aan beleggers.

Er is juist meer behoefte aan transparantie bij bedrijven die kwakkelen.

Wie nu blijft zitten, gaat voor de zeer lange termijn, of gokt op overname. Door dalend resultaat (rode operationele cijfers) is het dividend hoogst onzeker geworden.

quote:

piethein1994 schreef op 10 september 2018 13:34:

Mooi lesje beleggen geleerd met Kas Bank. Had sinds 23 aug een verkooporder gezet op 9,88 euro omdat ik niet erg hoopvol was voor de H1-cijfers. had ze toen gewoon op 9,75 euro ofzo moeten verkopen (dan had ik per saldo nog een beetje winst gehad). Daarna geen tijd gehad om snel te handelen.

Uitgestapt op 7,80 vandaag. Ik denk dat Kas Bank voorlopig alleen maar down gaat, zie weinig potentieel op basis van de laatste cijfers.

quote:

junkyard schreef op 9 september 2018 17:21:

De druppel voor mij was dat Kas Bank stopt met kwartaal berichten. Hieruit leid ik af, het derde kwartaal (inmiddels bijna afgelopen) zal slecht zijn. Anders had Kas Bank graag een goed derde kwartaal willen tonen aan beleggers.

Er is juist meer behoefte aan transparantie bij bedrijven die kwakkelen.

Wie nu blijft zitten, gaat voor de zeer lange termijn, of gokt op overname. Door dalend resultaat (rode operationele cijfers) is het dividend hoogst onzeker geworden.