EX komt op adem maar onzekerheid blijft
(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs kwam deze week op adem nadat het vorige week nog flinke klappen kreeg. De AEX won op een slotstand van 506,53 punten vrijdag, een half procent ten opzichte van de slotstand van 503,98 punten eind vorige week.
"Bij gebrek aan bedrijfscijfers wordt de beurs beheerst door de politiek en dat is vaak een ingewikkelde beurs", aldus vermogensbeheerder André van Eerden van Aberfeld Vermogensbeheer voor de camera van ABM Financial News.
De hoofdindex dook deze week opnieuw even onder de 500 punten, maar zette vervolgens een beperkt herstel in.
Volgens beleggingsadviseur Rein Schutte van Boer & Olij ontbreekt het aan overtuiging. De markten ogen breekbaar, aldus de marktvorser. Reden hiervoor zijn de onzekerheden die al een tijd spelen, waaronder het handelsconflict tussen China en de Verenigde Staten. Domineerde die dreigende handelsoorlog vorige week nog het sentiment, was er deze week meer aandacht voor andere geopolitieke risico's, zoals Brexit en de groeiende 'gele hesjes' protesten in Frankrijk.
Amerika en China praten momenteel over een oplossing om het handelsconflict op te lossen. Beijing maakte vrijdag bekend dat men van plan is een extra importheffing op auto's voorlopig te schrappen, en dit kon vrijdagavond op goedkeuring rekening van de Amerikaanse president Donald Trump.
De Amerikaanse president twitterde dat China een grote deal wil sluiten met de VS. "Het kan gebeuren, en vrij snel!", aldus Trump. "De VS doen het erg goed."
Hoewel een escalatie van de handelsspanningen voorlopig is afgezwakt, zou de arrestatie van Huawei-CFO Sabrina Meng roet in het eten kunnen gooien. Zij kwam deze week in Canada op borgtocht vrij in afwachting van een besluit over uitlevering naar de VS. In reactie daarop liet Beijing een aantal Canadezen oppakken. De Amerikaanse president Donald Trump liet deze week doorschemeren dat hij Meng kan inzetten als wisselgeld in de onderhandelingen met China.
May overleeft vertrouwensstemming
Het was deze week verder vooral Brexit dat de klok sloeg. Nadat vorige week al duidelijk werd dat premier Theresa May de met Brussel gesloten deal niet door het Britse Lagerhuis zou kunnen loodsen, besloot ze om de stemming erover, die voor dinsdag stond gepland, op het laatste moment uit te stellen. Dit resulteerde in een hevig debat in het Britse parlement en May die een rondje deed langs een aantal Europese leiders in de hoop concessies te krijgen voor de zogenoemde 'backstop'; een noodplan waarmee wordt voorkomen dat er weer een harde grens komt tussen Noord-Ierland en de rest van het Verenigd Koninkrijk.
Tijdens de EU-top werd duidelijk dat er niet opnieuw zal worden onderhandeld. Wel werd afgesproken dat voor eind december 2020 een oplossing voor de Noord-Ierse grens moet worden gevonden en een eventuele backstop echt tijdelijk is.
Ondertussen overleefde May deze week ook een motie van wantrouwen onder haar eigen partijgenoten van de Conservatieven, die nu een jaar lang geen nieuwe vertrouwensstemming mogen houden. Een ruime meerderheid van 200 partijleden gaf aan nog altijd vertrouwen te hebben in May, maar volgens kenners toonden de 117 tegenstemmers aan dat het vertrouwen toch vrij wankel is. May heeft beloofd op te stappen als partijleider voorafgaand aan de volgende verkiezingen in 2022.
Het winnen van de vertrouwensstemming kan de positie van May in het parlement versterken en helpen de huidige Brexit-deal alsnog door het Lagerhuis te krijgen. Een stemming daarover vindt vooralsnog in januari plaats. Maar, zo waarschuwt valuta-analist Bart Hordijk van Monex Europe, "extreme uitkomsten voor de Brexit, dat wil zeggen geen deal, of zelfs helemaal geen Brexit, zijn echter wel waarschijnlijker geworden, wat betekent dat het nog niet voorbij is met de volatiliteit voor het pond."
De Britse munt daalde deze week ongeveer een half procent in waarde ten opzichte van de euro, en noteerde vrijdag op 0,8980. Dat het gedoe rond het vertrek uit de EU invloed heeft op de Britse economie, werd deze week onderstreept door groeicijfers die aan de magere kant waren. Zo groeide de economie in oktober met slechts 1,5 procent op jaarbasis. Verder kromp de Britse industrie in dezelfde maand.
ECB stopt definitief met opkoopprogramma
De Europese Centrale Bank handhaafde deze week de belangrijkste rentestanden en gaf aan dat die tot zeker volgend jaar zomer op dit niveau blijven.
Het belangrijkste rentetarief staat momenteel op 0,00 procent, terwijl de depositorente 0,40 procent negatief is en de strafrente 0,25 procent. Marktvolgers rekenen erop dat de negatieve depositorente eind volgend jaar als eerste weer zal worden verhoogd.
Verder maakte de ECB bekend dat het definitief stopt met het opkopen van obligaties, het zogenaamde Quantative Easing. Tot eind deze maand wordt nog voor een maandbedrag van 15 miljard euro aan leningen opgekocht. De opbrengsten van aflopende obligaties zal de centrale bank blijven herinvesteren, ook ruim nadat de rentes stijgen, benadrukte de ECB donderdag. Dat was een sterker dan verwachte boodschap, volgens analist Bas van Geffen van Rabobank.
Dat de ECB het QE-programma stop zet, is vooral politiek en zeker niet op basis van het economische plaatje in de eurozone, volgens senior econoom Paul Diggle van Aberdeen Standard Investments. Na een verwachte groei van 1,9 procent in 2018, vertraagt deze de komende twee jaar naar 1,7 procent, om in 2021 vermoedelijk uit te komen op 1,5 procent. Ook de inflatie blijft de komende jaren onder het niveau van rond de 2 procent dat de ECB ambieert.
"De centrale bank lijkt te optimistisch over de groei en de kerninflatie wanneer je kijkt wat er in de rest van de wereld gebeurt, laat staan in Europa", aldus Diggle. "Ik denk dat Draghi de rente daarom nooit zal kunnen verhogen [tijdens zijn termijn]". De termijn van Mario Draghi als voorzitter van de ECB loopt eind oktober 2019 af.
Volgens analist Hordijk van Monex Europe bevatte de toelichting van Draghi weinig nieuws en rekent een grote meerderheid binnen de markt erop dat de rente pas volgend jaar december voor het eerst zal worden verhoogd. De euro verloor deze week bijna een procent in waarde en dook vrijdag onder de 1,13 dollar.
ABN AMRO rekent erop dat de ECB haar communicatie verder zal aanpassen in de komende maanden. "We denken dat de ECB pas in juni zal aangeven dat ze de rente niet in 2019 zal verhogen", aldus valutaspecialist Georgette Boele.