Het is meer een typisch Belgisch van aandeelhouders, die later met een petje naar de AVA moeten. Verantwoordelijkheid voor eigen beslissingen afschuiven, en blij zijn met verkeerde dingen. Zoals grote overnames financieren met schulden. Hoge dividenden beloven, bij gevallen engelen zoals AB InBev en bpost. Het was de markt die recent het hoge dividend van AB InBev moest corrigeren, maar ook bpost heeft voor december 2019 al een volgend dividend als belofte in de agenda (en rijksbegroting?) staan. Bij AB InBev kan het nog makkelijk 8 tot 10 jaar duren voordat de waardering weer een beetje normaal is.
Nederlanders of Fransen konden geen Jupiler naar België exporteren, door alleen Nederlandstalige of Franse etiketten. Toen ik het bekeek, gold bij Albert Heijn 6x 33cl Heineken = 6x 33cl Jupiler = 5,49 euro. Gelijke verpakkingen, gelijke prijzen. Jupiler bevat wel zo'n 0,2% meer alcohol. Bij Albert Heijn kostten die 6 blikken Jupiler toen 5,49 euro, maar nu 5,79 euro. De prijs van Heineken is onveranderd. Een klein verschil, maar toch een prijsverhoging van 5,46%. Bij Delhaize is de prijs blijkbaar 6,35 euro. Dat is nu 15,66% bovenop de prijs van Heineken in Nederland. Of je betaalt in thuisland België 9,67% meer voor eenzelfde verpakking Jupiler. Zie daar de ruimte voor de ondernemers, en het moeten terugfluiten van AB InBev door de EU.
Dit getuigt van de prijszettingsmacht, dan ga je op een termijn van 8-10 jaar teveel vooruitlopen op toekomstige ruimte.
Omgekeerd is Heineken in België wel 0,30 euro duurder dan in Nederland. Op die wijze zou een Nederlandse prijs voor Jupiler in België ook 5,79 euro zijn. Dan is Jupiler in België 9,67% te duur, en is er in de toekomst minder ruimte voor dergelijke willekeurige prijsexplosies. Het beleid is wel duidelijk, en het beperkte belang van Jupiler ook, maar de situatie wordt minder langslepend wanneer Jupiler in België 9,67% te goedkoop zou zijn. Heineken in Nederland 5,49 euro, Jupiler in België 6,35 euro.
Om Belgen te beroven kan daarom Jupiler worden toegevoegd aan een lijstje met het beloven van mooie dividendrendementen, et cetera. Bij AB InBev kan het allemaal wel, maar dan duurt het herstel zomaar nog een paar jaar langer.
Het teruggefloten, of gecorrigeerd moeten worden na een toegezegde dividendhandhaving, door de markt zegt eigenlijk alles. Neerwaarts risico zit er inderdaad wel in de 'zerobond'. Er hoeft maar iets te gebeuren, en het duurt 2 jaar langer voordat 'pari' is bereikt. Vanuit een situatie waar je pilsner in je thuisland al te duur is, dus daar weinig ruimte voor grote meevallers.