Hoog dividend kan afstraffing aandeel Flow Traders niet voorkomen
Flow Traders heeft zoals verwacht een prima einde van 2018 gehad. Het handelshuis profiteerde van de onrust op de financiële markten en wist een handelsresultaat te behalen dat 75% hoger lag dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder.
De handelsvloer van Flow Traders in New York.Foto: Flow Traders
Dat blijkt uit de jaarcijfers die het bedrijf voorbeurs heeft gepubliceerd. Toch hadden beleggers wellicht op meer gehoopt. Op de Amsterdamse beurs wordt Flow Traders FLOW€25,86-6,44% afgestraft. Het helpt bovendien niet dat het bedrijf in het vierde kwartaal zijn marktaandeel zag teruglopen.
'Zowel absoluut als relatief denk ik dat we het heel goed gedaan hebben', zegt co-ceo Dennis Dijkstra in een telefonische toelichting. 'We zitten boven de consensus. Maar de markt verwacht misschien nog meer.'
Hoog dividend
Op het eerste gezicht kwam de Amsterdamse beurshandelaar, die vooral in beursgenoteerde indexproducten ('etp's') actief is, inderdaad met klinkende resultaten. 2018 is een recordjaar geworden, met een handelsresultaat van €383,4 mln. Ook in het vierde kwartaal verdiende Flow iets meer dan verwacht aan de beurshandel, namelijk €74,1 mln.
Hierdoor kunnen beleggers een slotdividend tegemoetzien van €1 per aandeel, oftewel bijna een kwart meer dan de €0,81 die analisten hadden ingetekend. Na een sterk eerste kwartaal had Flow tussentijds al €1,35 per aandeel uitgekeerd. In 2017 kregen beleggers in totaal 'slechts' €0,65, al was de uitbetalingsratio destijds met 76% hoger dan de 68% van dit jaar.
Onstuimige tijden
Beleggers wisten al dat Flow Traders de wind in de zeilen had. Het Amsterdamse handelshuis is sterk afhankelijk van de omstandigheden op de financiële markten. Het bedrijf fungeert als zogenoemde marketmaker op de beurs; een bedrijf dat voortdurend bied- en laatprijzen voor beursgenoteerde effecten afgeeft en verdient aan de verschillen daartussen (de 'spread'). Dat model werkt het best in onstuimige markten, omdat de spread dan groter is en beleggers dan ook meer handelen.
Waarde producten
Het bedrijf zag de waarde van de verhandelde producten met 49% stijgen, terwijl de totale markt met 73% was gegroeid.
Omdat de beurskoersen in het eerste kwartaal van 2018 ook al op en neer stuiterden, lag Flow Traders het hele jaar al op koers om een recordjaar te draaien. Het turbulente einde van 2018 was de kers op de taart, al zei co-ceo Dijkstra dat omstandigheden voor Flow ditmaal minder gunstig waren. 'Tijdens het eerste kwartaal ging het echt los in de VS. Dit kwartaal was dat veel minder het geval.'
Lager marktaandeel
De resultaten over het vierde kwartaal kwamen met een belangrijke kanttekening. Flow heeft namelijk marktaandeel moeten inleveren. Het bedrijf zag de waarde van de verhandelde producten met 49% stijgen, terwijl de totale markt met 73% is gegroeid.
Ook op jaarbasis heeft het bedrijf een beetje terrein moeten prijsgeven. Waar de totale verhandelde marktwaarde 34% hoger uitkwam op €25.412 mrd, wist Flow Traders de waarde van de verhandelde producten maar met 31% op te schroeven, tot €899,4 mrd.
Amerikaanse etp-handel
ING-analist Albert Ploegh was vooral teleurgesteld over het zwakke resultaat dat Flow in de Amerikaanse etp-handel wist te boeken, schrijft hij in een reactie. Dit was 30% lager dan verwacht, onder meer door de hoge handelsvolumes in zeer liquide producten. Dat is een segment van de markt waar de expertise van de Amsterdammers niet ligt.
Het bedrijf is sinds kort ook in andere beleggingscategorieën dan etp's actief. De omzet in dit segment, dat vooral uit valutahandel bestaat, liep op jaarbasis met 21% op.
Flow hield de lippen op elkaar over hoe de januarimaand is verlopen.
Bron: FD.nl