NLvalue schreef op 12 juli 2019 16:03:
Uit de Beleggersbelangen van deze week:
"Beter Bed na daling weer koopwaardig
De Duitse activiteiten zijn bedden- en matrassenverkoper Beter Bed een blok aan het been. Het bedrijf wil zich daarvan verlossen voordat het ten onder gaat. Een verstandig besluit.
tekst: Jaap Barendregt
De aandelenkoers van Beter Bed stond op €8,35 toen ik een ver- koopadvies gaf. Na het laatste
persbericht van het bedrijf bereikte de koers met €1,44 een dieptepunt. Beter Bed had de mogelijkheden van internet verkeerd ingeschat, wat tot een dure in- haalslag leidde. Berichten in Duitsland over ziekteverwekkende matrasmateri- alen en het onderschatten van de popu- lariteit van boxspring-matrassen zetten de resultaten verder onder druk.
De berichtgeving rond de activiteiten bij de Duitse dochter Matratzen Con- cord werd voor mijn gevoel almaar slechter. Reorganisaties, marketingin- spanningen, extra afschrijvingen, aanpassingen van het winkelbestand en de vervanging van het Duitse ma- nagement werden als maatregelen in- gezet om het tij te keren. Die verliezen deden pijn omdat Matratzen Concord meer dan de helft van de totale omzet van Beter Bed beslaat. Tegelijkertijd werden de Spaanse activiteiten afge- bouwd, en werd in de winstgevende landen (Nederland, België en Zweden) geïnvesteerd.
Dit alles vergde veel van de financiële positie. Het dividend werd overgeslagen en met de banken werd afgesproken dat de criteria die als bankgarantie bij leningen waren afgesproken, tijdelijk ruimte zouden laten voor de extra re- organisatielasten. Afgelopen voorjaar bleek echter dat Beter Bed dit jaar de afspraken met de banken niet kan nakomen na het verstrijken van deze coulanceperiode. Het herstel bij Ma- tratzen Concord zou langer gaan duren en duurder uitvallen. Beter Bed heeft daarom besloten zich geheel of gedeel- telijk terug te trekken uit de dochter. Het bedrijf liet voorts weten dat aan de banken extra onderpand is verstrekt. De koersreactie na deze berichtgeving, op 25 juni jongstleden, was heftig. De koers daalde meteen van €3,93 naar €2,25. In de periode erna was er dage- lijks veel handel in de aandelen, met koersdaling naar €1,44 tot gevolg. Bij de nieuwe lagere koersen, en gezien het ra- dicalere karakter van de ‘opruiming’ in Duitsland, geef ik nu een koopadvies. Dat doe ik zonder nu al de schattingen aan te passen. Wel verwacht ik dat de belegger op termijn koerswinst gaat boeken met Beter Bed"