holenbeer schreef op 13 september 2019 10:15:
[...]
Precies. Stel je ziet de deal als een partiële overname. Dan legt Gilead in feite 5 miljard neer voor een aandeel van bijna 30 % en voor een deel van de toekomstige moleculen.
Een deel van die 30 % aandelen hadden ze al, voor een bedrag dat boven op die 5 miljard komt, een deel gaan ze nog kopen, voor een bedrag dat ook nog boven op die 5 miljard komt. Ook leggen ze het een en ander aan milestones neer en hebben dat al gedaan.
Laten we conservatief zijn en zeggen dat ze met 7 miljard aan inleg 50 % van de toekomstige waarde van GLPG als ontwikkel- en verkoopmachine in de EU en een deel van ROW kopen. Dan zou GLPG 14 miljard waard zijn ofwel 230 per aandeel.
Royalties laat ik even buiten beschouwing, want die krijgt GLPG weliswaar binnen, maar dat zie ik als omzet van de verkoopmachine in de EU en een deel van ROW. Die zie ik niet als aanschafbedrag door GLD, daarvoo rbeschouw ik alleen de eenmalige kosten van de aankoop van aandelen en de milestones voor de 'aankoop van onderzoeksmijlpalen.