Eric de Rus schreef op 28 januari 2021 19:50:
Ok, ik zou nog terug komen op het kopen van call opties om de koers te laten stijgen.
Op zich is dat geen rare gedachte. Ik zal uitleggen waarom.
Je kunt een call optie kopen of verkopen (schrijven). De koper van de call optie heeft de verwachting dat de koers stijgt, de verkoper (schrijver) van de call de verwachting dat de koers daalt, gelijk blijft of slechts matig stijgt. De koper van 1 call optie heeft het recht 100 aandelen Pharming te kopen tegen een vooraf vastgestelde prijs en tegen een vooraf bekende termijn (afloopdatum, meestal 3e vrijdag van de maand). De verkoper (schrijver) van de call heeft dus de verplichting 100 aandelen te leveren aan de koper van de call.
Een optie heeft een zgn. "Delta". Deze delta geeft aan in hoeverre de call in waarde stijgt of daalt ten opzichte van een stijging of daling van de onderliggende waarde (het aandeel).Een delta wordt uitgedrukt in een waarde van 100 tot 0. Een "deep in the money" optie (uitoefenprijs ver beneden de waarde van het aandeel) kent een delta dicht bij de 100, een "at the money" optie (uitoefenprijs gelijk aan de prijs van het aandeel) optie een delta van 50, een "out of the money" (uitoefenprijs hoger dan de koers van het aandeel) van 49 tot 0.
Voorbeeld:
Aandeel ABC noteert EUR 100.
Call 100 heeft een delta van 50. Stijgt het aandeel ABC met 1 Euro, dan stijgt de call optie 50 cent.
Veel optiehandelaren die opties verkopen (schrijven) willen graag delta neutraal handelen om het risico zoveel mogelijk te beperken. Delta neutraal handelen houdt in dat als je 10 calls 100 (at the money, delta 50) verkoopt je ook alvast een aantal aandelen van de onderliggende waarde koopt (hedgen). Bij het verkopen van 10 calls ga je de verplichting aan om 1.000 aandelen te leveren. De delta is 50 dus elke waardestijging van het aandeel werkt voor 50% door in je verkochte optie. Als je echt delta neutraal wil handelen koop je 500 aandelen. In de praktijk hedgen handelaren minder aandelen.
Zoals bovenstaand, als je dus calls koopt betekent het dat de verkoper van de optie aandelen gaat kopen.
Tweede aspect is de mogelijkheid tot uitoefening van de call optie. Een aandelenoptie is eigenlijk altijd een "Amerikaanse stijl" optie. Dit betekent dat je gedurende de looptijd van de optie van je recht tot kopen gebruik kunt maken. De tegenhanger is de "Europese stijl" optie waar uitoefening alleen mogelijk is aan het eind van de looptijd.
Dit betekent dat de koper van de optie ten alle tijden zijn/haar broker de opdracht kan geven om de optie "uit te oefenen", d.w.z. de aandelen te ontvangen. Hij dient deze natuurlijk wel af te rekenen :).
Om het voorbeeld van Pharming te gebruiken, als je vandaag 100 calls april (afloopmaand) 1,20 gekocht hebt en je verzoekt je bank/broker morgen om die uit te oefenen moet de verkoper van die calls je 10.000 aandelen (elke call vertegenwoordigt 100 aandelen) leveren en moet jij 12.000 Euro afrekenen. Als de verkoper (schrijver) van de optie delta-neutraal handelt moet hij/zij minimaal 5.000 aandelen bijkopen.
Om de aandelenkoers op deze manier te laten stijgen werkt eigenlijk alleen maar bij aandelen met:
1. een zeer dunne handel (weinig omzet)
2. een zeer beperkte free float (slechts beperkt aantal aandelen verhandelbaar via de beurs, veel in vaste handen
3. aandelen waarin de short het aantal aandelen overstijgt (Gamestop)
Punt 2 en 3 hebben betrekking op de beruchte VW/Porsche affaire. In een notendop:
Porsche kocht flinke hoeveelheden calls VW. Optiehandelaren verkochten grif die calls. Op een gegeven moment drukte Porsche op de uitoefenknop. Doordat de free float van VW relatief beperkt is (veel aandelen in vaste handen zoals Duitse deelstaten en grote banken en verzekeringsmaatschappijen) was er een tekort aan aandelen VW om die te leveren aan Porsche wat zorgde voor een koersexplosie van VW.
Ik heb 't zo duidelijk mogelijk geprobeerd uit te leggen. Kan me voorstellen dat er toch nog vragen zijn.
Graag! ;))
Groet van "die afschuwelijke SHORTER!!!!"