Indicatief uitgangspunt? Wellicht een kleine bijstelling van zicht op een nettowinst van €10 miljoen (stel 5 in HJ1, en dat dan extrapoleren naar HJ2 en verkopen) naar €5 miljoen (zelfde HJ1 of HJ2, met ruimte voor een tegenvallend ander halfjaar). K/W 10, waarom ook niet. Gemakshalve €50 miljoen, te verdelen over het aantal uitstaande aandelen. Maar is is dan geen aantrekkelijk "kopen"-niveau. Is 2021 half verloren, en 2022 opnieuw een jaar hopen op herstel, met 12% discount per verloren jaar, dan kom ik uit op €41,36 miljoen. Te verdelen over het aantal uitstaande aandelen. Maar dat is "houden". Om te kopen nog eens een discopunt van 15%. Dat is afgerond €35 miljoen, te verdelen over het aantal uitstaande aandelen.
Nu: 10 657 761
Fase 1, banken en Sogepa: 38.400.000 aandelen erbij
Fase 2, KV met inschrijfrechten: 14.087.146 aandelen erbij
Fase 3, geheel of gedeeltelijk converteerbare obligaties: nog onbekend.
Tussenstand: 63,145 miljoen.
€35 miljoen, gedeeld door 63,145, is: €0,5543 per aandeel.
Of deelname aan de KV aantrekkelijk is, voor wie in Hamon gelooft en vanaf 2022 goede cijfers verwacht, hangt er dus vanaf of besparingen op rentelasten opwegen tegen het aantal aandelen dat er door eventuele conversie bij gaat komen.
Verleden keer vond ik daarom €0,50 iets te hoog, en gelet op €0,5543 is de discount nu al niet heel erg verleidelijk. Misschien een onderdeel van de traditie, het publiek nét iets te dure nieuwe aandelen aanbieden.
K/W 10 gaat niet helpen. Stel: Schuld 100, rente 6. Na volledige conversie komen er 200 aandelen bij, en zou de besparing op rente 10 moeten zijn. De €0,5543 is dan té optimistisch.