Ah er zat nog een volledig artikel aan vast:
"Degroof Petercam: 'Holdings bieden uitstekende crisisbescherming'
Ondanks de zorgen over de waarderingen van private equity mag Sofina na een zware koersval weer op de kooplijst bij Degroof Petercam. ©REUTERS
ELLEN VERMORGEN
03 mei 2022 17:11
Europese holdings presteren in woelige beurstijden gemiddeld 2 procentpunten beter dan de indexen, onderzocht het beurshuis Degroof Petercam. Het rentegevoelige Sofina wordt van het strafbankje gehaald en mag na een 'sterk overdreven' koersdreun weer op de kooplijst.
In een 54 pagina's tellend rapport schijnt Degroof Petercam een licht op Europese holdings. Een onderzoek over de lange termijn bewijst dat investeringsmaatschappijen als sector beter presteren dan brede beursindexen in tijden van grote onzekerheid, besluit het beurshuis. Bij grote schokken, zoals de financiële crisis, de schulden- en de coronacrisis, verliest een gemiddelde investeringsmaatschappij 1 procent in de drie 'heetste maanden', tegenover een verlies van bijna 3 procent voor de Europese Stoxx 600-index. Ook in de maanden voor en na grote marktschokken is er een outperformance.
'In de huidige omgeving, met aan de ene kant het conflict tussen Rusland en Oekraïne, en aan de andere kant stijgende rentetarieven, zijn investeringsmaatschappijen dé manier voor diversificatie, liquiditeit, toegang tot private equity, maar ook: bovengemiddelde rendementen', zeggen analisten Joren Van Aken en Kris Kippers.
In de favorietenlijst staat geen enkele Belg. De voorkeur blijft net als in januari uitgaan naar Eurazeo , Luxempart , Exor en Prosus.
Voor die Nederlandse techinvesteerder, met een monsterbelang in het Chinese Tencent, ziet Degroof een ruime koersverdubbeling in de kaarten.
'We erkennen het bovengemiddelde risico en beseffen dat het tijd zal kosten voor het sentiment over Chinese technologieaandelen verbetert', zeggen de analisten. 'Het risico bestaat dat Prosus nog een tijd 'dood geld' blijft. Maar we hebben vertrouwen in het langetermijnpotentieel, omdat het trackrecord buiten Tencent om sterk is met een return op de portefeuille die hoger ligt dan 20 procent.'
Prosus kan nog een tijd 'dood geld' blijven, maar we hebben vertrouwen in het langetermijnpotentieel.
JOREN VAN AKEN
ANALIST DEGROOF PETERCAM
De 'shortlist' is wel gewijzigd. Alleen voor het Nederlandse Hal blijft het beurshuis een positie à la baisse adviseren. De analisten wisselen het geweer van schouder over Sofina , de holding van de familie Boël die vooral minderheidsbelangen neemt in (niet-beursgenoteerde) groeibedrijven. Degroof Petercam verwees de Brusselse holding in januari naar zijn shortselectie en raadde dus aan om in te spelen op een koersdaling. Dat advies bleek de lont aan het kruitvat. Sofina verloor sindsdien een derde van zijn waarde, meegesleurd door een bredere aversie tegen techbedrijven.
'Inflatie, stijgende rentetarieven en de geopolitieke omgeving hebben de aandelenmarkten geschokt, en Nasdaq ongeveer 20 procent lager geduwd sinds het jaarbegin', zeggen de analisten van Degroof Petercam. 'Maar met een koersverlies van meer dan een derde is Sofina te fel afgestraft.' Een premie van 35 procent op de intrinsieke portefeuillewaarde begin januari ruilde plaats voor een korting van 7,4 procent op dit moment, becijferden ze.
Door de koersval ziet Degroof Petercam de tijd rijp voor een koopadvies met een koersdoel van 363 euro, goed voor zo'n 25 procent opwaarts potentieel. 'Sofina staat bekend om zijn langetermijnvisie en zijn investeringen in de hele cyclus', zegt Kippers. 'Het zal zijn strategie niet wijzigen onder impuls van marktschommelingen.'
De toegenomen communicatie van Sofina in het Engels kan de investeerdersbasis verbreden.
KRIS KIPPERS
ANALIST DEGROOF PETERCAM
Beleggers in Sofina maken zich zorgen over de waardering van de Indiase leerapp Byju's die haar beursplannen uitstelde. Initieel zou de beursgang Byju's op 40 tot 50 miljard dollar waarderen. Degroof houdt in zijn waardering nu rekening met 26 miljard dollar.
Sofina wijst in zijn jaarverslag zelf op het risico van stijgende rentes. 'Dat kan een samentrekking veroorzaken in waarderingen voor private equity en nieuwe beursintroducties vertragen', klinkt het bij de holding, die donderdag haar algemene vergadering houdt. 'We zien in de huidige rentecontext een tragere winstgroei voor Sofina dan in 2021 (+56%) maar we geloven dat de holding een uitblinker blijft in haar sector', zegt Kippers.