Het potentiële koersherstel op lange termijn is echter wel aanzienlijk. Op basis van de huidige productmix bedraagt de faire waardering van Getronics 11,3 EUR (1 keer de verwachte omzet, 25 keer de courante winst, 16 keer de bedrijfswinst voor goodwill en 19 keer EV/EBITDA van 2002). Indien Getronics er op middellange termijn in zou slagen om het relatieve belang van diensten & consultancy in de totaalomzet te verhogen, kunnen de marges terug richting 9% uitgaan. Op dat ogenblik zal het bedrijf een vergelijkbare waardering als andere Big Caps zoals Cap Gemini, EDS en ATOS kunnen krijgen. In dit optimistische langetermijnscenario bedraagt de faire waardering binnen 5 jaar 30 EUR (2 keer de verwachte omzet bij een gemiddelde omzetgroei van 10% en 25 keer de courante winst van 2006). Zelfs in het geval Getronics er niet in zou slagen de huidige problemen te overwinnen, bestaat er nog koerspotentieel. Met een zeer sterke positie in de Benelux, is het voor grote IT-bedrijven een interessante overnamekandidaat. In deze context worden koersdoelen van 9 EUR naar voor geschoven. Op korte termijn dient het bedrijf echter wel slechte halfjaarresultaten bekend te maken. De koers kan hierdoor nog onder druk blijven. Met een netto financiële schuld van 1,007 mld EUR heeft het bedrijf een hoge schuldenlast en bedraagt de gearing 80%. Deze schuld bestaat ondermeer uit 2 achtergestelde converteerbare obligatieleningen (500 mln EUR en 350 mln EUR). Door de afstraffing van het aandeel, zijn deze obligaties ook sterk in waarde gedaald. De jaarresultaten geven echter geen verdere achteruitgang van de activiteiten aan. De huidige rentedekking bedraagt een comfortabele 7, waardoor de kans op een faillissement voorlopig onbestaand is. Getronics +/- 5 EUR KOPEN Euronext Amsterdam Analist: Steven Callebaut