BAM GROEP "Faire waarde per aandeel van 7 tot 8 euro"
KBC Securities publiceert een rapport over BAM en concludeert daarin dat het bedrijf zichzelf heeft
getransformeerd in een cashmachine, iets wat noodzakelijk was om het risicoprofiel ten aanzien van beleggers te verbeteren.
Tegen eind 2017 zou de groep in staat moeten zijn om een cashoverschot per aandeel van 1,2 euro te realiseren. Het “koop” advies
blijft behouden, maar het koersdoel gaat van 5 naar 6 euro.
KBC Securities
-
analist Dirk Verbiesen ziet een aantrekkelijk opwaarts potentieel voor de BAM aandeelhouders omdat de groep naar verwachting een mooie inkomstengroei moet kunnen realiseren, die al op het einde van volgend jaar tot een overschot aan cash moet leiden. En ook al zal de manier waarop het bedrijf de cash zal aanwenden afhangen van de strategie en van de groeiambities, toch meent Dirk Verbiesen dat al voldoende rekening wordt gehouden met M&A en dat dit geen onderdeel wordt van de
bijgewerkte strategie van de groep. Volgens Dirk Verbiesen zal de positieve trend inzake marge en inkomsten zich doorzetten,
waardoor de groep aantrekkelijk kasstromen kan genereren en er opwaarts potentieel is voor de aandeelhouders.
De verbeterde kaspositie moet de onderhandelingspositie van de groep bij aanbestedingen ten goede komen en kan als buffer dienen bij eventuele tegenslagen in bepaalde projecten. Met een te verwachten winstmarge voor belastingen (EBT) van 2 tot 4% ziet Dirk Verbiesen aanzienlijk opwaarts potentieel. Hij verwacht dat de EBITDA zal verbeteren tot 280 miljoen euro tegen eind 2017 (EBT marge van 2,6%) tegenover 158 miljoen euro in 2015 (EBT marge van 0,9%).
CONCLUSIE
De KBC Securities analist ziet nog aanzienlijk opwaarts potentieel voor het BAM aandeel wanneer de markt de aanzienlijke
kasstromen begint te zien en te waarderen. Hij voorziet daarbij een opwaarts potentieel voor de winst per aandeel van 0,62 tot
0,84 euro van zodra de EBT marges van 3-4% worden bereikt, goed voor een faire waarde per aandeel van 7 tot 8 euro.