Durfinvesteerder in biotech kiest alleen nog voor beursgenoteerde bedrijven
Is het een stap die uit nood is geboren? Of is het voortschrijdend inzicht? Het laatste, verzekert Patrick Krol van durfinvesteerder Aescap. Hij gooit het over een andere boeg en gaat beleggen in biotechbedrijven met een beursnotering. Aescap stopt met investeren in startende bedrijven in de ‘life sciences’, omdat met rijpere beursgenoteerde biotechbedrijven een beter rendement zou zijn te behalen.
De concurrentie heeft zo zijn bedenkingen. Nederland telt een handvol venture-capitalbedrijven die zich toeleggen op biotech, en in die kringen valt te vernemen dat Aescap als durfinvesteerder een moeizaam bestaan kent. Een koerswijziging zou onvermijdelijk zijn geweest.
Betere resultaten
Krol zelf ziet dat heel anders. Op basis van zijn eigen ervaring als particulier belegger heeft hij geconcludeerd dat met beleggen in beursgenoteerde biotech nog betere resultaten zijn te behalen dan met vroegtijdig investeren. ‘De echte waardecreatie vindt toch vaak pas na de beursgang plaats, als biotechbedrijven verder zijn met hun onderzoek en hun medicijnen ook werkelijk effect blijken te sorteren.’
Vandaar dat Krol nu kiest voor een beleggingsfonds met de naam Aescap 2.0. De lancering ervan maakt hij maandag wereldkundig. Het fonds gaat van start met een vermogen van €20 mln, afkomstig van 25 vermogende particulieren. Krol verwacht in de loop van dit jaar nog meer geld op te halen en hoopt uit te groeien tot een volwaardige concurrent van het LSP Life Sciences Fund — het enige Nederlandse fonds dat tot nu toe op substantiële schaal in beursgenoteerde biotech belegt. Het LSP Life Sciences Fund heeft zo’n €80 mln in beheer.
Mooi rendement
‘Juist biotech is ideaal voor stockpicking’, zegt Krol. In zijn kantoor met uitzicht op de Zuidas noemt hij Galapagos, ProQr, Ablynx en Gilead als voorbeelden van bedrijven die volgens hem duidelijk zijn ondergewaardeerd. Krol vertelt ook dat hij als particulier al lang volop investeerde in biotechbedrijven. Over de afgelopen twee jaar behaalde hij een rendement van 133%, wat wordt bevestigd door een verklaring van BinckBank.
Nu waren 2014 en 2015 ook prachtige jaren voor beleggers in biotechbedrijven, maar zelfs dan is 133% wel een erg mooi resultaat. Bij de collega’s van het LSP Life Sciences Fund overheerst dan ook scepsis als het gesprek op het hoge rendement van Krol komt. ‘Iedereen kan van alles roepen’, zegt fondsbeheerder Mark Wegter. ‘Maar 133% in twee jaar? Hoe dan? Is dat door een externe partij gecontroleerd?’ Het LSP Life Sciences Fund behaalde over 2014 én 2015 een rendement van in totaal 72%.
Durfkapitalist
Wegter en zijn collega Joep Muijrers wijzen erop dat de cijfers van hun fonds streng zijn gecontroleerd, mede omdat LSP Life Sciences Fund al sinds 2011 een beursnotering heeft. Het fonds komt voort uit – en is nog altijd onderdeel van – Life Sciences Partners (LSP), een durfkapitalist die zich op biotech toelegt. LSP belegt sinds 2008 ook in beursgenoteerde biotechbedrijven, maar investeert nog altijd beduidend meer geld in start-ups.
Het investeringsfonds Aescap 1 stak na 2006 zo’n €100 mln in startende biotechbedrijven. Crucell-oprichter Dinko Valerio en durfinvesteerder Michiel de Haan (bekend van Atlas Venture) trokken de kar samen met Krol. Van de €100 mln is inmiddels zo’n €70 mln terugverdiend. Uiteindelijk kunnen investeerders volgens Krol een prima rendement tegemoet zien, omdat Aescap 1 nog niet-verzilverde belangen heeft in zeven startende bedrijven. Een daarvan is Avantium, de Nederlandse fabrikant van bioplastic.
Overigens is sinds vorig jaar nog een ander Nederlands beleggingsfonds actief dat zich specialiseert in biotechbedrijven. Het gaat om Healthy Assets van ondernemer Rob du Chatenier, die fortuin maakte met Telfort.