BEN belegt schreef op 22 september 2014 09:17:
Die historische rendementen gaan uit van volledige herbelegging.
[1]Het zijn ook tijdsgewogen rendementen en niet kapitaalgewogen rendementen. Die laatste pakt denk ik wel iets lager uit.
De verdeling van pensioenaanspraken is niet zo gelijkmatig hoor Han. Ook hier zit de bulk bij het staartje van de grootverdieners (mede omdat je voor AOW deel geen pensioen opbouwt ;)).
[2]Wat betreft waar rendementen vandaan komen.
Rendement = dividend + koerswinst
Koerswinst = verandering van dividend + verandering van marktwaardering
Op lange termijn (30-40jr) is verandering van marktwaardering van ondergeschikte invloed. Bovendien is marktwaardering veelal mean-reverting. Aandelen worden niet eeuwig goedkoper noch worden ze eeuwig duurder.
In de huidige dure markt kun je dus nauwelijks verwachten dat ze duurder zijn over 30-40 jaar. Eerder goedkoper. Maar je kunt ook simpelweg uitgaan van een zelfde waardering over 30-40 jaar.
Rendement van aandelen is dan de som van dividendrendement plus groei van dividenden. Het reele rendement van aandelen kom je op door reele groei ipv nominale groei te nemen. De reele groei van dividenden ligt historisch en theoretisch gezien fors onder de economische groei (door innovatie en nieuwe bedrijven). Afgelopen 100 jaar was reele groei nul en post WW2 zo'n 1%. Een positief scenario is dus dat we in de toekomst ook weer 1% zullen halen.
Maar belangrijkste factor voor reele rendement is dus uiteindelijk het dividendrendement.
[3]