Beleggingsfondsen
Fondsenvergelijker
Aandelen
Obligaties
Vastgoed
Grondstoffen
Mix
Indexbeleggen
Fonds in beeld
Actueel
Home » DFT » Beleggingsfondsen » Aandelen
Exclusieve artikelen van de Telegraaf redactie
Links in beeld op het scherm van deze handelaar: de gewraakte tickersymbolen. Foto: ANP
Deel op FB0 Share on Facebook
inShare
wo 04 dec 2013, 16:49
Kempen zoekt het zoet nu in Europese aandelen
door een onzer verslaggevers
AMSTERDAM -
Kempen Capital Management is lyrisch over Europese aandelen. „Ik voorzie 8% rendement over de komende 10 jaar”, becijfert hoofd beleggingen Roelof Salomons. Het enige risico: Rentes die te snel oplopen.
Roelofs geeft zijn toelichting op Kempens jaarlijkse tienjaars-voorspelling. De twee beleggingscategorieën waar hij voor waarschuwt: Staatsobligaties en Amerikaanse aandelen.
Obligaties
Ten eerste die obligaties: „Uiteindelijk zal de rente in Europa naar 3,5 tot 4% gaan, en dan wil je niet in staatsobligaties zitten. Die wil je immers alleen hebben in een deflatiescenario, en daar geloven wij niet meer in.”
Ten tweede, de Amerikaanse aandelen. De indices op Wall Street hebben al records geslecht. Salomons: „De koerswinst verhoudingen daar zijn al dermate, dat je niet anders kunt concluderen dan dat alle winstgroei al is ingecalculeerd. Bovendien, en dat is misschien nog wel belangrijker, de gemiddelde Amerikaanse consument is echt nog niet aan het uitgeven, het geld zit bij de happy few daar. Maar het gaat om de middenklasse, die moet de productie en investeringen aanjagen, om die hoge koers-winst verhoudingen waar te maken. Inclusief inflatie, voorzie ik in 10 jaar 4,5% rendement op Amerikaanse aandelen. Historisch is dat 9% geweest.”
Europa
Maar waar dan wel naartoe in de zoektocht naar rendement? Roelofsen: „Veel groei van Europese bedrijven komt uit de rest van de wereld. De huidige bedrijfswinsten zijn nog mager, maar die gaan aantrekken. Bedrijven zijn al gestopt met het opschonen van hun balansen, dat werk is wel gedaan. Ze durven de balans alleen nog niet te verlengen met investeringen, zoals het aannemen van personeel. Allicht zal Draghi („Bernanke verdient een standbeeld, maar Mario een nog veel grotere.”) met het langer laag houden van de rente bedrijven nog meer tijd geven. In dat klimaat zijn aandelen ideaal om rendement te maken.”
Hoofdanalist Erwin Dut tipt Arcadis, ASMI en TKH als bedrijven die winstgroei gaan realiseren. Tevens verwacht hij meer actie in de vorm van fusies en overnames onder small- en midkaps, wat de liquiditeit en de waarderingen van die stukken kan verhogen.
Lees meer in De Telegraaf van vandaag.