Finance 07-12-2015 Almelo Buitengewone aandeelhoudersvergadering Ten Cate
Overnamethriller TenCate
door Yteke de Jong
Almelo - De overname van kunstvezelproducent TenCate is veranderd in een overnamethriller. Maandag lichtte de raad van bestuur en raad van commissarissen het overnamebod van €675 miljoen toe in een rumoerige aandeelhoudersvergadering.
Onduidelijk is of het bestuur en commissarissen de benodigde 66% van de aandeelhouders achter zich krijgen voor het bod. Tot volgende week woensdag kunnen de stukken aangeboden worden.
‘Linke Loetje’
Het bestuur en raad van commissarissen kregen er keihard van langs in de vijf uur durende vergadering. Het bestuur werd beticht van ‘gezwets’ en topman Loek de Vries kreeg de bijnaam ‘Linke Loetje’. Hem werd verweten niet langer voor TenCate ‘te vechten’.
‘Ik heb de boodschap niet goed over kunnen brengen. Veel aandeelhouders voelen zich zeer nauw verbonden met ons bedrijf’, stelt voorzitter Jan Hovers van de raad van commissarissen na afloop van de vergadering tegen De Telegraaf. ‘Ik had dit verwacht. Je komt aan tafel met mensen die zich niet willen laten overtuigen. Ze willen een hogere prijs.’
Volgens Hovers en topman De Vries gaat de prijs niet verder omhoog.
Rendement
De komende week moet blijken hoe graag Gilde, Parcom en ABN Amro Participaties TenCate willen inlijven. Ze kunnen eventueel een hogere prijs neertellen, maar Jan Hovers en Loek de Vries achten dit uitgesloten. Het zal ‘een hele hijs’ zijn om met de prijs van € 24,60 nog een mooi rendement te maken, zeggen de beide heren. Tot nu toe steunt slechts 16% van de aandeelhouders het bod op TenCate.
Het wantrouwen van de aandeelhouders is groot, vanwege de dubbele petten van bestuursvoorzitter Loek ‘ Linke Loetje’ de Vries en commissaris Egbert ten Cate, die via de achterdeur weer instappen bij de verkoop. Ten Cate doet dit via het investeringsvehikel van zijn familie en De Vries is deelnemer in het consortium. Als klap op de vuurpijl is Ten Cate ook nog aangezocht om de rol als ‘onafhankelijk’ commissaris te vervullen, maar zijn termijn is door de commotie rondom zijn persoon ingekort.
Boetekleed
Voorzitter Hovers van de raad van de commissarissen trok het boetekleed aan voor de dubbele pettenaffaire. ‘Ik heb dat verkeerd ingeschat. Ik dacht dat iemand van de familie Ten Cate een positief signaal zou zijn voor de continuïteit van de onderneming.’
Hovers zwalkte echter regelmatig in zijn betoog over nut en noodzaak van de overname. Hij kon de schijn van belangenverstrengeling niet wegnemen, evenals de vrees dat het bedrijf wordt opgeknipt door de private investeerders.
Gilde
Zonder Gilde cs zou een groeiscenario moeilijk zijn, maar aan de andere kant kan er voor €600 miljoen aan schuld in TenCate gepompt worden als de overname door private equity een feit is. Hovers stelde dat dit ‘redelijk’ is op de huidige balans, maar dit zorgde voor vragen waarom er niet gekozen wordt voor andere financieringsvormen, zoals het ophalen van extra kapitaal op de beurs of een converteerbare obligatie. Dat Gilde nu aan de poort rammelt, is het gevolg dat er de afgelopen jaren te weinig is gebeurd. De afgelopen jaren is geen rendement van 5% meer op het eigen vermogen gehaald. Een headhunter was al van stal gehaald om een opvolger van Loek de Vries te vinden. Dit proces is stilgezet vanwege het bod van Gilde.
Stand alone
‘In de luwte van private equity kun je grote stappen zetten in plaats van in de schijnwerpers van de beurs’, zegt Hovers na afloop van de aandeelhoudersvergadering. In de vergadering moest gestemd worden voor nieuwe commissarissen, die aantreden als de overname een feit is. Zij haalden in twee van de drie gevallen geen 66% van de stemmen. Als dit indicatief is voor het aanbieden van de stukken, dan gaat het bod het niet halen. Zeker is dat het erom gaat spannen. Jan Hovers: ‘Als we de steun van de aandeelhouders niet krijgen voor het bod, dan gaan we stand alone verder.’