Lager dan verwachte winst Nationale Nederlanden
25 februari | 15:21
Het bedrijfsresultaat van Nationale Nederlanden Group (Houden) bedroeg € 250 miljoen. Dat was 4,5% minder dan onze verwachting van € 262 miljoen. De consensus in de markt lag nog hoger. Daar was gerekend op een 8,4% hogere winst van € 273 miljoen. Er was sprake van een aantal meevallers en een aantal tegenvallers voor de winst. Die wegen tegen elkaar op in onze ogen.
De divisie Levensverzekeringen liet een 5% lagere winst zien dan waar wij op rekenden. Dit had te maken met een meevaller van € 25 miljoen als gevolg van aanpassingen aan technische voorzieningen. Daar stond tegenover dat dividenden van private equity partijen lager uitvielen dan verwacht. Daarnaast was er een afboeking van € 13 miljoen als gevolg van een eenmalige aanpassing van de beleggingsmarge. Tevens was er sprake van lager dan verwachte beheersvergoedingen en lager dan verwachte inkomsten in verband met prestatievergoedingen.
Wat de niet-levensverzekeringsactiviteiten betreft was het resultaat 3% beter dan verwacht. De gecombineerde ratio verbeterde naar 100,7%. Aan het eind van 2014 was dat nog 99,4%. Wij waren uitgegaan van een ratio van 101%. De consensus was 100%.
De inkomsten van Japanse levensverzekeringen waren 40% hoger dan wij verwacht hadden. Het resultaat was zelfs 50% beter dan waar de consensus in de markt rekening mee hield. De hoger dan verwachte resultaten waren een gevolg van hogere beheersvergoedingen en prestatievergoedingen.
De divisie Vermogensbeheer deed het 32% slechter dan wij hadden gedacht. Dit was een gevolg van hogere uitgaven. Er was onder andere een voorziening voor een reorganisatie van € 13 miljoen.
Het operationele resultaat van de rest van het bedrijf verslechterde tot een verlies van € 29 miljoen. Wij waren uitgegaan van een verlies van € 24 miljoen. Dit was een gevolg van mindere prestaties van de afdeling Herverzekeren.
De Solvency 2 ratio voor het bedrijf kwam uit op 239%. Dat is gebaseerd op een intern model dat gebruikt wordt. Wij waren uitgegaan van een ratio van 245%, de markt van 250%. In deze ratio is het dividend verdisconteerd. Dat slotdividend kwam uit op € 1,05 per aandeel. Dat was meer dan verwacht. Wij waren uitgegaan van een slotdividend van € 0,94 en de markt ging uit van € 0,90.
Nationale Nederlanden heeft een kaspositie van €1,95 miljard. Dat is meer dan waar wij op rekenden. Wij gingen uit van een kashoeveelheid van € 1,8 miljard. De consensus kwam uit op een bedrag van € 1,7 miljard. Als het dividend is betaald en aan een aantal andere verplichtingen is voldaan, komt de kaspositie van het bedrijf overeen met de gewenste kaspositie van € 0,5 miljard tot € 1,5 miljard.