Ontex « Terug naar discussie overzicht

quote:

Hopper58 schreef op 29 juli 2022 09:56:

Eerste analistenreactie loopt binnen. Nu ook weer niet superenthousiast:

"(ABM FN) Ontex kon uitpakken met EBITDA-cijfers die in lijn van de verwachting van het beurshuis Kepler Cheuvreux lagen, al kwam de nettoschuld wel hoger uit dan verwacht. Dat zegt het beurshuis in een reactie op de cijfers van Ontex.

"De EBITDA van 25 miljoen euro met een EBITDA-marge van 4,1 procent lag in lijn met onze cijfers, hoewel lager dan de analistenconsensus van 31 miljoen euro, omdat de druk op de marges sterker was dan verwacht" aldus Kepler Cheuvreux.

De nettoschuld steeg met 101 miljoen euro ten opzichte van het niveau van vorig jaar, wat volgens Kepler zorgwekkend is.

"Positief is wel dat het management uitgaat van een EBITDA over het hele boekjaar van 125 tot 140 miljoen euro waar wij op 117 miljoen euro zitten. Dat zou enige geruststelling kunnen bieden voor verbeteringen in het tweede halfjaar" aldus het beurshuis.

Het belangrijkste punt is dat Ontex Mexico voor 250 miljoen euro zal worden verkocht, wat de balans van Ontex wat lucht geeft. Het wordt verkocht onder de boekwaarde en de transactiewaarde van 2016, waardoor een bijzondere waardevermindering van 60 miljoen euro wordt geboekt in de resultaten van de eerste jaarhelft.

Het aandeel zou vandaag positief moeten reageren, aangezien de cashopbrengst van 250 miljoen euro uit Mexico het belangrijkste positieve element is om de zware schuldenlast van Ontex te verlichten, aldus het beurshuis, dat een Houden advies heeft met een koersdoel van 7,30 euro. Het aandeel stijg vrijdag 4,9 procent naar 6,53 euro."

quote:

Kaviaar schreef op 29 juli 2022 17:49:

De CEO geniet mijn vertrouwen. Ze is druk doende met de transitie, getuige de verkoop. Ik verwacht dat ze het voor elkaar krijgt en Ontex weer op de rails krijgt.

De CEO is een doorbijter.

quote:

Kaviaar schreef op 29 juli 2022 17:49:

De CEO geniet mijn vertrouwen. Ze is druk doende met de transitie, getuige de verkoop. Ik verwacht dat ze het voor elkaar krijgt en Ontex weer op de rails krijgt.

De CEO is een doorbijter.

Kepler heeft nu een houden advies met koersdoel € 7,30.
Tij kan in twee weken keren zoals men kan lezen.
Geeft mij aan dat Kepler ook maar wat rondbazuint als een kip zonder kop.

quote:

Hopper58 schreef op 30 juli 2022 08:49:

[...]

Tussen die 2 adviezen zit wel de bekendmaking van de resultaten. Of ga je er vanuit dat Kepler deze al had? Ik heb gedeeltelijk geluisterd naar de conf. call (zat half en half bezig met de AMG-koers). Ik vond de sfeer niet zo goed zitten. Voelde veel onzekerheid. Dat moeten we de Amerikanen nageven: zelfs bij slecht nieuws klinkt het soms allemaal fantastisch.

Ga nu nog naluisteren op mijn gemak. Zou eventueel instappen, maar er zijn denk ik grote gevaren. De schuld is nog altijd heel hoog en er komt misschien een zware crisis aan. Alhoewel: misschien kan Ontex daarvan profiteren door zijn goedkopere producten. Ik vond bij de vorige call de nieuw aangeworven managers ook zeer competent overkomen.

quote:

keffertje schreef op 30 juli 2022 09:19:

[...]

Wat Kepler al of niet wist, is mij niet bekend, maar de koersbewegingen op 11 juli (knal omlaag) en 19/20 juli (knal omhoog) zijn op zich erg opvallend omdat in die periode zowel de slechte operationele resultaten als de werelddeal (verkoop mexico tegen 10x ebitda) in kleinere kring bekend moet zijn geweest.

Ik weet niet over welke Amerikanen je het hebt en waarom je de schuld nog steeds hoog vindt (gegeven de verwachte verbetering van de Ebitda en de desinvestering), maar mijn gedachte is als volgt:

Ze hebben de belofte van een verbetering in kw2 ten opzichte van kw 1 niet waargemaakt (jammer) maar beloven een veel beter tweede halfjaar (we'll see) en ook een verdere desinvestering (Brazilie). De overnamegesprekken lopen nog maar beide partijen zijn niet gek. Ontex ziet verbetering dus wil zich niet voor een habbekrats uitleveren en PAI wil eerst die verbetering zien, voordat ze de hoofdprijs willen betalen.

Bij de kw3 cijfers zal pas een eerste indicatie worden verkregen, wie er gelijk heeft.

quote:

Kaviaar schreef op 30 juli 2022 09:48:

[...]

Mee eens.

Wat mij bevreemdt is, net even voor de cijfers een sell advies afgeven, koersdoel € 6,50 en nu op de dag van de cijfers een houden advies € 7,30.

quote:

keffertje schreef op 30 juli 2022 11:14:

[...]

Je kent het niveau van de analisten toch. Als er morgen en bod ligt van 9,50, verhoogt hij het koersdoel naar 9,50. Negeren van dit soort infantiele lui, is het beste dat je kan doen. Zelf je huiswerk doen, is beter, maar je hebt natuurlijk altijd een informatie-achterstand

quote:

objectief schreef op 30 juli 2022 18:51:

[...]

Prietpraat, zonder de analisten was er geen beurshandel. Bijna alles wat de belegger zelf analyseert komt uit het werk van analisten.
Helaas denken sommige beleggers dat de analisten ook de toekomst kunnen maken en breken zodat hun koersdoelen altijd uitkomen.

quote:

keffertje schreef op 31 juli 2022 09:15:

In de cc vertelden ze dat de mexicaanse activiteiten een omzet hadden van 308 miljoen op jaarbasis, dus verkopen ze het voor 85% van de omzet (en in dezelfde noemden ze een multiple op de ebitda van 10).

Als ik het goed begrijp, zijn ze de Braziliaanse en Midden Osten activiteiten nog aan het herstructureren ('still work to do'), want die leveren volgens mijn berekening momenteel geen tot nauwelijks ebitda op, maar vertegenwoordigen ze wel een omzet van naar schatting ruim 120 miljoen (op jaarbasis).

Indien je de multiples zou loslaten op de hele groep, kom je zelfs op basis van de verwachtingen van 2022 uit opeen waarde per aandeel van 10+, maar met elke keer dezelfde disclaimer: ze moeten dan nu in de rest van het jaar nog wel de eigen verwachtingen waarmaken (hetgeen over kw 2 niet is gelukt).