Suristorm schreef op 16 juni 2022 14:46:
Berekening op de achterkant van een bierviltje:
Ga uit van een creditspread, ten opzicht van een tienjarige staatsobligatie, van ongeveer 1% voor een AA bedrijfsobligatie, en een spread van 5% voor aandelen. En aangenomen dat de Rabo certificaten tussen beide in zit dan kom je uit op een spread van 3% voor de certificaten. Op grond van deze berekening, en uitgaande van een 10 jarig rendement op staatsleningen van 2%, zou je voor de Rabo certificaten een rendement willen van 5%. Op grond van bovenstaande uitgangspunten zou je een koers van 130 verwachten. Anders weergegeven: het huidige rendement op de Rabo certificaten is 6,5/0,97 = 6,7%). Ruim boven de genoemde 5%.
De bovenstaande redenering houdt geen rekening met een opslag omdat de certificaten 'eewigdurend' zijn. Deze opslag kan ik nu niet kwantificeren. En er kan ook verwacht worden dat het rendement op staatsleningen zal stijgen. Maar als die met een procent stijgt zijn de Rabo certificaten nog steeds ondergewaardeerd. Is dat sentiment, of zijn kan de berekening verbeterd worden.
PS zelf heb ik lang geleden certificaten gekocht tegen een koers van 108 en ben tevreden met de 6% rente daar op. Is een leuke aanvulling op mijn pensioen.