De nieuwe CEO klonk een beetje als een Finse Formule 1 coureur. Ook al hebben ze een race gewonnen, het klinkt nog steeds alsof hij in zijn broek heeft geplast, maar dat terzijde. Ik begrijp van kenners wel dat hij heel capabel is en druk doende om de boel op de rails te krijgen.
Feit is wel dat de olie en gas sector door het diepste dal ooit is gegaan, dat er daardoor een gigantische overcapaciteit is en dat het dus enige tijd duurt voordat de marges weer op een acceptabel niveau komen. De cijfers van vandaag geven in ieder geval aan dat de trend naar boven zich voortzet en met de huidige olieprijs zal dat zich in de komende tijd (jaren?) voortzetten. De capaciteitenbezetting is in ieder geval met 5% toegenomen, maar bedraagt nog steeds een schamele 69%. Dat betekent dat er nog 30% (over) capaciteit beschikbaar is. De prijzen zullen dus vooralsnog laag blijven.
Dit geld overigens met name voor de olie & gas gerelateerde activiteiten, die 56% van de totale omzet bedraagt.
Wat van belang is, is dat de omzet weer stijgt, de kosten genomen zijn en dat dus de operationele leverage zal toenemen. De balans lijkt onder controle, maar door de toename van de omzet neemt het werkkapitaal toe, waardoor de ratio's nog niet verbeteren. Op termijn zal dit echter wel gebeuren doordat 1) de winstgevendheid verbeterd en 2) de groei van werkkapitaal zal uitfaseren (immers de stijging van de post debiteuren die nu heeft plaatsgevonden zal over een periode van drie maanden betaald worden). Overigens is in juli een post debiteuren uit Nigeria betaald. Ook wordt gedacht aan de verkoop van bepaalde activiteiten, bv, Finder.
ik maak me dan ook niet zo veel zorgen over de financiële positie. Overigens hield de schrijver van het emissie verhaal (ABN Amro) zich redelijk gedeisd. De simpele vraag of een emissie nodig was kwam van ING.