bekeken schreef op 18 juli 2019 13:47:
Zelfstandig lijkt het onbegonnen werk voor Boskalis om Fugro over te nemen. Immers, bij de huidige koersen en een premie van ca 30% zou de overname prijs rond de € 8.50 liggen. Tel daar de schuld bij op (inclusief de equity value van de CBs van ca € 40 mln), dan kom je op een ondernemingswaarde van ca € 1.265 miljoen. Boskalis heeft zelf een schuld van ruim € 130 miljoen, dus de netto schuld van Boskalis zou na de overname € 1.4 miljard bedragen.
Gezamenlijk zou op pro forma basis een EBITDA behaald kunnen worden van ca. € 500 mln.
Dit betekent dat de net debt/EBITDA ratio na de overname uitkomt op ca 2.8x, waarbij Boskalis een maximum hanteert van 3.0x.
Boskalis zou dan scherp aan de wind zeilen, en ik denk niet dat dat op dit moment verstandig is, zeker gezien het feit dat eerdere overnames door Boskalis ook geen onverdeeld succes zijn gebleken.
Dus als Boskalis weer het oog op Fugro heeft laten vallen zullen ze dus met een creatieve oplossing moeten komen om financieel niet te veel in de knel te komen.
Vandaar dat HAL een interessante optie is, gezien de ca € 5.5 miljard die mogelijk binnenkomt bij de verkoop van Grandvision en de belangen, die HAL al heeft in de offshore en olie gerelateerde sectoren. HAL heeft al ruim 40% in Boskalis, 16% in SBM Offshore en 48% in Vopak. Daarnaast heeft HAL 62.9% in Anthony Veder (Shipping) en 70% in Atlas (vergelijkbaar met Brunel en ook met name actief in de uitzendmarkt in de offshore sector). Dus Fugro past daar prima tussen, ondanks het feit dat @ff_relativeren het daar niet mee eens is.