junkyard schreef op 27 april 2019 09:23:
Huurinkomsten zijn niet met 7% gestegen (like for like), dit geldt alleen voor continued operations. De Itis verkoop heeft ervoor gezorgd dat huurinkomsten per saldo zijn gedaald, vandaar de aanmerkelijk lagere outlook 2019 t.o.v. 2018.
In alle landen is de bezetting gedaald in Q1, wat normaal gesproken tot lagere huurinkomsten leidt. Geen positieve ontwikkeling, maar niet geheel onverwacht vanwege de faillissementen. Huurinkomsten zijn gestegen in Q1 2018 t.o.v. Q1 2019 vanwege Belgium, waar huurinkomsten met bijna 20% zijn gestegen door de opening van de uitbreiding van het winkelcentrum “Shopping Bastions” (geopend april 2018), en door de twee retail parks in Brugge en Turnhout aangekocht eind 2018. Hier stond een aandelenemissie in Belgium tegenover, waardoor het Belgium resultaat per aandeel met 10% in plaats van 20% is gestegen. Dit is dus geen zelfstandige huurgroei, vergelijkbare huurgroei zal negatief zijn vanwege dalende bezetting.
Management een compliment geven voor huurgroei door aankopen in Belgium lijkt mij wat ver gaan, aangezien de onderliggende performance (bezetting) niet positief ontwikkelt. Outlook aanpassing in Q1 is hoogst ongebruikelijk, als de lijn met faillissementen en verlaagde bezetting doorzet dan volgt wellicht een outlook (+ dividend?) verlaging bij de halfjaarcijfers, of WHV management moet de huidige outlook 2019 zeer voorzichtig hebben geprikt om tegenvallers te voorkomen.
Negativiteit negeren en stellen dat problemen onder retailers (faillissementen), gele hesjes, dalende bezetting, onverkoopbaar vastgoed, oplopende LTV onzin is kan natuurlijk en is een mooi tegen geluid, maar helpt niet om een evenwichtige beleggingskeuze te maken.