Littletycoon schreef op 8 mei 2020 13:10:
Je kan niet zeggen dat FT een groeiaandeel is. Dat is afhankelijk van de ontwikkeling van de onderliggende markten waar ze in actief zijn:
1) Markt van ETF's in aandelen, commodities en currencies: Hier moet de conclusie zijn dat de grote groei in ETF's als gevolg van de omslag van actief naar passief beleggen de afgelopen jaren achter ons ligt, m.a.w. een bovengemiddelde marktgroei in ETF's als % totale handel de komende jaren ligt niet voor de hand.
2) De trading handel in zijn algemeenheid. Als je dit lange termijn bekijkt hangt dit volgens mij samen met de algemene lange termijn economische groei, dus zeg 1-3%, wel met uitgangspunt geen hyperinflatie.
3) De differentiatie naar nieuwe segmenten, b.v. bitcoins. Dit kun je wel benoemen als een groeimarkt, maar moet je je afvragen hoeveel % van de NTI dit nu vertegenwoordigt en daar een groei% op plakken. Ik vermoed dat zelfs met 40% groei per jaar de komende 5 jaar de impact hiervan op FT totaal NTI niet zo groot zal zijn, want hoeveel stelt die bitcoin markt nu voor qua handel op de totale NTI van FT? Ik ken de getallen niet maar ik denk dat we het eens zijn dat vooralsnog bitcoin en andere crypto trading een insignificant deel is van de totale trading markt.
Dat je in de handel pieken hebt zoals in Q1 noem ik geen structurele groei, dat is het gevolg van volatiliteit en zie ik als primaire drijver van marge. Een structurele hogere volatiliteit (zeg komende 2-3 jaar) met Vix tussen 20-30 maakt FT geen groeiaandeel, wel een aantrekkelijk aandeel. De NTI zal wel stijgen, door de betere spreads (prijscomponent omzet), waarvan een groter deel bij FT blijft hangen als marge. Maar het onderliggende volume van de handel totaal zal zich ontwikkelen conform 1) en 2) inflatie gecorrigeerd . Hoeveel van de marge dan bij FT zal blijven hangen is dan afhankelijk van hun marktaandeelontwikkeling/competitieve keuzes/algemene ontwikkeling concurrentie in hun markten.
Bij echte groeibedrijven, zoals b.v. Adyen, ontwikkelt het onderliggende volume in het business model zich structureel met hoge %.