Even snel een gevoeligheidsanalyse gedaan op basis v/d verkoop van Frankrijk, alles op basis van WH ex-B (gezien zoals bekend aandeelhouders- en financierings-structuur):
Indien verkocht aan: boekwaarde, -10%, -20%, of -30,
dan wordt de LTV van nu 57% resp.: 27%, 34%, 41%, of 49%,
Dus ruimte voor investeren in LC tot gangbaar LTV 40% wordt: boekwaarde: e135 of bij -10%: 60 mln (anders blijft LTV boven 49%).
Conclusie: indien basis scenario -10% is, dan levert een LTV van 34% te weinig ruimte (e60 mln) voor investeringen in LC (RvB praat over e300-350 mln). Daarvoor zijn wel maar liefst 42% van de activa verkocht.
Indien ook nog mixed-use ad 25% van NL wordt verkocht aan boekwaarde:
dan wordt de LTV bij F scenario's boven: 3%, 12%, 22%, of 31%
Dus totale ruimte voor investeringen in LC tot LTV 40% wordt: e293, 218, 143, of 67 mln.
Indien er inderdaad e60-70 mn winst zit op verkoop NLse activa moeten bovenstaande bedragen daarmee verhoogd worden. Dus alleen indien Frankrijk verkocht wordt aan 100% of max. 10% verlies, en NL met e60-70 mln winst, kunnen de bewuste investeringen ad e300-350 mln in LC doorgang vinden.
Echter: de overgebleven activa zijn om dit mogelijk te maken weer gedaald van e 1.806 mln naar 790 mln, oftewel met maar liefst -56%.
Het interingsproces waar WH al zo lang inzit wordt derhalve versneld, ten koste van aandeelhouders. En aangezien de LTV daarna toch weer op op de grens van 40% staat, en de verwachte afwaarderingen niet mogen doorgaan....
Dus daarna onvermijdelijk, nog een tussensprintje verkoop van activa?[/b]
P.S.: en vergeet niet de belofte gemaakt pre-covid dat de huren na al die investeringen per m2... dalen!