Basic-FIT 2020: richting 1.000 clubs en e45 beurskoers?

3.552 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 ... 174 175 176 177 178 » | Laatste
The Third Way...
7
Toen ik dit draadje startte was dat met een post die de ontwikkelde aandeel waardebepaling van het 2019 draadje meenam en handig bleek te zijn. Koers einde 2019 bleek precies overeen te komen.

Om inzicht te geven in waardebepaling ahv. een heel simpel modelletje:

Waarde BFIT (enterprise value = marketcap+debt) is aantal clubs x (ebitda club - overhead) x ebitda multiple, oftewel:

Waarde BFIT = #clubs x 10 x 312

Aannames:
- ebitda mature club blijft 402k euro
- overhead daalt naar bovenkant guidance: 11% omzet
- ebitda multiple: 10x (gangbaar bij fitness overnames in UK), weliswaar conservatief gezien groeipotentieel;
- inherente waarde is gebaseerd op alle clubs mature status (minimaal 2j oud). Arbitrair maar zeer verdedigbaar gezien visibiliteit.


Hoewel sommige van die variabelen lichtjes veranderd zullen zijn, is het wel een manier om de huidige waardering in te schatten. Dus:

Waarde BFIT (Enterprise Value) = #clubs x 10 x 312 = 828 x 10 x 312 = e2.58 miljard.

Moeilijker is om het effect van de sluiting te berekenen, een benadering:
1. Vaste kosten sluiting, 4 maanden aan e15 mln = e60 mln;
2. Compensatie leden: 75% 2 maanden en 25% 1 maand: e70 mln.

Ervan uitgaande dat de bankschuld nog steeds e511 mln was op Q1 zoals einde 2019, wordt de totale schuld dus e640 mln.

De Enterprise Value = Market Cap + Schuld.
Market Cap is dus e2.580 - 640 = e1.942 miljard.
De inherente beurskoers is dus e35.5

Hiervan moet nog worden afgetrokken de opstartkosten totdat BFIT weer vol operationeel is. Moeilijk in te schatten maar, zolang de epidemie niet weer opsteekt maar langzaam uitdooft, tov. de huidige koers niet de hoofdzaak voor de lange termijn belegger indien die onveranderd in het verdienmodel gelooft.

Aangezien zonder de genoemde kosten de koers e38 was geweest, heeft de crisis de aandeelhouder op korte termijn e2.5 per aandeel gekost, waarbij de opportuniteitskosten van het niet kunnen openen van clubs op het oude ritme moet worden opgeteld.

Dan de relatie met de banken: eind 2019 was de ebitda e158 mln. De debt / ebitda ratio is op basis daarvan 4.4x. Indien de bankiers teruggaan naar de oude berekeningswijze waarbij de ebitda van immature clubs wordt verhoogd, dan is er hier geen enkel probleem in verhouding tot covenants. Dit verklaart dan ook de welwillendheid vooraf van de banken om het accordeon krediet tot e150 mln te verhogen wanneer de zaken genormaliseerd zijn.

Kortom, het is aan beleggers om vooral in te schatten hoe de opstart tot normalisering gaat lopen. Dat is vnl. afhankelijk van de gepercipieerde epidemie ontwikkeling. Er is in de markt nog een grote buffer / onzekerheid hierover met de koers die vandaag nog 50% kan stijgen tot het berekende doel van e35.5...
Dinna King
0
quote:

The Third Way... schreef op 29 mei 2020 15:18:



Aannames:
- ebitda multiple: 10x (gangbaar bij fitness overnames in UK), weliswaar conservatief gezien groeipotentieel;


Mooie analyse!
De vraag is of er nu nog steeds met een multiple van 10 gerekend kan worden. Private equity partijen zullen de komende tijd weinig bedrijven kopen vanwege de onzekere tijd waarin we leven. Daarnaast is de komende jaren de vraag of we nog golven van het corona virus gaan zien. Kans op een 2e golf in de herfst of eerder is denk ik erg reëel. Daardoor zal de multiple naar beneden worden bijgesteld verwacht ik. In zo'n tijd van crisis dalen over het algemeen veel multiples van verschillende sectoren. Denk dat de multiple naar beneden moet worden bijgesteld, dan kom je dichter in de buurt van wat het aandeelprijs nu waard is. Lastig om te zeggen hoe veel de multiple naar beneden moet worden bijgesteld
BL93
0
quote:

Leonard schreef op 29 mei 2020 12:47:


[...]
Toen ik in maart instapte heb ik die dag nog zo een post gelezen , inmiddels heb ik 72% winst.



Inderdaad, vanaf maart instappen was mooie rit.


11.06 -> naar 19.10, toen uitgestapt.
16.10 -> naar 22/23 huidige moment en stap pas uit boven de 25 a 28 +

Rendement is dan zeer royaal. Helaas alleen met te weinig aandelen, maar goed, dat zal het altijd zijn als er een stijgende lijn inzit, haha.
Dinna King
0
quote:

Jopie1962 schreef op 29 mei 2020 15:13:


Zitten er nog positieve melding/nieuwtjes voor de komende weken in de pijplijn?

Of gaat het nu alleen herhaling van "nieuws" worden … want dan zakken we alleen verder af en kun je beter NU even cashen.


Ja daar zat ik ook over na te denken. In Zuid-Korea zie je dat de scholen al weer dicht moeten vanwege 2e golf. Als dat over 3 maanden hier ook weer moet, en die informatie daarover komt er steeds meer, dan kan je inderdaad misschien beter nu cashen. Erg lastig.

Long term is Basic Fit sws wel goed (denk ik), dus kan er ook voor kiezen om die 2e golf gewoon te laten komen en dan in die crash meer Basic Fit te kopen. Mocht er geen 2e golf komen, dan heb je tenminste nog aandelen voor de long term.

Lastige keuze, ik twijfel tussen deze twee dingen
wizz
0
quote:

Dinna King schreef op 29 mei 2020 15:36:


[...]

Ja daar zat ik ook over na te denken. In Zuid-Korea zie je dat de scholen al weer dicht moeten vanwege 2e golf. Als dat over 3 maanden hier ook weer moet, en die informatie daarover komt er steeds meer, dan kan je inderdaad misschien beter nu cashen. Erg lastig.

Long term is Basic Fit sws wel goed (denk ik), dus kan er ook voor kiezen om die 2e golf gewoon te laten komen en dan in die crash meer Basic Fit te kopen. Mocht er geen 2e golf komen, dan heb je tenminste nog aandelen voor de long term.

Lastige keuze, ik twijfel tussen deze twee dingen


zit met dezelfde keuzen.
Zit er zelf op 20,-
10% pakken in 3 dagen is natuurlijk best netjes.
Maar 30% in een maand is natuurlijk toch mooier!

Maar ja, die potentiële -25% schrikt me ook wat af.


Keuzes keuzes!
Onder de regenboog
2
quote:

Jopie1962 schreef op 29 mei 2020 15:13:


Zitten er nog positieve melding/nieuwtjes voor de komende weken in de pijplijn?

Of gaat het nu alleen herhaling van "nieuws" worden … want dan zakken we alleen verder af en kun je beter NU even cashen.


Nou, je kon er op wachten, we zakken af. Volgens onze tech analist zakken we naar 19.....en nog wat als steun. Paar keer met een hik omhoog.
Mag dat niet meer zeggen, omdat ik eerst Basic Fit de lucht in prees. Maar tja, toen stond dat fonds ook tegen een starters prijs te koop. Geen nieuws tot na de opening en dan wachten op de cijfers, die natuurlijk niet erg goed zijn. Dus voor de lange termijn een fantastisch aandeel en voor de korte termijn, te duur! Sorry kon het niet laten :-)

Onder de regenboog
0


Kortom, het is aan beleggers om vooral in te schatten hoe de opstart tot normalisering gaat lopen. Dat is vnl. afhankelijk van de gepercipieerde epidemie ontwikkeling. Er is in de markt nog een grote buffer / onzekerheid hierover met de koers die vandaag nog 50% kan stijgen tot het berekende doel van e35.5...

[/quote]

Bedankt voor inzicht !
Jopie1962
0
quote:

Onder de regenboog schreef op 29 mei 2020 16:21:


[...]

Nou, je kon er op wachten, we zakken af. Volgens onze tech analist zakken we naar 19.....en nog wat als steun. Paar keer met een hik omhoog.
Mag dat niet meer zeggen, omdat ik eerst Basic Fit de lucht in prees. Maar tja, toen stond dat fonds ook tegen een starters prijs te koop. Geen nieuws tot na de opening en dan wachten op de cijfers, die natuurlijk niet erg goed zijn. Dus voor de lange termijn een fantastisch aandeel en voor de korte termijn, te duur! Sorry kon het niet laten :-)




Hierbij moet je ook nog eens bedenken dat Trump weer ruzie aan het maken is met China, en nog een heleboel ander heisa die nu aan de gang is.

ALS de beurzen tijdelijk weer omlaag gaan knallen, wat er best wel in zit, dan gaat BasicFit natuurlijk gewoon méé omlaag. Dan heb je dus een mooie nieuwe instapkans, en daarna gaat ie gewoon weer omhoog.
[verwijderd]
0
quote:

Onder de regenboog schreef op 29 mei 2020 10:50:


[...]


Ik kan me best voorstellen dat u dit denkt en neem u dit zeker niet kwalijk, u heeft ook deels gelijk !

Gelezen alle berichten vond ik dat die omhoog zou moeten. De emotie zat in het aandeel en kon niet anders dan omhoog en nu zeg ik dat de emotie eruit is en dus de cijfer belangrijk zijn. En kan deze dus gewoon weer onder de twintig. Ik heb nooit gelijk, ik lees alle forums en handel naar wat de markt doet, is dat niet wat elke belegger zou moeten doen. Nooit je gelijk halen , eerder kijken en zoeken naar hoe de markt reageert. Dus dan kan ik soms binnen een week tegenovergestelde berichten plaatsen.

Emotie eruit, cijfers erin, Basic Fit weer onder de twintig......dat is wat ik lees en niet zelf bedenk, het zijn de woorden van de markt en dit forum.






Als u benadrukte dat de koers omhoog zou moeten vanwege emotie, is er niets aan de hand natuurlijk. Bij andere argumenten valt u dat kwalijk te nemen.
Just lucky
1
quote:

Onder de regenboog schreef op 29 mei 2020 16:21:


[...]

Nou, je kon er op wachten, we zakken af. Volgens onze tech analist zakken we naar 19.....en nog wat als steun. Paar keer met een hik omhoog.
Mag dat niet meer zeggen, omdat ik eerst Basic Fit de lucht in prees. Maar tja, toen stond dat fonds ook tegen een starters prijs te koop. Geen nieuws tot na de opening en dan wachten op de cijfers, die natuurlijk niet erg goed zijn. Dus voor de lange termijn een fantastisch aandeel en voor de korte termijn, te duur! Sorry kon het niet laten :-)


Ik mag hopen dat jullie clubje niet obv TA besloten heeft om uit te stappen. Ik ben bekend met TA, maar zie het hooguit als ondersteunende info om tot koop/verkoop over te gaan. 19 euro gaan we niet meer in de beurt komen, eerder 26a28 euro, tenzij alles weer op slot moet, maar dat weet niemand. Het feit dat BF vandaag na een sterke opmars uitstekend bleef liggen zegt eigenlijk al genoeg, volgende week verder omhoog richting 25.
OpWegNaarIbiza
0
quote:

wizz schreef op 29 mei 2020 15:40:


[...]

zit met dezelfde keuzen.
Zit er zelf op 20,-
10% pakken in 3 dagen is natuurlijk best netjes.
Maar 30% in een maand is natuurlijk toch mooier!

Maar ja, die potentiële -25% schrikt me ook wat af.


Keuzes keuzes!


Ons aandeel had het wat lastiger vandaag, het schuim is nog niet van de melk gehaald... Ibiza zal nog even moeten wachten, target van 38 ga ik long voor.

Ik zie hier in elk geval WIN - WIN situatie. Ik leg het even uit: Basic zal nooit of te nimmer meer onder de 20 duiken in de komende weken, dat is wel duidelijk na president Trump's persconferentsie over Chyna;

twas me een dagje fijne avond

Zizou d'Azur
1
Best partiebezitters
,
Deze week het was werkelijk fantastic voor ons! Ik ben blij om jullie te mede delen dat mijn adviseur persoonlijk extra tevreden is voor deze partie. De komende weken gaan meer rustig zijn maar zonder slecht coronacovid nieuws men gaat rustig naar 25. Comme ik heb meermaals gezegd de zalm moet nog enkele bevers passeren alvorens we haar neus zal zien.

Prettige vrijedag en tot maandag
Philippe D.L.C
OpWegNaarIbiza
0
quote:

Zizou d'Azur schreef op 29 mei 2020 22:32:




Prettige vrijedag en tot maandag
Philippe D.L.C


Beste Filip D. L . C

ikzemlf zal pas terug opnieuw wederom aanwezig zijn op dinsdag, maandag verlofdagje! we vieren het herrijzen van de heilige geest amen. tijd om belastingbriefje in te vullen, vol dividenden uit mijn buideltje
Vielsnol
1
Los van de koersverwachtingen ben ik wel zeer onder de indruk van de communicatie op de Franse website van BF, de snelheid waarmee men met duidelijke en aantrekkelijke filmpjes de maatregelen en de opening aankondigt zijn van een zeer mooi niveau .
Debo
0
quote:

OpWegNaarIbiza schreef op 29 mei 2020 22:38:


[...]

Beste Filip D. L . C

ikzemlf zal pas terug opnieuw wederom aanwezig zijn op dinsdag, maandag verlofdagje! we vieren het herrijzen van de heilige geest amen. tijd om belastingbriefje in te vullen, vol dividenden uit mijn buideltje

Jij en Zizou d'Azur zijn één en dezelfde persoon? (zelfde datum lid geworden, gepost vlak achter elkaar en dezelfde schrijfstijl met fouten)
Tenton
1
Onder de 20 ga je dit aandeel volgens mij niet meer zien totdat er officieel nieuws zou komen van een tweede golf.

Als er vrijdag niet de dreiging van slecht nieuws door Trump inzake China/US relaties was zaten we nu vermoedelijk al rond de 24. Die werd bij aanvang al behaald maar er hingen zeer donkere wolken boven de beurzen + weekend na een sterke rally week zorgt altijd voor winstnemers (kijk maar in deze topic hoeveel er al van de hand gedaan hebben).

Bij uitblijven van slecht nieuws en verdere positieve evoluties over het weekend verwacht ik maandag weer een groene dag om de onterechte paniekverliezen van vandaag recht te zetten en daarbij verwacht ik dat Basic-Fit richting de 23-24 euro gaat.

De openingsdata die deze week voor Basic-Fit bekend gemaakt werden zijn gewoon heel goed nieuws. Ze kunnen nog open voor de zomer en in de fitnessbranche is dat héél belangrijk. Zeker nu, mensen zijn het thuiszitten wel beu.
Jasper08
0
quote:

The Third Way... schreef op 29 mei 2020 15:18:


Toen ik dit draadje startte was dat met een post die de ontwikkelde aandeel waardebepaling van het 2019 draadje meenam en handig bleek te zijn. Koers einde 2019 bleek precies overeen te komen.

Om inzicht te geven in waardebepaling ahv. een heel simpel modelletje:

Waarde BFIT (enterprise value = marketcap+debt) is aantal clubs x (ebitda club - overhead) x ebitda multiple, oftewel:

Waarde BFIT = #clubs x 10 x 312

Aannames:
- ebitda mature club blijft 402k euro
- overhead daalt naar bovenkant guidance: 11% omzet
- ebitda multiple: 10x (gangbaar bij fitness overnames in UK), weliswaar conservatief gezien groeipotentieel;
- inherente waarde is gebaseerd op alle clubs mature status (minimaal 2j oud). Arbitrair maar zeer verdedigbaar gezien visibiliteit.


Hoewel sommige van die variabelen lichtjes veranderd zullen zijn, is het wel een manier om de huidige waardering in te schatten. Dus:

Waarde BFIT (Enterprise Value) = #clubs x 10 x 312 = 828 x 10 x 312 = e2.58 miljard.

Moeilijker is om het effect van de sluiting te berekenen, een benadering:
1. Vaste kosten sluiting, 4 maanden aan e15 mln = e60 mln;
2. Compensatie leden: 75% 2 maanden en 25% 1 maand: e70 mln.

Ervan uitgaande dat de bankschuld nog steeds e511 mln was op Q1 zoals einde 2019, wordt de totale schuld dus e640 mln.

De Enterprise Value = Market Cap + Schuld.
Market Cap is dus e2.580 - 640 = e1.942 miljard.
De inherente beurskoers is dus e35.5

Hiervan moet nog worden afgetrokken de opstartkosten totdat BFIT weer vol operationeel is. Moeilijk in te schatten maar, zolang de epidemie niet weer opsteekt maar langzaam uitdooft, tov. de huidige koers niet de hoofdzaak voor de lange termijn belegger indien die onveranderd in het verdienmodel gelooft.

Aangezien zonder de genoemde kosten de koers e38 was geweest, heeft de crisis de aandeelhouder op korte termijn e2.5 per aandeel gekost, waarbij de opportuniteitskosten van het niet kunnen openen van clubs op het oude ritme moet worden opgeteld.

Dan de relatie met de banken: eind 2019 was de ebitda e158 mln. De debt / ebitda ratio is op basis daarvan 4.4x. Indien de bankiers teruggaan naar de oude berekeningswijze waarbij de ebitda van immature clubs wordt verhoogd, dan is er hier geen enkel probleem in verhouding tot covenants. Dit verklaart dan ook de welwillendheid vooraf van de banken om het accordeon krediet tot e150 mln te verhogen wanneer de zaken genormaliseerd zijn.

Kortom, het is aan beleggers om vooral in te schatten hoe de opstart tot normalisering gaat lopen. Dat is vnl. afhankelijk van de gepercipieerde epidemie ontwikkeling. Er is in de markt nog een grote buffer / onzekerheid hierover met de koers die vandaag nog 50% kan stijgen tot het berekende doel van e35.5...



Bedankt voor de analyse. Heb je grondig gemaakt en is ook zeer concreet.
Ik geloof alleen niet in ja aanname dat de ebidta van de clubs op 402k blijft. Ik schat hier een daling in van 10% op jaarbasis. Zolang er geen vaccin is blijft de angst er (vooral bij ouderen ) om in kleine ruimtes met anderen te sporten.
Neem daar ook nog bij dat er een beperkte capaciteit komt, dus een systeem met reservering. Houd in dat mensen niet meer kunnen komen wanneer het ze uitkomt, althans voorlopig toch niet.
Mensen hebben ook massaal sportmateriaal aangekocht de voorbije periode en willen dit ook laten renderen.
Allemaal argumenten die maken dat er toch een tijdelijke dip komt in het aantal abonnees.
Er is 1 lichtpunt en dat is het mogelijks overkop gaan van enkele kleine sportclubs die dan weer een positief effect kunnen hebben op het aantal leden. Echter zal dit niet opwegen tegenover voorgaande argumenten.
Kosten zullen ook verhogen, er zullen extra poetsbeurten komen etc.

Jasper
The Third Way...
0
quote:

Jasper08 schreef op 30 mei 2020 17:33:


[...]

Bedankt voor de analyse. Heb je grondig gemaakt en is ook zeer concreet.
Ik geloof alleen niet in ja aanname dat de ebidta van de clubs op 402k blijft. Ik schat hier een daling in van 10% op jaarbasis. Zolang er geen vaccin is blijft de angst er (vooral bij ouderen ) om in kleine ruimtes met anderen te sporten.
Neem daar ook nog bij dat er een beperkte capaciteit komt, dus een systeem met reservering. Houd in dat mensen niet meer kunnen komen wanneer het ze uitkomt, althans voorlopig toch niet.
Mensen hebben ook massaal sportmateriaal aangekocht de voorbije periode en willen dit ook laten renderen.
Allemaal argumenten die maken dat er toch een tijdelijke dip komt in het aantal abonnees.
Er is 1 lichtpunt en dat is het mogelijks overkop gaan van enkele kleine sportclubs die dan weer een positief effect kunnen hebben op het aantal leden. Echter zal dit niet opwegen tegenover voorgaande argumenten.
Kosten zullen ook verhogen, er zullen extra poetsbeurten komen etc.
...

Met je eens Jasper.

Wat je noemt heb ik samengevat onder "opstartkosten tot normalisering". Heel moeilijk in te schatten. Ook ben ik het eens met eerder commentaar van Dinna King dat de ebitda multiple nu lager dan 10x zou zijn, er is meer risico. Maar is dat risico niet beperkt tot een verlies- cq liquiditeits-risico totdat die normalisering er is, er van uitgaande dat die komt?

@Dinna King: de koers van e22.7 houdt een multiple van 7.5 in. Lijkt me wat conservatief maar inderdaad wel acceptabel.

Hoe hoog zouden die opstartkosten zijn? Indien je die inschat dan kom je tot de koers nu. Omgekeerd geredeneerd, indien de koers vandaag dus e22.7 is, dan zit daar ingebakken een verlies van e700 mln tot normalisering.

Lijkt me wat fors…
StevandeRooden
0
3.552 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 ... 174 175 176 177 178 » | Laatste
Aantal posts per pagina:  20 50 100 | Omhoog ↑

Plaats een reactie

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd 23 okt 2020 17:35
Koers 22,550
Verschil -0,100 (-0,44%)
Hoog 22,950
Laag 22,300
Volume 188.826
Volume gemiddeld 238.678
Volume gisteren 209.541